久久久久精品免费福利电影,国产又黄又大又粗视频,A级毛片免费播放无码,人人妻人人爽人人澡欧美一区

【文/觀察者網專欄作者 孟凡辰】

2019年11月1到18日，我回國走訪了北京、上海、廣州、?？诤蜕轿鞔笸捅姸鄧鴥扔嘘P省市領導，一流智庫朋友，高科技企業CEO以及基金投資合作伙伴等，進行了廣泛深入探討交流。這次回國，除了落實幾個全球獨特和領先的德國創新產品和服務，與中國合作伙伴的對接外，還分享了自己關于全球最主要宏觀經濟趨勢的思考和判斷。

一、西方發達國家零負利率和增加流動性對實體經濟的影響

2015年歐洲央行啟動了第一輪債券購買計劃，到2018年被暫停時已購買歐洲各國國債2.6萬億歐元，換言之，這一舉措總共擴表向市場釋放了2.6萬億歐元流動性。歐洲央行在將利率保持為零的同時，在2019年9月12日宣布重啟政府債券的回購。

10月10日，德國10年期債券利率，降為負0.53%；該日截止，歐洲央行已擴表至4.65萬億歐元。同時歐洲央行宣布，鑒于計劃每月200億歐元債券回購，將很快面臨購買每國債券不得超過33%的上限，所以提議將有關上限最晚在2021年提高至40%。根據德國經濟周刊報道，歐洲央行每擴表1萬億歐元，可以幫助歐元區各國經濟實現0.2%-0.8%的增長。

在德國企業存款被銀行普遍收取負利率之際，美聯儲11月數據也顯示了連續3次降息，也開始重啟5400億美元的印鈔擴表計劃?；蛟S是擔心其它國家會對美國印鈔轉移危機不滿，美聯儲迄今仍然否認這是新一輪的量化寬松。

當地時間2019年11月4日，德國黑森州法蘭克福，歐洲央行( ECB )新任行長克里斯蒂娜-拉加德( Christine Lagarde )進入歐洲央行辦公區，這是她就任來第一個工作日。（@東方IC）

眾所周知，在2008年金融危機后，美聯儲曾3次啟動QE（量化寬松），總擴表約2萬億美金，幫助美國度過危機，但是同時卻向全世界輸出了通脹，透支了發展中國家的需求和增長。美國和西方所有發達國家，在財政嚴重透支和選民稅負已無法提升的前提下，只剩下對儲蓄直接收負利率和間接貶值這一手段，這一點大部分選民都無法理解。美國向自己的實體經濟盡最大可能輸入流動性，以降低融資成本。

2015年迄今，歐洲央行如此增加流動性，理論上通貨膨脹不可避免，但實際情況如何呢？以德國為例，如果2015年消費價格指數是100的話，2018年消費價格指數僅為103.8，三年只增加了3.8%?？紤]到德國和中國經濟增長的互補性，我們接下來就以德國經濟兩德合并后的各類價格指數變化，說明其零負利率和流動性的增加，及其高端出口導向的全球化發展模式和對消費者價格指數的影響。

1991年到2018年，能源價格的增長是德國經濟能被有效化解的最大的負面因素之一，電力價格增加了117%，各類（進口）油氣價格上漲為119%，其它上漲價格品類，藥品116%，住房租金87%，裝飾品/手表71%，面包/谷物56%，牛奶/蛋制品47%，旅游出行48%，啤酒47%，電話通訊43%，書籍42%，汽車36%，家具照明31%，鞋類30%。

消費價格指數下跌的有兩類，它們是電視機/收音機-75%，家電-12%?？紤]到德國這段時期人均可支配收入將近翻番，即增加了約100%，所以賺到收入超量增長的是被美英法主要掌控的能源、電力以及醫藥供應；而中國等發展中國家得以依賴的市場領域，其價格指數上漲皆遠低于可支配收入增長。

換言之，以中國為代表的發展中國家主要以出口發達國家為導向，在買單超額收入增長的能源電力和醫藥行業暴利的同時，直接承接了其它所有制造業通貨膨脹壓力的轉移，已經并將繼續為西方國家流動性的泛濫買單。

中國下一步的轉型發展，應該如何應對這一挑戰和機遇呢？

二、中國實體經濟的轉型發展需要額外獲取西方國家的流動性

中國作為全球最大西方國家硬通貨儲備的擁有者和依賴出口增長最快的實體經濟體，如何能止損西方硬通貨長期貶值輸入通脹，同時得益西方國家流動性的泛濫？

作為一個德國國民經濟博士學位獲得者，我曾經的研究領域是后凱恩斯主義的理論依據；我的博士論文，是依據新古典主義的瓦爾拉商品勞工和資本市場的理論模型，對本質短期的凱恩斯主義非均衡理論擴充引入資本市場投資活動，開展動態長期化研究。

在這一過程中，尤其是在當時所在大學國民經濟理論的教學過程中，我充分了解西方經濟理論研究，但對一個開放的經濟體，并沒有完成理論層面的完整模型分析研究，對開放經濟體之間的商品勞工和資本的互動，及其相關金融及宏觀經濟政策博弈應用的研究，西方經濟學并未能提供理論依據。

中國1978年改革開放的宏觀經濟發展模式，是每出口1美元產品就減少國內1美元的供給；如果這1美元用于進口西方先進的產品和技術（服務），中國經濟就有了質的進步；如果這1美元被央行發行8-10人民幣收做外匯儲備，那么1美元出口就會帶來2美元的通貨膨脹。所以中國出口導向的宏觀經濟發展，在把海外相關工作崗位和收入賺到國內來的同時，必然帶來通貨膨脹的輸入，這也是改革開放40多年中國普通員工工資收入從每月36人民幣，上升至當下4-5千人民幣的成因之一。

我國勞動生產率及增長率變動1996-2016（數據來源：國家統計局）

當然另外一個收入增長的主要驅動因素，是中國實體經濟的勞動生產率達大幅提升，和向制造業價值鏈高端的拓展延伸。