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標普的前三大現金持有者——微軟、蘋果和谷歌——持有指數公司現金的五分之一。蘋果現金充裕，自2012年以來已回購了3270億美元的股票。這解釋了為什么其股價在過去六年中上漲了82%，盡管其營業收入幾乎沒有變化。如此多的資本集中在如此少數的人手中，以至于十幾家公司的管理決策為整個經濟定下了基調。事實上，美國失去了大部分高科技制造業，因為科技壟斷者認為，與其投資于在美國的生產設施，不如將現金用于回購自己的股票。

僅蘋果在2018年就回購了730億美元的未償股票，2019年又回購了670億美元。相比之下，在這兩年中，該公司僅花費了180億美元的資本支出和300億美元的研發費用，而回購和股息支出則花費了1680億美元。蘋果認為，通過增加現有產品的現金流，其股價的上漲速度將快于投資新產品的速度。

2020年初，特朗普政府官員與思科系統公司接洽，建議這家前互聯網路由器頂級制造商收購愛立信或諾基亞等華為競爭對手之一，以超越中國市場領導者。據《華爾街日報》報道，他們被告知，該公司"對收購低利潤業務不感興趣"。思科2019年的股本回報率為30%，而愛立信的股本回報率為2.6%。美國不生產任何電信設備，因為其科技公司不愿意投資軟件以外的任何東西（除了股票回購）。軟件盈利能力和權益回報率指標總是優于硬件制造，因為添加軟件客戶的邊際成本為零：生產5G基站的邊際成本不是這樣的。

特朗普想推動思科收購愛立信或諾基亞來和華為競爭，但是思科直接選擇了躺平炒股賺錢

亞洲國家（包括中國）補貼資本密集型制造業，而美國則沒有，因此美國科技公司不愿在亞洲競爭面前將資本投入制造業是可以理解的。但這并不能改變這樣一個事實，即美國在第四次工業革命中落后于形勢，在某些方面甚至一開始就沒有在曲線上。它剛剛開始建立其5G網絡，截至2021年4月，美國僅安裝了1萬個基站，而中國就有70萬個基站了。同樣，中國新建成的城市擁有寬闊的內部高速公路，非常適合自動駕駛汽車，而美國搖搖欲墜的城市基礎設施使得自動駕駛汽車在美國大部分地區變得不切實際。美國在遠程醫療方面也仍然處于困境，部分原因是患者記錄數字化存在法律障礙（盡管區塊鏈技術可以幫助解決問題）。

由于實體業務下滑，思科近年來一直在裁員

中國嚴厲打擊科技壟斷

在中國，人們注意到了美國科技行業當前狀況所帶來的問題。西方媒體將螞蟻金服推遲上市描述成了共產黨和支持自由市場的企業家之間的政治沖突，但這種說法是有誤導性的，即便在某種程度上這些事情總是關乎政治。事實上，中國的監管機構有充分理由警惕螞蟻金服過度利用杠桿、濫用消費者數據。螞蟻金服擬轉型為受監管的銀行控股公司，這樣這一問題似乎已經解決了。

在螞蟻金服停牌之后，針對互聯網巨頭的其他措施也接踵而至。2020年12月14日，中國國家市場監管總局宣布對三大互聯網營銷平臺分別開出罰單，理由是未經批準收購規模更小的競爭對手公司。阿里巴巴集團、騰訊和順豐控股因監管機構所稱的“壟斷性企業行為”而被單拎出來，對它們罰款是為了“保護消費者利益”。

據財新網報道，2021年1月14日，國家市場監管總局局長張工表示，“加強反壟斷規則仍然是我們2021年的首要任務，監管部門將密切關注新趨勢和新問題，阻止企業利用其在數據、技術和資本方面的優勢擾亂公平競爭”。

《亞洲時報》記者弗蘭克·陳對中國的新措施總結如下：

在暗示對少數“寡頭公司及其平臺”采取更多打擊壟斷的措施時，國務院國家市場監管總局公布了……關于對互聯網平臺運營商采取新的反壟斷措施和處罰的草案征求意見稿……一份內部備忘錄……指出，這些互聯網公司及其在市場上享有壟斷地位的平臺表現出“明顯的傾向性”，即濫用其在交易規則、算法、數據及流量方面的主導地位，遏制與某些客戶的交易，將較小的競爭對手和新加入競爭者趕出市場，從而限制競爭……為了節制……阿里巴巴“不受約束、不受限制地牟利”，草案征求意見稿提議進行關于數字資源財產的立法，強調在線交易過程中產生的數據和流量既是專有的，也是公開的。

中國為限制科技巨頭的力量而采取的第一個重大監管措施，就是中國人民銀行提出的一套新法規，該法規旨在建立對個人和企業信用數據匯總的監督。如果說人工智能是第四次工業革命的引擎，那么數據就是其燃料。消費者金融數據是基于人工智能的新興金融技術世界中最有價值的商品之一，也是最容易被濫用的商品之一。

2021年1月，中國人民銀行根據國務院2020年11月的指導意見，發布了《征信業務管理辦法(征求意見稿)》。在2021年1月13日隨草案發表的聲明中，中國人民銀行聲明：“征信業發展迅速，它已經進入了數字時代，新的業務類型也不斷涌現。然而，由于缺乏明確的法規，使得信用報告的界限模糊不清、導致保護數據被收集者的權益的措施不足等問題。”個人和企業“必須保證數據被收集者的合法權益，其中包括知情權、同意權、拒絕同意權和投訴權。”該解釋說，“[我們必須]防止個人和企業信用信息的濫用，保障信用信息的安全，并防止數據泄露。”

據財新網報道，“更新后的規則對信用信息給出了更清晰的定義，并提到了具體的數據類別，包括所謂的替代數據，如電信記錄，以反映個人數據收集來源和方法的變化。”。

隨著對數據需求的增長，非法收集數據和關于安全漏洞的案件也在激增。中國消費者協會（CCA），一個準政府機構，抨擊大型互聯網零售商涉嫌通過復雜的算法欺騙消費者。據《日經亞洲》報道，“中國消費者協會列出的不滿包括：復雜的促銷活動掩蓋了產品的真實成本，有針對性的搜索結果造成了信息不對稱，還有隱藏負面評論的做法。協會稱，這讓消費者‘受到算法的擠壓，讓他們成為技術霸凌的目標’。”中國消費者協會特別關注“算法價格歧視”，通過這種做法，“網上購物者的個人數據被用來根據購物者們可能愿意支付的價格，為不同的人計算不同的價格”。中國消費者協會建議政府對這些“不公平的算法”進行調查，并要求大型科技零售商將他們的優先權算法交給監管機構監管。

中國的全新愿景

這些限制政策產生于中國對其技術未來根本不同的看法。與美國將賭注押在股票價格膨脹的資深壟斷企業上相比，中國將賭注押在創新上。

中國政府已經在舉行選拔最佳5G應用的競賽，這一競賽邀請企業家尋找運用超高速、低延遲寬帶潛力的方法。正如我在2020年出版的《你將被同化》（You Will Be Assimilated）一書中所說，中國不把5G看作是一種消費技術，而是將其看作是第四次工業革命的啟動平臺。中國的科技巨頭，包括阿里巴巴、華為和騰訊，將不得不做大量繁重的工作，通過提高人工智能（AI）引擎性能、數據收集能力和云計算來實現這一目標。

中國已經安裝了70萬個5G基站——比世界其他國家的總和還要多——但中國的計劃是用1千萬個基站為整個國家布局5G，費用為2800億美元。香港領先的移動寬帶供應商電訊盈科的首席技術官保羅·貝里曼（Paul Berriman）在《亞洲時報》的網絡研討會上表示，通過新技術獲得更廣泛的利潤需要全面建設網絡。這意味著電訊盈科將把目前的400萬個寬帶連接擴大到4千萬個。其中大部分寬帶連接將是物聯網連接，而不是個人智能手機終端。這將使自動駕駛汽車、增強現實（augmented reality）教室、遠程醫療、智能城市和其他一系列應用成為可能。