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耶倫其道——當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家遇見(jiàn)政治家？

從1994年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)委會(huì)委員開(kāi)始，耶倫的生活就與政治緊密聯(lián)系。阿克洛夫不無(wú)調(diào)侃地說(shuō)，“每日都會(huì)經(jīng)歷政治風(fēng)暴，我最大的幫助是為她提供心理支持。”

而在耶倫所著的《令人驚艷的十年》一書(shū)中，她回顧了上世紀(jì)九十年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)的靚麗表現(xiàn)，走出滯漲的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)4%，超出1973-1990年平均1.4%的增速，通脹降到2.9%、失業(yè)率降到4.1%，股指從1990年不足3000點(diǎn)抬升到11700點(diǎn)以上。

1953-2024年美國(guó)十年期和一年期長(zhǎng)短期收益率（數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)財(cái)政部、WIND）

然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)早已榮光不再。

作為曾經(jīng)的美聯(lián)儲(chǔ)主席，耶倫深知當(dāng)下美國(guó)通脹的難耐，美國(guó)目前的物價(jià)指數(shù)還在3%以上，核心CPI接近4%。耶倫更加深知對(duì)華進(jìn)口商品的高關(guān)稅最終都反映在了物價(jià)水平上，要由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)。這一切主要源自于2020年美聯(lián)儲(chǔ)為救市采取的無(wú)限量量化寬松貨幣政策，而2018年起給中國(guó)等國(guó)加征的高關(guān)稅也最終由美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)，起到了推波助瀾的作用。

1958-2024年2月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)及核心CPI水平（數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)、WIND）

在2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)為救市采取零利率及三輪量化寬松貨幣政策后，還采取了一輪扭曲操作。耶倫2014年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，就面臨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化的需要，但作為鴿派的美聯(lián)儲(chǔ)主席，耶倫希望將貨幣政策正常化的沖擊降到最小。為解決就業(yè)問(wèn)題，耶倫主導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)等到2015年末才加息一次，第二次加息則一直等到2016年底，并且兩次加息的幅度都不大。

從2017年特朗普擔(dān)任總統(tǒng)開(kāi)始，不僅對(duì)包括中國(guó)及美國(guó)盟友在內(nèi)的全球鋼鋁加征高額關(guān)稅，而且發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、人文戰(zhàn)等，尤其是放松了對(duì)中小銀行監(jiān)管，甚至將金融危機(jī)后為防范金融機(jī)構(gòu)重蹈覆轍所制定的2000多頁(yè)的多德弗蘭克法案拋諸腦后。

而這些在耶倫來(lái)看，都不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，她多次強(qiáng)調(diào)中美不能脫鉤斷鏈，否則將是災(zāi)難性的。盡管耶倫認(rèn)為應(yīng)該確保美國(guó)國(guó)家及盟友安全，但她同時(shí)主張中美應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作，在應(yīng)對(duì)全球性挑戰(zhàn)等方面加強(qiáng)合作。

1992-2023年中美兩國(guó)GDP季度同比增速變化情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局、WIND）

作為專家型官員，靚麗的履歷讓拜登內(nèi)閣的財(cái)長(zhǎng)非她莫屬。拜登當(dāng)選后，為了請(qǐng)她出山可謂三顧茅廬，先后派了兩位助理請(qǐng)耶倫出山擔(dān)任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，但都被耶倫拒絕了。后來(lái)還是拜登專門(mén)邀請(qǐng)耶倫交談數(shù)小時(shí)，耶倫才答應(yīng)出任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)。

而在拜登推出包括多輪數(shù)萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的積極財(cái)政政策之時(shí)，耶倫雖然表示支持，但基于獨(dú)立專業(yè)主義，耶倫曾因?yàn)閾?dān)心高通脹而與拜登和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾有過(guò)多次交流。

前文提到特朗普時(shí)期，作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的耶倫強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管。而特朗普為促增長(zhǎng)要求放松對(duì)中小銀行業(yè)的監(jiān)管，解除部分多德弗蘭克法案的限制，耶倫對(duì)此持不同意見(jiàn)，甚至因此未能連任美聯(lián)儲(chǔ)主席。而特朗普放松監(jiān)管的做法，也為后續(xù)的中小銀行危機(jī)打開(kāi)了潘多拉之盒。

2023年3月，美國(guó)久負(fù)盛名的硅谷銀行等三家銀行破產(chǎn)倒閉，作為財(cái)長(zhǎng)的耶倫一方面呼吁防控銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，一方面與美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)存款保險(xiǎn)公司一道果斷采取救市措施，救市力度之大、救市速度之快、救市尺度之大前所未有。

耶倫其職——現(xiàn)代供給經(jīng)濟(jì)學(xué)派控訴產(chǎn)能過(guò)剩？

耶倫來(lái)訪前就表達(dá)了對(duì)中國(guó)出口的“新三樣”——太陽(yáng)能電池板、電動(dòng)汽車和電池產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，“中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩扭曲了全球價(jià)格和生產(chǎn)模式。”歐洲也在跟進(jìn)這種論調(diào)，歐委會(huì)主席馮德萊恩以產(chǎn)能過(guò)剩為由對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查。

中國(guó)的新三樣出口一度保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從實(shí)際上看，作為全球汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)，中國(guó)2023年首次成為新能源汽車的出口第一大國(guó)，美歐傳統(tǒng)汽車大國(guó)有點(diǎn)按耐不住，展開(kāi)對(duì)中國(guó)新能源汽車的各種調(diào)查。但事實(shí)上，無(wú)論從國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，中國(guó)的新能源汽車目前并不存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，市場(chǎng)是檢驗(yàn)產(chǎn)品的唯一標(biāo)準(zhǔn)，特別是國(guó)際市場(chǎng)更是消費(fèi)者說(shuō)了算，產(chǎn)量多是因?yàn)樾枨蠖啵锩纼r(jià)廉的產(chǎn)品哪里都需要。

而耶倫表達(dá)的產(chǎn)能過(guò)剩因?yàn)楫a(chǎn)能超過(guò)本國(guó)所需，且不說(shuō)中國(guó)新能源汽車的需求量旺盛，即使超出本國(guó)所需也不是產(chǎn)能過(guò)剩，否則國(guó)際貿(mào)易就不用做了，按照絕對(duì)優(yōu)勢(shì)、相對(duì)優(yōu)勢(shì)或者資源稟賦原理進(jìn)行生產(chǎn)然后貿(mào)易，這就是國(guó)際貿(mào)易或者自由貿(mào)易，并非產(chǎn)能過(guò)剩一說(shuō)。

這一點(diǎn)，在4月8日晚上的情況說(shuō)明會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖民也說(shuō)的很清楚：“根據(jù)國(guó)際能源署測(cè)算，2030年全球新能源汽車需求量將達(dá)4500萬(wàn)輛，是2022年的4.5倍；全球光伏新增裝機(jī)需求將達(dá)到820吉瓦，是2022年的約4倍。當(dāng)前產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求，特別是眾多發(fā)展中國(guó)家對(duì)新能源產(chǎn)品的潛在需求巨大。”中國(guó)所取得的成就，既有“超大規(guī)模市場(chǎng)、完整工業(yè)體系和豐富人力資源”優(yōu)勢(shì)，也離不開(kāi)中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新和奮斗。產(chǎn)能問(wèn)題需要依靠市場(chǎng)按照價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)，這一點(diǎn)西方國(guó)家應(yīng)該早有體會(huì)。

可能耶倫自己也知道，她所稱的“產(chǎn)能過(guò)剩”此時(shí)已經(jīng)不是個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念了，變成了政治操作。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來(lái)講，即使產(chǎn)能過(guò)剩也需要區(qū)分是總量上的絕對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩，還是結(jié)構(gòu)上的相對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩。從應(yīng)對(duì)全球變暖看，根據(jù)人大重陽(yáng)《大國(guó)復(fù)利報(bào)告》預(yù)計(jì)到2035年中國(guó)每三個(gè)家庭就會(huì)擁有一輛新能源車，而2030年前后全球所有油車幾乎都停產(chǎn)，由此，中國(guó)新能源汽車不是產(chǎn)能過(guò)剩，而是嚴(yán)重不足的問(wèn)題。

毫無(wú)疑問(wèn)，從新能源汽車等新三樣都不存在產(chǎn)能過(guò)剩說(shuō)。絕對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩從市場(chǎng)需求的角度看不存在，從相對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩也不存在，否則，特斯拉的全球超級(jí)工廠也不會(huì)選在中國(guó)開(kāi)工建設(shè)，對(duì)此作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的耶倫一定再清楚不過(guò)了。在新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上，低成本、高效率、智能化、綠色化、柔性化才是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，而非一句“產(chǎn)能過(guò)剩”，就能提升本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，壓制他國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)此，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖民也有直接回應(yīng)：

我們堅(jiān)決反對(duì)部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體搞“泛安全化”、升級(jí)綠色保護(hù)主義措施，這對(duì)其自身有害無(wú)益，更會(huì)嚴(yán)重侵害中國(guó)企業(yè)正當(dāng)發(fā)展權(quán)益，中方不會(huì)坐視不理。實(shí)際上，貿(mào)易保護(hù)主義措施在歷史上屢見(jiàn)不鮮，但無(wú)助于解決實(shí)質(zhì)性問(wèn)題。