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2024年中國經濟怎么干？怎么走？

12月11日至12日舉行的中央經濟工作會議深刻分析了當前的經濟形勢，并對明年的經濟工作做出系統部署。其中的很多新提法，釋放出重要信號。

比如說，會議重申要“堅持穩中求進工作總基調”，同時強調“穩中求進、以進促穩、先立后破”；增強宏觀政策取向一致性；會議定調明年九大任務，以科技創新引領現代化產業體系建設被放在第一條......

觀察者網注意到，如何理解、概括中國當下的宏觀經濟，分析、研究其中的問題和成因是目前公眾共同關心的問題之一。圍繞這一話題，觀察者網特邀復旦大學經濟學院院長、中國經濟研究中心主任張軍分享觀點。

【對話/觀察者網 王慧】

觀察者網：最近，包括您在內的多位經濟學家在不同場合提到2016年5月《人民日報》發表的權威人士談話，特別是其中的一個判斷，即“我國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的”。L型一般來說是指“L-shaped recession”，意味著持續的衰退，但現在的中國經濟既沒有衰退，更沒有簫條。您認為我們應該如何去理解、概括中國目前的經濟形勢？

張軍：怎么定義我們看到的不同經濟現象，是經濟學家的事。有些新的概念被提出來也是為了描述一些新的現象。對于大多數發達經濟體來說，一旦在短期內遭遇危機或受到外部沖擊，經濟多半會出現負增長，我們可以稱之為“衰退”。衰退現象如果較長時期得不到扭轉，就可能演變成了所謂的“蕭條”。

三十年前，俄羅斯和東歐一些國家在實施了激進的休克療法之后，經濟產出出現了大幅度下降，變化曲線很像L。所以那個時候一些經濟學家把這個現象定義成“L型”的衰退。

可是我們看中國，到現在每年還有5%-6%左右的經濟增長，這不能稱為衰退。跟10年前比，我們的GDP增速是下來了的，但不是劇烈的，而是緩慢的。因此，在我們這里，“L型”的說法不過是表示增速放緩的趨勢而已。至于今天5%左右的增長，那也是因為疫情拉下來的。三年前中國經濟每年有高于6%的增長，應該說大致符合我們的預期。

至于過去這些年，中國經濟增速從高位出現回落，形成“L型”的放緩走勢，看上去跟政府沒有再像之前那樣總是不斷刺激投資有關，但我們也要看到這么做的理由，這些理由是否令人信服。如果不是意識到試圖再去維持高的增速要付出的代價，以及會造成的難以承受的金融風險，恐怕很難想象政府會改變之前的做法。

2023年11月9日，在重慶長壽區，長江上游陸海新通道物流節點之一的重慶化工碼頭，集裝箱船舶在碼頭進行裝卸作業。

根據這些年的觀察和思考，我越來越覺得，我們看到的增速放緩有一定的必然性，不能簡單地用宏觀經濟分析框架來認識，甚至把它理解為是缺乏足夠干預總需求造成的。這些年來，經濟增速持續放緩有其深刻的原因。

至于PPI在一段時間內出現了負增長，CPI低位運行，這些與其說是需求不足的表現，不如說它們是經濟出現放緩的結果，特別是這三年的疫情影響很大。

其實，增速出現“L型”放緩也不是什么新鮮事，這是幾乎所有東亞高增長經濟體的一個典型現象。不過，如果我們習慣地用凱恩斯主義宏觀經濟學的眼光來看這個現象，它就顯得非常不典型。如果我們真的要套用總需求-總供給的概念框架來看問題，可以說出現增速持續放緩，無非是總供給的增加快于了總需求。

我記得2003年冬，在復旦大學舉行的第二屆中國經濟學年會上，林毅夫教授在主旨演講中就用我上面提到的類似概念討論過類似的話題，那幾年宏觀上我們也出現了適度緊縮的情形，但GDP依然還有略高于8%的增長，盡管比之前超過10%的增長已經明顯放緩了。

現在跟20年前不同的地方是，這次我們的放緩出現了一個“長尾現象”，不再能回到之前。東亞幾個經濟體當年也是這樣的，增長曲線下降到了一個新的平臺。原因是今天的潛在增長率下來了，比那時候低多了。只要觀察今天投資的機會大不如從前就可以判斷了。所以說今天沒有太多的機會實現U型反轉。

觀察者網：這確實是一個很有意思的現象，我們需要去關心這個“L型”趨勢到底是怎么形成的，您認為增速放緩的背后有哪些深層次的原因是需要去研究、去解釋的？

張軍：在我看來，具體的增速數字可能并不那么重要，短期來說多一點少一點都不說明問題，要關注的是，中長期來看它確實在放緩了。

這個放緩是個趨勢，它不是一個短期的下行周期現象，所以我不認為這就是單純的需求收縮或所謂“三駕馬車”的問題。當然，經濟在過去三年疫情沖擊之下下來的更多了，那要另當別論。

東亞經濟和我們一樣，增速放緩就是下一個臺階，是個趨勢。過去高增長時期的一些條件發生了明顯的變化，難以再支持我們有那么高的潛在增長率。至于未來這個底部在哪，取決于潛力有多大，還有潛力釋放的條件是否具備等等，這個我們可以進一步討論，而且這是一個更重要的問題。

簡單地說就是，接下來我們如何確保總體生產率的合理增長，這個非常重要。至于現在能否達到6%或稍高點的增長速度，我認為是可能的，因為疫情之前我們的經濟增速高于6%，如果我們有條件讓經濟恢復的更好，應該可以延續之前的趨勢。現在的問題是，接下來幾年不能讓生產率掉下去，拉低潛在增長率。

如果你最近關注經濟學家的研究論文，你會注意到，08年之后，我們的生產率增長確實轉入放緩階段，明顯的放緩。一些研究還證實，生產率的這個放緩模式基本上是高投資推動的增長模式帶來的結果。當然，這個判斷不是針對個別年份的GDP增速數據而言，而是指一個趨勢。

有些人難免會說，生產率放緩是個全球現象，現在全世界的生產率都有所放緩：一方面新技術的出現依然沒有擺脫“索洛悖論”；另一方面，隨著一段時間新技術的不斷普及，發達國家的技術創新活動也進入到一個平臺期，生產率增長的勢頭會出現一個脈沖式的放緩。不過，中國的生產率放緩除了技術性放緩之外，資本分配方面長期存在的低效率問題也是一個相當重要的因素。

在這方面，很多經濟學家指出，中國經濟被資本分配的低效率和資源錯配問題困擾很久了，只是短期的繁榮會掩蓋掉實質的問題，我們不容易看到。你想一下，投資刺激的繁榮會鼓勵很多貸款分配到許多生產率低下的基建項目，甚至那些沒有實質性生產率增長的項目也會上馬。而且，越到基層，好像這個問題會越嚴重。

2023年12月13日，浙江金華一生產車間內，各條流水線開足馬力，工人們正搶抓時間趕制年末保溫杯訂單。