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據(jù)說，魚的記憶只有3秒；而評級機構(gòu)穆迪的記憶即便比3秒多些，卻也十分有限。

就在3月2日這一天，評級機構(gòu)穆迪下調(diào)了中國主權(quán)債務(wù)的評級展望，從穩(wěn)定變成了負面。

穆迪的記憶到底有幾秒？

不過，我猜想，穆迪的高管們要么是完全不看電影，要么就真是記性出了問題。要知道，在剛剛拿下奧斯卡小金人的影片《大空頭》當中，就有這么一個橋段。

發(fā)現(xiàn)美國次級房貸中的巨大漏洞后，影片中的幾位大空頭們便決定拿次貸開刀。不過，就在形勢逐漸明朗，房貸違約現(xiàn)象逐漸增多的情況下，標普、穆迪和惠譽這些評級機構(gòu)卻仍然拒絕下調(diào)次貸衍生品的評級。這讓片中的主人公，空頭之一的馬克·鮑姆承受重壓。盡管押寶空頭的大方向沒錯，但持有空頭頭寸的資金成本也讓鮑姆有點喘不過氣。

于是，在煎熬之下的鮑姆，便向標普的一位女高管爆發(fā)出了熊熊的怒火。無奈之下，這位女高管給鮑姆交了底——不給垃圾債券定個高級別，隔壁老王——不，隔壁穆迪就要來偷人了。

正所謂，都是在江湖上混社會的，誰還沒些難處啊。要說標普節(jié)操低，無奈穆迪節(jié)操更低，沒辦法啊。

雖然上面這些都是影片中的橋段，但《大空頭》卻絕不是任何一部什么別的影片。按照我的理解，這地地道道是一部偽裝成商業(yè)電影的紀錄片。在片中，評級機構(gòu)對次貸危機的推波助瀾得到了最為生動的詮釋。本來，對結(jié)構(gòu)化的金融衍生品CDO和CDS而言，若是市場能夠?qū)Ψ抠J違約做出及時反應(yīng)，即便是發(fā)生危機，卻也不會是最終人們所看到的那個樣子。

實情是，恰恰是穆迪等一干評級機構(gòu)努力地為CDO等金融衍生品涂脂抹粉，人們便繼續(xù)對當時正逐漸發(fā)酵的大規(guī)模房貸違約視若無睹。

這一切恰如皇帝的新衣，只等一個愿意親自用雙眼去感受真實世界的孩子。

這一切恰如皇帝的新衣

不過，人類卻從來不會真正地從錯誤中學會什么。時至今日，情況沒有任何改變。更多的人仍然是只愿意借別人的眼睛，去看這個世界。

只是讓人未曾想到的卻是，包括穆迪在內(nèi)的各大評級機構(gòu)卻也曾經(jīng)是愿意揭穿真相的孩子。

評級機構(gòu)曾經(jīng)的光榮歲月

“必須客觀理性地看到這個事實，國際評級機構(gòu)近百年來確立的話語權(quán)和公信力不是偶然的。”中國人民大學國際貨幣研究所理事和副所長向松柞曾這樣分析穆迪的成功。

他認為，“它（評級機構(gòu)）有自己獨特的地方，它的評級模型、公信力等各個方面是經(jīng)過市場考驗的。”追溯到100年前，在三大評級機構(gòu)中，最早涉足債券評級業(yè)務(wù)的就是穆迪。穆迪創(chuàng)始人約翰·穆迪于1909年就開始首創(chuàng)對鐵路債券進行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。

信用評級機構(gòu)作用得到資本市場認可，一個重要的時問點是1929年的美國經(jīng)濟大蕭條。

大蕭條讓穆迪等評級機構(gòu)一舉成名

來自標普和穆迪官網(wǎng)的信息稱，1929年美國經(jīng)濟大蕭條股票市場崩潰之前，標準和普爾都建議客戶變現(xiàn)了他們的資產(chǎn)，它們提前認識到股票價格會大跌。穆迪也一直在發(fā)布和跟蹤債券評級。當債券違約突飛猛漲的時候，穆迪給予的高信用級別債券很少出現(xiàn)無法還債的情況。

這讓穆迪、標普等信用評級機構(gòu)在資本市場奠定了名聲。

在接下來的數(shù)十年間，評級公司的影響力隨著各種債券交易的擴張而逐漸增大。1941年，標準和普爾合并，組建了標普公司，當時已經(jīng)覆蓋了大約7000只市政債券的評級。

到2010年，標普官網(wǎng)顯示，標普評級的債券金額已經(jīng)超過32萬億美元。而2010年的美國債券市場中，債券總額僅為35萬億美元。包括了國債、地方債、市政債以及公司債等。

事實上，至少在上世紀90年代中葉以前，三大評級機構(gòu)在國家債務(wù)方面的一貫表現(xiàn)受到了市場的認可。

只是時至今日，欺詐就是欺詐，違法就是違法；在這里，昔日的功成名就卻并不是穆迪等應(yīng)當逃過懲罰的理由。

但是，穆迪最終卻仍然成功地逃出生天。以至在當今社會，它在依舊可以興風作浪，做出不負責任的評級的同時，卻還有大把大把的人愿意買賬。