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王敏梓：當鷹派特朗普遇上鷹派美聯儲
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王敏梓復旦大學國際關系與公共事業學院碩士，現為金融從業者
關鍵字: 美聯儲加息特朗普【文/ 觀察者網專欄作者 王敏梓】
十一長假結束后，多數人還沒從假期或者假期綜合征中恢復，10月10日美股就開始大跌，標普500指數、道瓊斯工業指數和納斯達克指數分別下跌3.29%、3.15%和4%，并帶動全球股市下挫，終結了特朗普一度引以為傲的“特朗普行情”。
美股自2009年觸底以來至大跌前，已經持續了長達近十年的史上最長牛市。而股市的繁榮正是特朗普政府標榜的“政績”之一。10年期美債收益率的快速上行，疊加美聯儲的加息預期、中期選舉的不確定性、QE放水后一些股票估值過高等因素，使得美股出現回調。但這一次網紅總統卻又一次將矛頭對準了美聯儲，稱其是他最大的威脅。
盡管白宮發言人強調總統是支持美聯儲的獨立性的，但是對于特朗普來說顯然政治正確什么的并不存在。而縈繞在美國人心頭的則是一旦美聯儲失去獨立性，是否會再現經濟不穩定的情況。
糾結的美聯儲
美聯儲的誕生完全復刻了美國人對于“分權”的執念以及對于集權的恐懼，甚至有一種被害妄想癥的觀感，這使得美聯儲這個央媽和多數人印象中的央媽不一樣。
與大英帝國不同的是，美國社會并不是一開始就對金融業持開放態度，兩次中央銀行的實踐都因戰爭而成立，隨后宣布破產：1811年美利堅第一銀行解散，隨后成立的美利堅第二銀行又因為展期議案被否決而只能以州行的身份繼續經營。
所以，糾結的美國人最后設計出了類似于“三權分立”的制約平衡體系，這個體系囊括了對于政府、政府與地區、地區之間、政府與私人銀行等等的綜合考慮，這種龐大的設計體系最后內化為包括聯邦儲備系統管理委員會（Board of Governors of the Federal ）、12家聯邦儲備銀行（Federal Reserve Banks）和聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC-加息的主角）的組織體系。
在這個體系中，公共性與私營性質糅合在一起：聯邦儲備系統管理委員會對國會負責，12個聯邦儲備銀行為私營性質，而作為加息主角的FOMC，12名有表決權的成員——7位來自于理事會，1位為紐約儲備銀行行長，其余4位為11位儲備銀行行長輪值。
而和全世界的央媽差不多的是，美聯儲也肩負著利用貨幣政策工具調節市場，保證金融體系穩定，控制通脹和刺激就業等責任。目前央媽們的三大法寶基本上就是法定準備金、再貼現率和公開市場操作。
加息就是公開市場操作的調控目標，確定利率水平的就是FOMC。
在FOMC的12張投票權中，最重要的顯然是理事會成員，而最最重要的是這4位董事會成員：
嗯就在美聯儲官網的首頁上……
與放水的鴿派——前任美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）不同的是，這四位雖然不是典型的鷹派，卻或多或少都支持漸進加息的路徑，包括紐約儲備銀行的行長。
（來源：興業研究）
所以，漸進加息的策略是會持續的……
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- 責任編輯:陳軒甫
- 最后更新: 2018-10-22 08:49:40
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