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投資：必要時財政赤字可突破3%天花板

財新記者：今年一月份全國各地“兩會”披露的數據顯示，地方政府對投資的熱情不減，你如何看待這個現象？

林毅夫：去年我國經濟形勢好轉，有不少是靠房地產投資拉動，但是房地產隨著調控，投資的機遇性會下降。維持經濟增長的目標，從投資這一塊，一是靠政府投資，二是靠民間投資。從某種角度來說，民間投資與政府投資相關，因為如果經濟下滑太多，大家會認為未來前景不好，民間投資的積極性肯定會下降。如果政府基于它的財政政策投資，使經濟保持在一個合理水平，大家對未來的前景看好，投資的積極性就會增加。

政府投資主要投在基礎設施方面，前面講到我國的基礎設施方面還有欠債，政府投資基礎設施，能消除經濟增長的瓶頸，還可以提高經濟增長的質量和潛力。

政府投資從短期來看能創造就業、創造需求，從長期來看能消除經濟增長瓶頸，達到“一石雙鳥”的效果。在經濟下行時期，政府投資基礎設施是最好的時候，我在2009年就提倡這一觀點，用基礎設施的投資作為反周期的措施，同時作為提高經濟增長潛力的辦法?；A投資建設能帶動就業，減少社會救濟的各種開支，機會成本是比較低的，而且經濟下滑時，原材料價格也會下滑，民間投資的積極性比較高。我在2009年倡導這一主張時贊同的人很少，現在國際上已經變為主流的聲音，2014年國際貨幣基金組織專門出了一份報告，建議各國在經濟下滑時投資基礎設施。

財新記者：但是政府投資增加是否會導致地方隱性負債增加等潛在風險？

林毅夫：經濟下滑時期，政府的財政稅收增加得比較慢，政府投資基礎設施增加，政府的負債也會增加。但是，經濟下滑時如果不投資基礎設施，失業增加，政府的失業救濟的支出增加，同樣會帶來政府負債的增加。投資基礎設施，可以創造就業，減少發放失業救濟的需要，固然短期負債增加，但從長遠來看消除經濟增長的瓶頸，將來政府的稅收會增加，就可以補足現在政府財政赤字的增加。

就我國情況來說，我們過去政府在做基礎設施投資時主要靠地方投資平臺，因為我們過去不允許地方政府有財政赤字，也不允許地方政府發行長期的公債，只能靠銀行或影子銀行來融資。這有一個問題就是隱性負債，并且它是以短債來投資長期的基礎設施，期限不配套。比較合理的方式，是允許地方政府發行基礎設施的公債，然后用地方政府長期基礎設施的公債來從事長期的基礎設施建設，這樣就不會出現期限錯配了。如果能這樣做，我相信空間還會比較大，目前我們整個政府負債的比例還很低，地方跟中央的負債加起來不到60%，去年地方政府的負債是40%，其中就包含投資平臺的隱性負債。我們的地方政府負債是用來做基礎設施投資的，它是有資產的，它的凈負債率實際上比40%還低。所以，如果把融資的方式解決了，我們用基礎設施投資作為在經濟下滑時期的反周期手段，還有相當大的空間。

中央政府的財政赤字以占GDP的3%為上限，對此我有不同看法。3%的上限本身并沒有理論基礎，這個上限最早是歐盟國家提出的，因為成立歐元區后，有統一的貨幣政策，但沒有統一的財政政策，為了約束歐元區內部國家，就提出財政赤字3%的上限。我的看法是，財政赤字到底用在什么地方很關鍵，是用來支持社會福利，還是用來消除經濟增長瓶頸的基礎設施建設。這兩個是完全不一樣的。作為支持消費的福利支出，是純粹的負債；作為消除經濟增長瓶頸的基礎設施建設，實際上是一種投資行為，未來經濟增長潛力會提高，財政稅收會增加，它的還債能力會提高。所以不能簡單地講財政赤字不能超過3%，我認為必要時可以突破這個上限。

財新記者：最近企業關于稅負重的抱怨增多，如何看待這一問題？去年七月底政治局會議上，首次提出降低宏觀稅負，降低宏觀稅負應從哪些方面著手？

林毅夫：關于企業稅負重的討論很多，我認為首先是各種費的增加導致企業的稅負重，應該把各種費做清理，這部分有相當的空間。宏觀稅負里面實際上也把各種費計算進去，先把那些不太正規的費好好清理，這是第一步；第二步，對于現在的稅里面，看政府在哪些開支上應該合理減少，把合理減少的那一部分用來降稅，這也是總理工作報告中提出的一個主要措施，把政府開支盡可能壓低，今年將減少5%的開支，把減少的開支轉化為對企業的減稅。如果政府開支不能減少，企業減稅后政府赤字增加，最后又會把擔子轉回到企業。

財新記者：今年財政赤字規模很可能不變，專項債可能減少，財政政策有邊際收緊趨勢。另一方面，當前PPP大規模推進，PPP是否可能異化為一個類財政手段，成為融資工具？

林毅夫：基于前面說到的理由，我個人是主張用政府財政赤字的方式來做基礎設施的投資的。我們鼓勵民間投資，但要看到民間投資有它的局限性。除了通信外，民間資本對基礎設施建設沒有多大興趣?；A設施的投資是一個長期的投資，它的回報率決定經濟使用率有多高，經濟使用率又決定經濟發展狀況，但民間資本對經濟發展狀況沒辦法掌握，所以它對長期的基礎設施投資積極性不足。當然，當前大規模推進PPP，用PPP來解決短期資金的不足是可行的。但也存在風險，民間資本是逐利的，它會投那種具有壟斷地位并且已經是瓶頸的港口和高速公路，在壟斷之下，民間資本很容易要求比較高的壟斷利潤，但基礎設施有很多外部性，如果它要求比較高的壟斷利潤，實際上就會影響到整個經濟的發展。