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第三步，過去我們在化債的同時看到新債繼續產生，主要是因為中央和地方之間存在博弈，地方往往能模糊責任，并最終取得勝利，迫使中央政府讓步。鑒于此，我有一個極致化的建議，即將所有國企的預算和決算納入同級政府的預算和決算。

其實，大多數地方國企并不盈利，為什么地方政府還要辦國企、包括融資平臺呢？因為說白了這些國企就是地方政府的“白手套”。通過地方融資平臺，地方政府的財政被金融化了。既然如此，就應該把這些企業納入地方財政進行管理。

好處是，首先可以實現債務的公開透明，對地方政府形成壓力，可以對各城各縣進行債務評級，也容易對地方官員的債務表現進行評價，離職債務審計也有了強有力的抓手。其次，加強中央對地方的財政監督。過去20多年來，財政部對地方預算和決算的管理越來越規范，但對于預算外的地方商業實體還沒有很好的管理。第三，發揮地方人大的作用。如果把這些債務納入地方預算決算后，地方人大代表就有權利對其進行審議，從而形成監督。

另外，應該允許城投債違約，允許地方融資平臺破產，讓市場產生強烈的紀律約束感，投資者就不會盲目購買地方政府債務，銀行也不能盲目向地方政府借貸。

觀察者網：前面談了債務問題，地方財政如何紓困，但接下來的問題是，對地方財政而言，除了輸血渡過難關，還要考慮如何“生財”？在一般民眾看來，過去地方政府通過土地出讓、城投等融資平臺舉債融資，可以獲得大量資金，但現在土拍市場、房地產市場的行情可以說降至冰點，而且大家也不希望今后還是走這條老路，那么對地方而言，未來有什么新辦法來拓展財政來源，怎么讓這條資金鏈健康流動起來？

姚洋：首先經濟恢復了，稅收就起來了，這應該是地方收入來源的大頭。其實以前靠賣地來賺取收入本來就不正常，就是這20多年的時間，也差不多了，其他國家也基本如此，土地市場的高峰期過去了。但不是說沒有土地可賣，有些城市還是有的，只是說不會再像過去那樣火爆了。

另一個辦法，從存量資產收稅，也就是房地產稅，這個事都說十幾年了，但遲遲不能落地。一旦推出房地產稅，地方政府可以有不少收入，當然這跟賣地沒法比，但也是一個較大的財政來源。其實所謂的技術問題都不成問題，中國網絡太發達了，唯一的問題可能就是利益集團的阻撓。

但是拖到現在，又碰上房地產下行壓力大，在目前負增長的情況下更不太可能推出房地產稅，到明年能把房地產市場的下跌勢頭止住就很不錯了。

光靠經濟自己去循環很難走出來，需要從政策角度解決問題（資料圖，來自路透社）

觀察者網：按照您分析的情況，現在是一環套一環，中間有一個地方不通，整體運轉或循環就出問題了。比如房地產，大家都知道它是個巨大問題，房企公司有債務風險，同時要保交樓等等，種種前提加總，其實這些企業的資金流動性成問題的情況下，要保交樓也是難題。

姚洋：所以現在光靠經濟自己去循環，是走不出來的，一定得從政策角度來解決這個問題。

第一個，如果我們的財政政策更加積極一些，且直面地方政府的財政赤字，發行專項債或特別國債，把地方政府的財政赤字給彌補了，相當于給社會注入巨量資金，經濟就活了一大塊。

第二個，保交樓的問題，其實很簡單，放貸就可以了。銀行放貸給房地產企業，讓它首先把樓蓋完，民眾可以盡快拿到房子。現在不給房地產公司放貸，而是地方政府籌措資金去保交樓，這個邏輯恐怕有問題。而且，保交樓進度越慢，地方再放松政策鼓勵大家買房，也不會有所成效。

所以只有一個辦法就是銀行開閘放貸，最后逼著這些企業就得賣現房，說不定這么一來還把過去爭論了20多年的預售制給解決了。其實，絕大大多數房地產企業的老板還是想好好干事的，不能某些企業出了問題后，預設所有的房企都是坑蒙拐騙的。

觀察者網：那從銀行的角度來說，現在如果給這些房企放貸，可能沒有一定的信用背書，也不太愿意去借這個錢？

姚洋：我覺得這都是第二層次的問題，首先是把硬性的約束取消掉。總有一些銀行會去找客戶，他們比我們更清楚哪些房地產公司做得比較好、比較規范，而且有些銀行的業務開展起來也困難，找到能信得過的客戶很少，全國幾千家銀行，他們自己會去找客戶，你別去為他們擔心。

不能有一種顧慮，就是擔心我這個政策放松了可能沒效果，而是你先放松了再說。有時候，政策擺在這里就是一道坎，會卡到一部分真正有需要的人。

觀察者網：最后，這次中央發放特別國債后，也提到現在的財政赤字從3%上升到3.8%，于是社會上又有些觀點，認為過去一直說的財政紀律是不是可以取消，或者說這是不是中國量化寬松的起點等等，您怎么看這個問題？

姚洋：我覺得不存在這些事，所以我們就直接管1萬億國債叫特別國債挺好的。這是特殊時期的一個非常之舉，今后也不會一直這么干，這就是明確給市場、也給地方政府發一個信號。過去控制在3%左右是正確的，但現在是特殊時期。

我覺得在中國根本沒必要擔心財政貨幣化的問題，我們中央政府是非常謹慎的。從我的角度來說，有時候是過于謹慎，財政上有些保守。其實今年以來，我們在貨幣政策上是比較寬松的，央行在放松銀根，但財政方面卡得很嚴，同時銀行放貸又沒有放松，貨幣政策不會起效果。所以，今后一段時間，我們要把整個宏觀政策更好得協調起來，真正讓其發揮作用，推動經濟恢復與成長。

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