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100元疫苗92元是利潤，長生生物暴利超茅臺
關鍵字: 疫苗長生生物疫苗據微信公眾號“每日經濟新聞”7月22日報道，先是被查出狂犬病疫苗生產記錄造假，隨后又因“吸附無細胞百白破聯合疫苗”(簡稱“百白破”)檢驗不符合規定被罰沒344萬元……長生生物的疫苗“造假”事件，再次刺痛了大家敏感的神經。
家長們紛紛翻看自家孩子的疫苗本，不少人發現，自己孩子接種的疫苗，正是出自長春長生（即長生生物的子公司），而且不止一個種類。
查看長生生物的財務報告不難發現，疫苗的確是個非常賺錢的生意，在疫苗相關上市企業中，長生生物以91.59%的毛利率占據行業首位，比貴州茅臺的毛利率（91.31%）還高。
20億資金理財，研發投入僅1.2億
記者查詢同花順數據發現，A股52家以疫苗為主營產品的上市公司，今年一季度銷售毛利率平均數高于50%，這一水平已經超過A股大部分行業。
▲長生生物歷年毛利率和凈利率（圖片來源：川財證券研報）
民生證券研報分析稱，“高壁壘、高投入、高周期、高毛利”是疫苗行業的普遍特征。
高壁壘
疫苗行業屬于高度行政監管行業，從研發、生產、流通、銷售和售后安全等各個環節都受政府主管部門嚴格監管和控制。相對于傳統中藥和化藥行業，疫苗（生物制品）行業整體技術水平相對較先進，法律法規相對更嚴格，生產條件也更為嚴苛。
高周期
疫苗行業與其他制藥企業同樣受制于漫長的研發周期。國內新藥研發周期在8-10年，從研發基本結束到上市一般需要5年以上的時間。
高投入，高毛利
雖然疫苗行業的固定支出大，廠房車間、培養與純化設備折舊成本與銷售成本不容忽視。但是，生產所需外部能源僅包括水電和蒸汽，而細胞培養價格低廉，主要原材料成本在包材和個別特殊原材料（如小牛血清）。
雖然整個疫苗行業都是高毛利率，但長生生物的表現尤為突出——其以91.59%的毛利率占據行業首位，比貴州茅臺91.31%的銷售毛利率還高。
相比毛利率，長生生物的研發投入要遜色得多。2017年，長生生物2017年的研發費用僅1.22億元，占收入的比例為7.87%；而長春高新為8.5%，康泰生物為10.27%，沃森生物更是高達49.87%！
和國外疫苗巨頭相比，長生生物的研發投入也顯得頗為“克制”。葛蘭素史克（GSK）、默沙東、輝瑞（Pfizer）、賽諾菲被稱為全球四大疫苗巨頭。記者梳理這幾家公司財報發現，其研發費用占收入的比例分別為
默沙東：18.20%；
葛蘭素史克：14.80%；
輝瑞：14.47%；
賽諾菲：15.6%；
與1.2億的研發投入相比，截至2017年，長生生物賬面上卻有20億元的理財產品。賬面上未分配利潤高達18.45億元。
2017年營業收入15.53億元，研發投入僅1.22億元，那么，長生生物把錢都花哪了呢？其中的大頭是銷售費用——5.82億元，是研發投入的近5倍。
標簽 疫苗- 原標題：100元疫苗，92元是利潤，長生生物暴利超茅臺！劉強東也怒了
- 責任編輯:童黎
- 最后更新: 2018-07-22 15:58:23
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