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轉自微信公眾號“每日經濟新聞”（nbdnews）9月12日文章

有下面這樣特征的公司發行債券，金融機構往往是不屑的：

創始人75歲，股權分散無實際控制人，業務受貿易戰影響巨大，高管被拘。

 圖片來源：網絡

但當知道發債的公司是華為之時，金融機構恐怕要開始擔心自己能不能搶到額度了……

9月11日，中國最大民營企業、通信巨頭華為披露的中期票據募集說明書顯示，公司正謀求首次在中國境內發行公募債券。華為本次共注冊兩期中期票據，各募集30億元，將用于補充公司本部及下屬子公司營運資金。

而上述說明書，讓華為的基本情況被更多人的了解，如任正非的官方履歷、員工持股人數、營收來源、各業務毛利率。

圖片來源： 每經記者 張建 攝

擬在境內首次發債募資60億

9月11日，來自中國銀行間市場交易商協會非金融企業債務融資工具注冊系統顯示，華為投資控股有限公司（簡稱“華為”）在提交了2019年度第一期/第二期中期票據的注冊材料，在境內首次發債。

圖片來源： 非金融企業債務融資工具注冊系統

上述債券兩期發行規模各30億元（合計60億元），期限均為3年；第一期的主承銷商為工商銀行，第二期的主承銷商為建設銀行，而根據工行、建行關于推薦華為發行中票的函，華為可注冊的最大中票發行規模為300億元，其中，工行推薦其注冊發行不超過200億元，建行推薦其注冊發行100億元。

華為在說明書中表示，此次中期票據發行是針對境內合格機構投資者，將按照面值發行，發行利率通過集中簿記建檔、集中配售方式確定。聯合資信評估有限公司將此次債券信評為信用評級為AAA/AAA。

AAA意味著在金融機構眼中，華為償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

圖片來源：華為募集說明書

聯合資信還列出了華為的七大優勢。例如，擁有通信業界完整的、端到端的產品線和融合解決方案，在基礎研究、專利規模、底層技術支持、5G技術及標準制定等方面構建了顯著的競爭壁壘和規模優勢，規模效益和客戶資源優勢顯著等。

手握近2500億元現金為何還要發債？

說明書顯示，2016-2018 年及 2019 年上半年，華為合并口徑實現營業收入5180億元、 5984億元、7151億元和3965億元，同比分別增長 31.58%、15.52%、 19.50%和 22.86%，2016-2018年年均復合增長率達17.49%。

分區域來看，中國地區也成為華為近年來營收保持增長的重要增量，從2016年的2428億元增長到2018年的3720億元，而僅在今年上半年，華為在中國地區的營收已經達到2304億元。華為來自中國地區的營收占比也從2016年的46%已經上升到2019年上半年的58%。

圖片來源：華為募集說明書

說明書還披露了華為旗下各個業務的毛利率情況，除企業業務外，運營商業務和消費者業務毛利率均穩定增長。2019年上半年，運營商業務毛利率為54%，企業業務毛利率為43%，消費者業務毛利率為30.24%。

圖片來源：華為募集說明書

截至2019年6月末，華為賬面現金2497億元。在貨幣資金較為充裕的情況下，華為也通過理財產品進行了現金管理。截至2019年上半年末，華為投資的銀行理財和結構化存款達555億元，投資的貨幣基金和債券規模分別為143.90億元和11.24億元，總計超過700億元。

此外，從華為官網披露的財務數據顯示，2015-2018年，華為經營活動現金流分別為523億元、492.18億元、963.36億元和746.59億元。不過，2018年經營活動現金凈流量較2017年減少216.77億元，降幅為22.50%，主要因為2018年加大了研發投入，并且適當增加庫存。

圖片來源：華為官網

從資產負債率來看，近三年及2019年上半年末，華為公司資產負債率分別為68.41%、65.24%、64.99%和65.21%，呈現小幅波動趨勢，相對穩定。

經營穩定，手上又“不差錢”的華為，為何還要發債？

原來隨著5G的推出，華為需要大量的研發費用和備貨，這對資金提出了很高的要求。 9月11日晚間，華為公司發布媒體回應稱，11日公司正式提交發債文件，首次在境內發行公募債券。華為一直堅持通過合理的融資布局，持續優化資本架構，以確保公司財務穩健。本次發債所獲資金將用于持續聚焦ICT基礎設施建設，為客戶提供更好的產品解決方案與服務。

華為稱，中國境內債券市場快速發展，目前市場容量全球第二，債券融資已成為中國境內重要的融資渠道之一。公司通過境內發債打開境內債券市場，將進一步豐富融資渠道，優化整體融資布局。

華為表示，公司運營所需要的資金主要來自于企業自身經營積累、外部融資兩部分，以企業自身經營積累為主（過去5年占比約90%），外部融資作為補充（過去5年占比約10%）。公司經營穩健，現金流充裕。

每經小編留意到，有市場分析人士認為，華為發行債券主要有兩個目的，一是打通融資渠道，有備無患；二是展示肌肉，給利益相關者信心。

如聯合資信在說明書中就指出，“國際政治經濟環境復雜多變，日益凸顯的貿易壁壘和貿易限制措施的增加，對公司（華為）全球化業務帶來一定的不確定和潛在成本。”

持股員工人數已達9.6萬人

華為的債券說明書，也讓公司的最新情況為市場所知。

說明書顯示，截至2018年底，華為公司全球員工總數約18.8萬人，來自全球近160個國家和地區。其中從事研究與開發的人員約8萬名，約占公司總人數45%。其中，30-50歲人數最多，占比69%，30歲以下人數共占29%。50歲以上人數僅為2%。

圖片來源：華為官網

很多人都知道華為是采取員工持股。說明書顯示，在華為內部，由115名持股員工代表及18名候補持股員工代表組成的工會委員會控制98.99%的股份，而華為公司總裁任正非僅持股占比1.01%。

圖片來源：華為官網

截至2018年末，員工持股計劃參與人數為96768 人，參與人均為公司員工，無任何政府部門、機構持有公司股權 ，任一持股員工的出資額均不超出公司總股本的5%。員工持股計劃將公司的長遠發展和員工的個人貢獻及發展有機地結合在一起，形成了長遠的共同奮斗、分享機制。

值得一提的是，說明書還披露了任正非的個人履歷，里面寫到因為“工作不順利，集資2.1萬元創立華為”：

任正非，出生于1944年10月25日，父母是鄉村中學教師，中、小學就讀于貴州邊遠山區的少數民族縣城，1963年就讀于重慶建筑工程學院，畢業后就業于建筑工程單位。

1974年為建設從法國引進的遼陽化纖總廠，應征入伍加入承擔這項工程建設任務的基建工程兵，歷任技術員、工程師、副所長(技術副團級)，無軍銜。在此期間，因作出重大貢獻，1978年出席過全國科學大會，1982年出席中共第十二次全國代表大會。

1983年隨國家整建制撤銷基建工程兵，而復員轉業至深圳南海石油后勤服務基地，工作不順利，轉而在1987年集資2.1萬元人民幣創立華為公司，1988年任華為公司總裁，至今。

圖片來源：華為募集說明書