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【文/觀察者網(wǎng) 劉程輝】當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月7日，美國聯(lián)邦儲備委員會（下稱美聯(lián)儲）發(fā)表聲明，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.5%～4.75%，投票獲一致通過，這也是美聯(lián)儲兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)第二次降息，符合市場預(yù)期。9月18日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%～5%區(qū)間，正式開啟了本輪降息周期。

上述消息出爐之際，美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，納指漲1.51%，標(biāo)普500漲0.74%，道指平收。其中，納指、標(biāo)普500指數(shù)均續(xù)創(chuàng)歷史收盤新高，大型科技股全線上漲。

隨著美國共和黨候選人特朗普“二進(jìn)宮”，外界預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將面臨更多壓力。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國赤字上升和整體財(cái)政政策仍然對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成阻力，當(dāng)前政策“正走在一條不可持續(xù)的道路上”。他還強(qiáng)調(diào)，如果當(dāng)選總統(tǒng)特朗普要求他辭職，他將予以回絕。

年內(nèi)第二次降息，“美國財(cái)政政策不可持續(xù)”

美聯(lián)儲在聲明中稱，“最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張。自今年早些時(shí)候以來，勞動力市場狀況總體有所緩解，失業(yè)率有所上升，但仍處于較低水平。通貨膨脹已朝著委員會2%的目標(biāo)取得進(jìn)展，但仍處于較高水平”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月7日，美聯(lián)儲網(wǎng)站發(fā)表的降息聲明。

美聯(lián)儲認(rèn)為，“實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，經(jīng)濟(jì)前景不確定，委員會將關(guān)注雙方面的使命及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)”。這一表述與上次降息聲明有所不同，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲表示對這一過程“更有信心”。

聲明還表示，在評估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡鰰r(shí)，美聯(lián)儲將繼續(xù)監(jiān)測新信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場，此番評估會將廣泛信息納入考量，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預(yù)期以及金融和國際發(fā)展的數(shù)據(jù)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲議息會議結(jié)束后發(fā)表聲明，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%~5.0%區(qū)間，這是美聯(lián)儲自2022年3月啟動本輪緊縮周期以來首次降息，幅度略超預(yù)期。

美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）7日稱，美聯(lián)儲官員證明了寬松政策模式的合理性，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為支持就業(yè)至少與抑制通脹一樣重要。這已是美聯(lián)儲自9月以來連續(xù)第二次降息，降息步伐較之前有所放緩，但仍將繼續(xù)努力調(diào)整貨幣政策規(guī)模。

美聯(lián)儲此舉符合市場普遍預(yù)期，在9月份的會議以及此后美聯(lián)儲決策層的言論都暗示了這一信息。與9月降息不同的是，此次投票獲得一致通過。上次會議是自2005年以來首次有美聯(lián)儲理事投出“反對”票。而這一次，美聯(lián)儲理事米歇爾·鮑曼同意了這一決定。

美聯(lián)儲利率目標(biāo)走勢（數(shù)值取目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)）。圖表顯示了2000年7月至2024年11月的聯(lián)邦基金利率變化走向，陰影部分代表美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的時(shí)間段。 CNBC制圖

CNBC認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)健增長，但通脹仍然是美國家庭面臨的一個(gè)“令人窒息的問題”。

從主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，美國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化環(huán)比增長2.8%，比二季度放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于1.8%到2%的歷史趨勢。亞特蘭大聯(lián)儲的初步數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)美國四季度GDP環(huán)比年化增長2.4%左右。

通脹方面，美聯(lián)儲最關(guān)心的核心個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）9月環(huán)比上漲0.3%，創(chuàng)5月以來最高水平。就業(yè)方面，受東南部颶風(fēng)以及波音公司罷工帶來的影響，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加1.2萬人，但失業(yè)率維持在4.1%的較低水平。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，進(jìn)一步調(diào)整政策立場“有助于保持經(jīng)濟(jì)和勞動力市場強(qiáng)勁”。隨著時(shí)間推移，貨幣政策將朝著更加中性的立場邁進(jìn)。

他指出，美國赤字上升和整體財(cái)政政策仍然對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成阻力。

“聯(lián)邦政府的財(cái)政道路、財(cái)政政策正走在一條不可持續(xù)的道路上。我們的債務(wù)水平相對于經(jīng)濟(jì)來說并非不合適，但這條道路是不可持續(xù)的……因此解決這個(gè)問題很重要。這最終是對經(jīng)濟(jì)的威脅。”鮑威爾補(bǔ)充道。

根據(jù)鮑威爾的說法，通脹“略高于預(yù)期”，但他并不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)。

“總體而言，（我們）對經(jīng)濟(jì)活動感覺良好。我們收到了一份通脹報(bào)告……但它并不可怕，僅比預(yù)期要高一點(diǎn)。”他說，“等到了12月，我們將獲得更多數(shù)據(jù)，我想還會有一份勞動力就業(yè)報(bào)告、另外兩份通脹報(bào)告和許多其他數(shù)據(jù)，我們將在12月之前做出決定。”

鮑威爾：如果特朗普要求我辭職...

至于美聯(lián)儲本輪降息的“終點(diǎn)”是什么，或者說美聯(lián)儲何時(shí)覺得降息幅度已經(jīng)足夠，人們看法不一。

鮑威爾在會上透露，美聯(lián)儲尚未作出進(jìn)一步降息的具體決定。

“在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整時(shí)，委員會將仔細(xì)評估即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。”他說，“我們沒有任何預(yù)設(shè)路線。我們將繼續(xù)通過一次又一次的會議作出決定。”

鮑威爾11月7日在降息會議后出席發(fā)布會

芝加哥商品交易所集團(tuán)FedWatch稱，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在12月批準(zhǔn)再次降息25個(gè)基點(diǎn)，然后在1月暫停降息，以評估其緊縮舉措的影響。

金融咨詢公司Evercore ISI副主席克里希納·古哈（Krishna Guha）說：“總體而言，隨著（美聯(lián)儲）政策制定者花時(shí)間消化特朗普對經(jīng)濟(jì)政策、金融狀況帶來的新沖擊，目前政策路徑是穩(wěn)定的，為12月再次降息奠定了很好的基礎(chǔ)。”

受美國總統(tǒng)大選影響，本次美聯(lián)儲政策會議被推遲了一天。特朗普重返白宮對美聯(lián)儲的影響也成了美媒關(guān)注的焦點(diǎn)。

特朗普政府時(shí)期主張對外加稅、對內(nèi)減稅、嚴(yán)厲打擊非法移民。CNBC認(rèn)為，這些政策若全部落地實(shí)施，將進(jìn)一步放大美國的供需矛盾，導(dǎo)致再通脹風(fēng)險(xiǎn)上行。通脹反復(fù)或?qū)е旅缆?lián)儲降息節(jié)奏放緩，甚至收緊貨幣政策。

而特朗普在第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)曾多次批評鮑威爾，稱他放松貨幣政策的速度不夠快，并揚(yáng)言要罷免他。特朗普不久前還抱怨鮑威爾在決策上一直不合時(shí)宜，“不是太早就是太晚”。

資料圖：特朗普與鮑威爾 CNBC

鮑威爾在7日的新聞發(fā)布會上表示，即便當(dāng)選總統(tǒng)特朗普要求他辭去美聯(lián)儲主席一職，他也不會這么做。

“不。”他在回答記者關(guān)于如果特朗普要求他辭職他是否會離開的問題時(shí)說。

隨后，另一位記者問鮑威爾，總統(tǒng)是否有權(quán)解雇他或降職。鮑威爾說，這種行為“是法律所不允許的”。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，特朗普的勝選不會對貨幣政策產(chǎn)生直接影響。

“短期內(nèi)，選舉不會對我們的政策決定產(chǎn)生影響。”但他同時(shí)警告，隨著美聯(lián)儲尋求降低利率，政府的任何變化都有可能影響美聯(lián)儲決策。

“原則上來看，任何政府的政策或國會制定的政策都有可能隨著時(shí)間的推移產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響。”他說，“因此，與任何其他因素一樣，我們預(yù)測的經(jīng)濟(jì)模型將考慮到所有這些因素。”

摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅利（Michael Feroli）在接受采訪時(shí)表示，“對于本周的利率決議來說，（考慮特朗普）并沒有什么意義，對12月來說，可能意義也不大。但過了12月，情況會變得更加復(fù)雜”。

他說，美聯(lián)儲不知道特朗普提出的哪些政策會被頒布，也不知道頒布的先后順序，僅憑這一點(diǎn)就可能讓官員們的行動更加謹(jǐn)慎。“當(dāng)你更不確定時(shí)，你可能需要放慢腳步。”

畢馬威首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黛安·斯旺克（Diane Swonk）給出了相似的觀點(diǎn)。“隨著我們進(jìn)入2025年，政策將影響美聯(lián)儲，但他們只能在政策完成后才能做出反應(yīng)。他們將強(qiáng)調(diào)，選舉的任何結(jié)果實(shí)際上都取決于政策如何演變以及如何影響經(jīng)濟(jì)。”

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