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3）日本經驗不適合中國：面對美國的技術封鎖 ，中國不會放棄

那么，如何解釋日本1990年代以來的經濟低迷？

經濟增長，要求平均勞動生產率水平提高。勞動生產率水平的提高需要技術不斷創新，產業不斷升級。日本在1990年代已經發展成為最發達的國家之一，它要繼續增長，同樣需要技術不斷創新，產業不斷升級。

在1980年代末，日本的GDP接近美國的60%，但是因為日本人口只有美國的一半，日本的人均GDP超過美國了，達到了美國近110%。

人均GDP代表的就是平均勞動生產率水平和平均產業技術水平。所以日本當時實際上已經是世界上產業技術水平最高的國家之一，至少比美國高。所以美國才會在1985年的時候，采取打壓日本的策略，就像現在美國對中國開啟科技貿易戰的情況一樣。

1980年代，為了遏制日本發展，美國國會通過301法案，以日本對美國構成了不公平競爭為由打壓日本的貿易，也打壓日本的科技產業。當時并且到今天為止，世界上最先進的產業還是半導體芯片行業，在1980年代，日本的半導體產業領先于美國，日本的日本電氣、東芝和日立在世界半導體產業中排名前三位。美國覺得半導體行業太重要了，不能讓日本領先，于是就采取現在用來限制華為發展的那些辦法限制日本的半導體企業的發展。

美國打壓華為的目標非常明確，比如，2023年9月，美國的商務部部長雷蒙多到中國來之前就曾表態說，只要華為放棄5G和芯片研發，美國將取消對其制裁。當時美國對日本也采取了同樣的政策，要求日本企業和美國的企業共享技術。

日本接受了，所以日本基本上放棄了半導體產業。現在日本的半導體產業，生產不如臺積電和三星，創新不如英特爾、高通等等。不僅如此，日本還接受了新自由主義的觀點，放棄了以產業政策來支持新產業的做法，從1980年代之后，日本就沒有出現過領先于世界的新產業。有人說汽車產業還處于領先地位，但是日本汽車產業在1980年代以前就領先了。

1989年，美國日本簽訂《日美半導體保障協定》，迫使日本開放其半導體產業的知識產權。此后，東芝半導體業務持續衰落，2018年東芝將半導體業務賣給了美國

任何一個發達國家而言，如果沒有不斷涌現領先于世界的新技術、新產業，生產力水平和經濟增長就只會在原地踏步，而美國還在不斷發展，所以日本的人均GDP從最高曾經比美國高50%，到現在只有美國的50%左右。

日本經濟增長的放緩，確實和人口老齡化是同時產生的。但是，同時產生不見得就有因果關系。一個發達國家人口老齡化到來的時候，如果能夠提高教育水平，技術上不斷創新，產業不斷升級，人均GDP的增長還可以維持2%左右。

但是日本只有1%的增長，關鍵原因在于日本技術創新、產業升級停滯了，這才是日本經濟增長放慢的原因。

日本的情況在中國會發生嗎？不會，原因有兩點：

首先，在新經濟的絕大多數領域，我國和發達國家處于同一條起跑線，我國可以利用人才多、國內市場大、產業配套齊全而領跑世界，新能源汽車、太陽能、鋰電池等新經濟領域就是例子。

固然，在有些前沿技術、產業領域，我國還落后于發達國家并確實遭到美國的封鎖和打壓，但是大部分高新技術不是美國獨家擁有，美國不賣給我們，我們可以從其他發達國家引進。如果其他發達國家受美國壓制也不賣給我們，我國還可以依靠大的國內市場，利用新型舉國體制來支持被打壓的技術搞研發和突破。比如華為，美國舉全國之力來打壓這家公司，華為都沒有被打到。

其次，我國還有85%的產業屬于傳統產業，大部分還處于追趕階段，這些傳統產業基本不影響到美國的霸權，而且這些傳統產業美國基本也已經放棄了，我們還可以利用后來者優勢繼續引進消化吸收。教育水平提高，有效勞動增加，將有利于我們在傳統產業領域的追趕。

所以，日本的經驗并不適用于中國。日本在進入人口老齡化的時候，人均GDP已經超過美國，意味著日本的產業已經處于世界的最前沿，技術創新、產業升級已經沒有后來者優勢，只能靠自己研發新技術、新產業。但是，日本受到美國的打壓時，基本上舉白旗，放棄了當時日本領先世界的半導體芯片產業的創新和領先。

同時，日本也接受了美國新自由主義的思潮。1980年代以前，日本是通過產業政策扶持新產業很有名的國家，產業政策這個詞就是日本創造出來的。到了1980年代，新自由主義思潮興起，新自由主義的觀點認為，政府不應該用產業政策，應該讓市場去配置資源。日本就跟著做了，技術創新、產業升級、經濟增長也就停滯了。

實際上美國一直在支持其新產業發展，這也是美國技術能夠一直保持世界領先的原因。美國作為發達國家，新產業要發展，新技術要涌現，必須自己做研發。企業對新產品研發有很高的積極性，因為這些新產品、新技術可以申請專利。但企業對基礎科研是不感興趣的，因為基礎科研的成果是一篇論文，會變成公共知識，賺不了錢。但是，沒有基礎科研的突破，新產品新技術的開發就會變成無源之水。

這種情況下，發達國家的政府就必須投資基礎科研。政府能支持基礎科研的錢是有限的，必須做出選擇，有針對性地去支持那些對本國技術創新產業升級最有幫助的領域的基礎科研——這就是產業政策。

2011年，一位在英國倫敦大學學院工作的意大利籍著名女經濟學家馬斯克特（Mariana Mazzucato）出版了一本《企業家型國家》（The Entrepreneurial State）的專著，研究了包括像微軟、谷歌、英特爾等這些國際上領先的美國前沿行業的先行企業。她的研究發現，美國這些企業的先期研發和基礎科研，基本都是美國政府支持出來的，所以她稱美國政府為企業家型政府：就是善于發現新的機會，并且能夠動員資源配置資源幫助企業家抓住機會，美國政府扮演的正是這樣的角色。

以蘋果產品為例，背后就有美國能源部、國防部的支持

發達國家都是這么做，但是當時日本太天真了，接受了美國新自主主義的理念，就認為政府要推行普惠性的政策，不應該實施針對某個特定產業的政策。

我在與國內學者的產業政策辯論中講過，就像企業創新一樣，確實絕大多數支持新產業發展的政策是失敗的，但是，沒有一個發展中國家不用產業政策能夠追趕上發達國家，也沒有一個發達國家不用產業政策能夠繼續維持技術領先的。中國這些年能在新科技領域有所突破，而且達到全球領先，離不開中國政府的產業政策。

一直以來，美國要求別的國家不要使用產業政策，但自己一直在支持和實施具有產業政策性質的科技政策，同時，還以國家安全的名義，動用國家的力量打壓和美國企業競爭的其他國家的企業。上世紀80年代以后，日本在美國的壓力下放棄了當時領先世界的半導體芯片產業，同時放棄了以產業政策支持新技術、新產業的努力，這才導致1990年代以后日本不再涌現有新的引領世界的新技術新產業，生產力水平不能持續提高，經濟長期陷入衰退。

我國確實已經進入人口老齡化階段，但是，只要我們繼續投資教育，提高有效勞動，繼續利用我們與發達國家的產業技術差距和后來者優勢，以及我們在新經濟領域的換道超車優勢；即使有些技術可能被美國卡脖子，但是那些領域的數量很少，我們可以依靠國內大市場，采用新型舉國體制來攻關，我們就能不斷推動技術創新產業升級，使得生產力水平和收入水平繼續提高，保持經濟持續發展。人口老齡化不應該、也不會讓我們像日本那樣陷入經濟不斷放緩的局面，甚至不會讓我們的經濟增長率水平下滑。

2022年，拜登簽署2800億美元芯片法案，實際上就是美國政府扶持芯片產業的產業政策

4）資產負債表理論不能解釋中國

接下來我們來討論資產負債表衰退的問題。日本泡沫經濟破滅以后，企業和家庭確實存在所謂“修補資產負債表”的情況，企業要還債，投資增長慢；家庭要還債，消費增長慢，因此，整個經濟增長放緩了。這個解釋對日本倒是合適，但不適用于中國。

我們的房地產只是價格不漲了，下跌并不明顯或是只下跌了一點。不像日本，房地產價格短時間內大幅下滑，東京房價跌到剩下20%，中國還沒有到這個程度。而且中國投資房地產的企業從數量上不少，因為我們國家人口多，企業數量多，但從比例上看，搞房地產投機的企業相對是比較少的。

更重要的是企業投資與否，是看負債的水平還是增長的機遇？是負債高不投資，還是發展機遇少不投資？顯然是投資機會少而不投資，而不是負債高不投資。資產負債表衰退理論的一個暗含前提是企業缺乏好的投資機會。

日本為什么沒有投資機會？因為就像前面講的，自1985年簽訂《廣場協議》之后，日本不僅接受美國的條件，放棄了先進的半導體芯片產業的發展，而且，接受了美國倡導的新自由主義，不再采用產業政策支持新產業新技術涌現。市場上沒有了獲利高的新技術、新產業，企業投資意愿必然降低。所以，泡沫經濟破滅后，是因為沒有新技術創新、產業升級所帶來的投資機會，日本企業才不投資；同時，沒有新技術、新產業帶來的生產力水平的提高，工人工資也不增長，消費增長當然也就疲軟，最終導致了經濟的衰退。