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這個(gè)過(guò)程中你會(huì)發(fā)現(xiàn)科技屬性逐漸淡下去，媒體屬性越來(lái)越強(qiáng)——社交互聯(lián)網(wǎng)的社交本身就是媒體性的。原來(lái)比較有硬核的一些科技門(mén)類(lèi)，比如半導(dǎo)體、通信產(chǎn)業(yè)，到2005年之后都成了“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”了，最時(shí)髦的都是優(yōu)步、Airbnb這種輕公司。這實(shí)際上是科技的一種停滯。所以我在《資本的真相》里面說(shuō)美國(guó)信息技術(shù)三十年一枝獨(dú)秀更像一種多年積累的應(yīng)用大爆發(fā)，而其他大量科技領(lǐng)域都出去大停滯中。這其實(shí)也是歐美整體經(jīng)濟(jì)困境，QE慢慢不起作用，陷入“日本失去的二十年”的根本原因。因?yàn)檫^(guò)去三十年為未來(lái)新一輪經(jīng)濟(jì)大增長(zhǎng)積累的科技儲(chǔ)備太少，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)玩多了更多在生活各個(gè)子領(lǐng)域比如交朋友啊找工作啊打車(chē)啊住宿啊里面繞圈子。科技儲(chǔ)備少實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間就少，那當(dāng)然貨幣無(wú)法通過(guò)商業(yè)銀行的活動(dòng)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)。當(dāng)然，最近2014年以來(lái)這一波智能穿戴、無(wú)人機(jī)、萬(wàn)物互聯(lián)傳感、虛擬現(xiàn)實(shí)、機(jī)器人技術(shù)，又重新激活了半導(dǎo)體等硬核科技領(lǐng)域，再加上前幾年頁(yè)巖氣技術(shù)的影響也很大，幾個(gè)新亮點(diǎn)結(jié)合，能不能激活整個(gè)科技系統(tǒng)，還有待觀察。

觀察者網(wǎng)：如何評(píng)價(jià)這個(gè)“大慢牛”？

簡(jiǎn)練：首先要承認(rèn)它是美國(guó)引領(lǐng)的全球化的重要基礎(chǔ)，從運(yùn)作來(lái)說(shuō)是非常成功的。同時(shí)也的確創(chuàng)造了大量國(guó)民財(cái)富——世界共識(shí)能認(rèn)可的證券財(cái)富。而且這里面一些激勵(lì)機(jī)制也促使美國(guó)大量產(chǎn)生企業(yè)家。當(dāng)前歐美全球化進(jìn)入收縮期，中國(guó)可能開(kāi)始引領(lǐng)全球化，這里面很多機(jī)制是值得我們學(xué)習(xí)的。中國(guó)的股市搞了26年，還是在牛短熊長(zhǎng)中折騰，急功近利的國(guó)民心態(tài)難辭其咎。在建立良性的資本市場(chǎng)投資文化方面，確實(shí)有很多值得中國(guó)吸收借鑒的地方。

同時(shí)要看到這個(gè)制度在后期是會(huì)造成貧富分化的。在大慢牛早中期，證券市值財(cái)富的創(chuàng)造是通過(guò)共同基金-養(yǎng)老基金等機(jī)制普及廣大中產(chǎn)階級(jí)的。但到后期，一定會(huì)產(chǎn)生超級(jí)富裕者，比如90年代末逐漸發(fā)展，21世紀(jì)后迅速壯大的對(duì)沖基金群體。這些超級(jí)富裕者多少是急功近利的。同時(shí)大發(fā)展的信息-互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)逐漸傾向于快速膨脹，快速致富的——主要是通過(guò)股權(quán)價(jià)值膨脹致富。兩者互相滲透，這樣就出現(xiàn)財(cái)富和頂級(jí)階層的自我循環(huán)和再生產(chǎn)（同時(shí)不斷吸納創(chuàng)造新互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的新貴——他們也與既有超級(jí)階層的賞識(shí)提拔密切相關(guān)）。再進(jìn)一步，信息技術(shù)在很多時(shí)候也為金融行業(yè)服務(wù)，比如2010年以后西方熱衷的量化交易，這形成了“金融-信息”自循環(huán)，站在社會(huì)發(fā)展角度看這就是腐化了。

所以，可以認(rèn)為大慢牛維護(hù)、強(qiáng)化了美國(guó)的“全球帝國(guó)”并把它推向了巔峰，同時(shí)又在內(nèi)部造成了腐化。現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代正在告一段落，不管美國(guó)下一階段到底是變得更小更弱（become smaller and weaker），還是更小更強(qiáng)（become smaller but stronger），全球帝國(guó)肯定是萎縮的，甚至在一些地區(qū)如中東主動(dòng)放棄了。

但美國(guó)的帝國(guó)制度遺產(chǎn)仍然很厚，美元也不會(huì)輕易從霸權(quán)貨幣的地位上離開(kāi)。第一個(gè)抓手即石油定價(jià)單位，可能會(huì)松動(dòng)，有朋友提出美國(guó)會(huì)轉(zhuǎn)向糧食作為美元的“錨”——因?yàn)楣烙?jì)下一階段全球可能糧食多年歉收，那么美國(guó)出口糧食而且用美元定價(jià)就會(huì)再現(xiàn)50年代初各國(guó)需要用美元進(jìn)口美國(guó)工業(yè)品的情況，掌握主動(dòng)權(quán)。

第二個(gè)抓手即股市大慢牛支撐的金融信心，目前經(jīng)過(guò)多年的QE-移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的牛市，2015年以后也是比較顛簸的，進(jìn)入了一個(gè)“箱體震蕩”期。現(xiàn)在是靠著美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫“聲稱(chēng)要加息-最后又不加息”這種“貓捉老鼠”的游戲來(lái)?yè)沃Ｒ院笤趺磦€(gè)走法？我曾在2013年年底提出預(yù)言：美國(guó)可能會(huì)沿著“二級(jí)市場(chǎng)牛市——一級(jí)市場(chǎng)科技題材類(lèi)公司估值暴漲——一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)換股為主體的并購(gòu)案——二級(jí)市場(chǎng)傳統(tǒng)行業(yè)出現(xiàn)大型并購(gòu)案——互聯(lián)網(wǎng)公司過(guò)高估值回落/商品逐漸上漲/通貨膨脹”的路徑演變，目前來(lái)看已經(jīng)演變到最后一個(gè)階段了。但中國(guó)在經(jīng)濟(jì)不景氣中一些工業(yè)品的出口可能會(huì)壓抑大宗商品暴漲帶動(dòng)通貨膨脹機(jī)制的形成。所以很可能還會(huì)出現(xiàn)“泡沫慢破”的局面，畢竟在技術(shù)大停滯下面很難有新的去處，創(chuàng)造的貨幣還得尋找配置對(duì)象。

《資本的真相》 作者：簡(jiǎn)練  中信出版社出版

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