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文|觀察者網(wǎng) 陳興華   編輯|莊怡

4月25日，拉卡拉支付股份有限公司登陸深圳創(chuàng)業(yè)板，此后股價連續(xù)暴漲，這讓最大股東聯(lián)想控股賺得盆滿缽滿。

今日（30日）開盤，拉卡拉再次漲停，報63.78元/股，市值為255.13億元。按照28.24%的股權(quán)比例計算，聯(lián)想控股可獲得約72億元收入。以聯(lián)想投資拉卡拉的2.6億元成本計，回報達(dá)到近28倍。

近年來，聯(lián)想控股開啟“戰(zhàn)略+財務(wù)”投資的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，欲打造金融服務(wù)板塊成為資產(chǎn)和業(yè)績支柱。2018年7月，聯(lián)想控股耗資百億收購盧森堡銀行；9月，證監(jiān)會正式接收聯(lián)想控股旗下正奇金融境外上市的材料。

財報顯示，2018年，聯(lián)想控股旗下聯(lián)想之星投資境內(nèi)外項目近40個，在管項目有超過60個發(fā)生下輪融資；君聯(lián)資本在管企業(yè)內(nèi)有11家在國內(nèi)外資本市場完成首次公開上市；弘毅完成17個項目的投資和19個項目的全部或部分退出。

聯(lián)想控股董事長柳傳志

今年初，聯(lián)想控股董事長柳傳志表示，該公司已經(jīng)形成自天使投資、私募和股權(quán)投資的全階段覆蓋，投資企業(yè)超過800家，管理基金規(guī)模超過1200億人民幣。

增持拉卡拉，上市獲利約72億

4月25日，拉卡拉在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，擬以33.28元/股價格發(fā)行新股4001萬股，募集資金13.3億元。

上市首日拉卡拉以39.94元開盤，之后一路走高，報收47.92元，較發(fā)行價漲44%。次日繼續(xù)漲停，上市兩日漲幅達(dá)54%。本周的29、30兩個交易日，拉卡拉依舊連續(xù)漲停，今日報收63.78元億元，市值為255.13億元。

拉卡拉稱，此次所募資金將用于第三方支付產(chǎn)業(yè)升級項目，擬投入20億元，擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。

據(jù)悉，拉卡拉由藍(lán)色光標(biāo)聯(lián)合創(chuàng)始人孫陶然于2005年成立，初始注冊資本100萬元，由有道創(chuàng)投（后更名君聯(lián)創(chuàng)投）、孫陶然、小米CEO雷軍共同出資，各自股權(quán)占比為50%、25%、25%。但之后，拉卡拉經(jīng)歷多次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

公開發(fā)行后，聯(lián)想控股持股比例為28.24%，為第一大股東。孫陶然持股6.91%為第二大股東，小米創(chuàng)始人雷軍持股1.02%，但未進(jìn)前十大股東。

值得一提的是，招股書提及，拉卡拉股權(quán)分散，聯(lián)想控股并非公司實際控制人，任何單一股東均無法通過持有股份或通過投資關(guān)系對公司形成實際控制。聯(lián)想控股此前也多次強(qiáng)調(diào)投資拉卡拉僅為獲取財務(wù)收益。

拉卡拉是最早入局第三方支付的企業(yè)，曾經(jīng)在市場上具有統(tǒng)治地位，但在移動支付爆發(fā)后，支付寶和財付通成為其勁敵。如今，拉卡拉的市場份額在夾擊下不斷縮水，個人業(yè)務(wù)收入占公司營收的比例持續(xù)下降，2016年至2018年分別為5.16%，3.41%和1.9%。

目前，拉卡拉主營小微企業(yè)的收單服務(wù)，僅保留少量個人支付服務(wù)和第三方支付增值服務(wù)。

截止2018年末，拉卡拉收單業(yè)務(wù)獻(xiàn)營收50.7億元，占比由2016的49.58%提升至89.29%，其POS機(jī)覆蓋商戶1900萬家，收單業(yè)務(wù)交易額3.65萬億元。

聯(lián)想控股于2010年12月增資拉卡拉1.8億元，其附屬公司君聯(lián)創(chuàng)投增資2091萬元。之后，聯(lián)想控股受讓其他股東股權(quán)，斥資約6000萬元。整體估算，聯(lián)想系投入拉卡拉約2.6億元左右。

以當(dāng)前市值為255.13億元計，聯(lián)想控股所持28.24%股權(quán)價值約72億元，獲利近28倍。而去除投入成本，回報收益約70億元。

財報顯示，2016至2018年，拉卡拉支付分別實現(xiàn)營收25.6億元、27.9億元、56.8億元，凈利潤3.3億元、4.6億元、6.1億元。2019年一季度，拉卡拉營收13.13億元，同比增長1.2%；凈利潤1.5億元，同比增長30.22%。

拉卡拉財務(wù)數(shù)據(jù)向好支撐其在金融市場表現(xiàn)強(qiáng)勁同時，聯(lián)想控股等股東的收益或進(jìn)一步擴(kuò)大。

投資逾800家企業(yè)

2008年，聯(lián)想控股創(chuàng)辦聯(lián)想之星（創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)和天使投資）。此后，聯(lián)想控股開始組建戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，逐步形成“雙輪驅(qū)動”的業(yè)務(wù)模式。

從結(jié)構(gòu)上看，聯(lián)想控股兩大業(yè)務(wù)一是戰(zhàn)略投資，業(yè)務(wù)包括IT（聯(lián)想集團(tuán)）、金融服務(wù)、創(chuàng)新消費與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品和新材；二是財務(wù)投資，包括君聯(lián)資本、弘毅投資、聯(lián)想之星三家基金平臺及其總部的直接投資業(yè)務(wù)。

柳傳志曾闡釋這一模式可以達(dá)到“三贏”：“財務(wù)投資所投的項目，如果我們認(rèn)為符合聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資關(guān)注的領(lǐng)域，適合進(jìn)行戰(zhàn)略投資，我們就會跟進(jìn)，按照市場化的機(jī)制納入到戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)當(dāng)中，這樣對于財務(wù)投資來講，他們實現(xiàn)了退出和價值的增值。”

“戰(zhàn)略投資在此前也有充足的跟蹤時間來選擇項目，對于被投企業(yè)來說，則獲得了更長期的幫助，形成三贏局面。”他說。

在戰(zhàn)略投資方面，由于IT板塊的主體聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)利潤吃緊，聯(lián)想控股正大舉進(jìn)軍金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并推動旗下子公司上市。

聯(lián)想控股于2018年7月以15億歐元完成收購盧森堡國際銀行，持股89.93%。該銀行提供綜合性銀行服務(wù)。此外，聯(lián)想控股還擁有正奇金融、君創(chuàng)租賃、考拉科技、漢口銀行等，初步形成金融服務(wù)生態(tài)。

2018年9月21日，證監(jiān)會正式接收正奇金融境外上市的材料。值得注意的是，聯(lián)想控股擁有82.52%股權(quán)的這家公司，是一個非持牌金融綜合玩家。

在財務(wù)投資方面，聯(lián)想控股日前發(fā)布的財報顯示，目前聯(lián)想之星共管理5支基金，管理規(guī)模超過20億元人民幣，累計投資境內(nèi)外項目超過230個；君聯(lián)資本共管理20支基金，管理規(guī)模突破450億元；弘毅投資目前共管理11支基金，管理資金規(guī)模達(dá)800億元，被投企業(yè)超過100家。

可以看出，聯(lián)想控股在管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1270億元人民幣。而在1月初，柳傳志更稱，聯(lián)想控股投資企業(yè)超過800家。

據(jù)聯(lián)想官方數(shù)據(jù)，2018年，聯(lián)想之星在管企業(yè)內(nèi)有11家在國內(nèi)外資本市場完成首次公開上市，分別為B站、藥明康德、優(yōu)信、同程藝龍、創(chuàng)夢天地等；君聯(lián)資本投資境內(nèi)外項目近40個，在管項目有超過60個發(fā)生下輪融資，超過10個項目實現(xiàn)退出。而弘毅投資完成17個項目的投資和19個項目的全部或部分退出，2家被投企業(yè)在境內(nèi)上市。

財報顯示，2018年，聯(lián)想控股實現(xiàn)收入3589.2億元，同比增長13%；凈利潤43.62億元，同比下降14%。其中，金融業(yè)務(wù)收入69.62億元，同比增長91%；凈利潤25.67億，同比增長56%，占總利潤比重達(dá)58.8%。主體為聯(lián)想集團(tuán)的IT業(yè)務(wù)實現(xiàn)3307.8億元營收，凈利潤扭虧為盈至10.85億，占總利潤比重的24.9%，不足金融業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)的一半。

聯(lián)想控股總裁朱立南

聯(lián)想控股總裁朱立南日前表示，2019年，公司會充分發(fā)揮“雙輪驅(qū)動”的優(yōu)勢來打造新利潤支柱。

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