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制造業PMI指數連續3個月下滑，什么信號？
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劉程輝觀察者網編輯
最后更新: 2023-06-02 09:24:29【文/觀察者網 劉程輝 編輯/陶立烽】5月31日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會發布的中國采購經理指數（PMI）顯示，5月份，制造業PMI、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數為48.8%、54.5%和52.9%，分別低于上月0.4、1.9和1.5個百分點，部分重點行業景氣水平有所回升，企業信心總體穩定。
專家表示，三大指數連續兩月不同程度回落，其中制造業PMI更是下滑了三個月，表明我國恢復發展基礎仍需鞏固，經濟需求不足的問題較為突出、內生動能有待增強。但總體產出繼續保持擴張，企業生產經營活動延續恢復發展態勢，需要政策加力進一步呵護，夯實經濟恢復內生動力。
位于山東煙臺的上汽通用東岳汽車有限公司，工人在生產線上安裝汽車部件/澎湃影像
核心矛盾出現在需求端
5月份，制造業PMI繼續低于榮枯線水平，連續第三個月下滑。產需兩端有所放緩，生產指數和新訂單指數分別為49.6%和48.3%，比上月下降0.6和0.5個百分點，均位于榮枯線以下。在調查的21個行業中，有11個行業PMI位于擴張區間，行業景氣度呈現一定程度分化。
2019年以來我國制造業PMI走勢/微博@中國PMI
天風證券宏觀經濟分析師孫永樂對觀察者網表示，當下宏觀經濟的核心矛盾出現在需求端。5月制造業、建筑業、服務業新訂單指數回落至榮枯線水平之下，制造業新訂單回落，是當下國內外需求疲弱的結果。5月調查數據顯示有58.8%的企業反映市場需求不足，創下自從開展調查以來的最高值。
“受居民收入放緩、就業預期偏弱、青年人口失業率偏高等因素影響居民消費意愿和消費能力偏弱。而且隨著五一假期補償性出行需求告一段落，后續服務消費對經濟的支撐力度或有所下滑，服務業新訂單指數明顯回落。”
國金證券首席經濟學家趙偉則指出，制造業PMI再度超季節性回落，48.8%的讀數還要低于去年同期的49.6%，較4月進一步回落0.4個百分點，回落幅度大于近年平均水平（0.1個百分點）。
他注意到，5月PMI多數指標均延續回落，其中主要原材料購進價格指數大幅回落5.6個百分點至40.8%，表明生產價格指數（PPI）或進一步走弱。產成品庫存和出廠價格續降，反映企業仍在積極降價去庫存。
2023年3月10日，山東省青島市，全球首例一體化建造LNG模塊化工廠從青島啟運加拿大/澎湃影像
“制造業需求不足抑制生產，生產指數跌入收縮區間。”趙偉說，5月，新訂單指數回落0.5個百分點至48.3%、新出口訂單回落0.4個百分點至47.2%，指向內需和外需的拖累均進一步加大。在需求壓制下，生產指數回落0.6個百分點至49.6%、再度進入收縮區間；僅食品飲料、醫藥、中游裝備制造相關行業仍位于擴張區間；上游化工、非金屬礦物、黑色金屬冶煉處于45%以下的低位景氣區間。
行業差異導致企業景氣程度分化
從企業規模看，大型企業PMI重新站上榮枯線50.0%，高于上月0.7個百分點，其中生產指數和新訂單指數分別為51.5%和50.3%，較上月上升1.4和1.3個百分點，產需雙雙回升；中、小型企業PMI分別為47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1個百分點，中小企業景氣度依然較弱。
“內需對中型企業拖累較大、新訂單指數回落3個百分點至46.3%；外需對小型企業拖累較大，新出口訂單回落2.8個百分點至44.1%。”趙偉說。
孫永樂分析，行業分布差異是造成大中小企業差異的可能原因之一，5月制造業行業景氣度明顯分化。這里可以分為兩個方面。
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本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 劉程輝
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