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【文/觀察者網 劉程輝 編輯/陶立烽】國家統計局6月15日公布的數據顯示，我國5月主要宏觀經濟數據出現回落。其中，社會消費品零售總額增速自去年12月來首度放緩，同比上漲12.7%，較上月回落5.7個百分點；規模以上工業增加值同比上漲3.5%，回落2.1個百分點，結束今年以來的上升勢頭。1-5月，全國固定資產投資同比上漲4.0%，漲幅較1-4月回落0.7個百分點。

總體來看，我國經濟運行延續恢復態勢，轉型升級持續推進，長期向好基本面沒有改變。針對“主要經濟指標增速回落”，國家統計局發言人付凌暉今天（15日）在發布會上回應道，去年4月份國內經濟受疫情沖擊影響比較大，5月份以后經濟呈現明顯回升態勢，相應基數明顯提高。

專家認為，基數抬高及修復動能放緩對經濟指標回落造成一定影響，顯示增長動力不及預期。當前中國經濟面臨的下行壓力，根本上還是需求收縮帶來的“后遺癥”，未來宏觀經濟還會面臨來自海外經濟和國內房地產業等不確定因素挑戰。下一階段國家政策的重點大概率集中在“穩需求”，而伴隨提振經濟相關政策的落地生效，三季度經濟復蘇動能有望轉強，或將帶動全年GDP增速超過年初制定的“5.0%左右”的增長目標。

基數抬高，增長動力仍弱于預期

5月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.5%，比上月回落2.1個百分點，結束了今年以來的連續上升態勢。從環比看，規模以上工業增加值比上月增長0.63%，1—5月份，規模以上工業增加值同比增長3.6%。

“工業增加值增速有所回落主要受到去年基數變化的影響。”德邦證券首席經濟學家蘆哲對觀察者網表示，去年4月到5月，工業增加值同比增速從-2.9%上升到0.7%，提高了3.6個點，而今年4到5月僅下降2.1個點，說明扣除基數因素后，工業增加值增速是在提高的。事實上，我們用兩年平均增速來看，今年4月是1.3%，5月是2.1%，也證明了這一結論。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青同樣認為，5月工業增加值同比增速回落，主要原因是基數走高。盡管如此，從4年平均增速看，增長動力仍弱于預期，背后是外需大幅走弱而內需拉動作用有限，拖累工業生產擴張步伐。

九方智投首席經濟學家、中國社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任肖立晟注意到，5月工業增加值雖然讀數不及4月，但兩年平均增速卻由4月的1.3%升至5月的2.1%。分行業來看，中游的電氣機械、化學原材料以及下游的汽車等行業生產狀況均出現改善。不過，服務業生產指數兩年復合增速卻有所下滑，恢復動能明顯減弱。

江蘇常州，產業工人在機械化生產線上裝配減速機/澎湃影像

數據顯示，相較國資同比增長4.4%和外資企業增長4.2%，私營企業的工業增加值仍然乏力，5月份只增長0.7%，與此同時，在固定投資領域，民間投資下降0.1%。

王青認為，私營企業增長之所以乏力，除了上年同期基數抬高外，還與出口下滑和國內消費動能偏弱這兩個主要因素有關。

首先，私營企業是我國商品出口的主力，1-5月占比達52.8%。在海外經濟下行背景下，今年5月以美元計價，我國出口額同比下降7.5%，增速比上個月大幅回落16個百分點。這也下拉當月出口交貨值同比下降5.0%，增速比上月放緩5.7個百分點，進而影響私營企業工業增加值表現。

上海港張華浜碼頭。40輛比亞迪純電動卡車經過吳淞海關核驗后，裝上“青浦”號散貨船/澎湃影像

另一方面，私營企業主要生產下游工業消費品，5月我國商品零售總額增速較上月回落，這也會帶動私營企業工業增加值增速下移。

蘆哲分析，提振民營企業預期和信心是今年的政策重點。去年底的中央經濟工作會議將“切實落實‘兩個毫不動搖’”列為年度重點工作第三項；今年4月28日召開的政治局會議繼續強調“持續提振經營主體信心，幫助企業恢復元氣”；6月2日國常會更是明確提出要“從企業實際需求出發，在放寬市場準入、促進公平競爭、保護知識產權、建設統一大市場等方面，分批次加快推出針對性強、含金量高的政策措施”。

“未來可能以解決企業賬款拖欠作為突破口，來營造良好營商環境，提振企業信心。”他說。

消費信心未完全恢復，政策面空間較大