久久久久精品免费福利电影,国产又黄又大又粗视频,A级毛片免费播放无码,人人妻人人爽人人澡欧美一区

·累計投資金額超過700億元的e租寶倒掉了，如果你是投資者，你會怎么辦？你是否會這樣？

·剛買不到一個月的樓盤被宣布每平米降價5000元，你會怎么樣？

·A股5000點買入，目前跌到只有3000點了，你又會怎么樣？

上述圖片里的新聞并不罕見，可能有人覺得不可思議，也有人會覺得理所當然。

那么，人們為什么覺得投資虧了要找政府出面，房價跌了就要去討說法，而股市跌了要抗議證監會？這一切都是因為各行業背后政府提供的“隱性擔保”——老百姓相信，一切損失會有政府來賣單。

隱性擔保到底有何利弊？又將如何影響中國未來的經濟？朱寧教授在其著作《剛性泡沫：中國經濟為何進退兩難》中給出了詳細闡述。

無人問津的違約事件

2014年1月，市場普遍意識到，由中國中融信托發行的一款信托產品面臨即將違約的風險。這款產品在發行之初是為了支持山西一家一度非常成功的煤礦企業——山西振富能源公司。在之前的兩年中，山西振富能源公司曾經通過中融信托公司和中國工商銀行分三次發行了總計30億元人民幣的信托產品。資金的主要用途，是在逐漸上漲的煤炭價格的牛市中，進一步擴大公司在煤炭領域的產能。

在能源價格于2008年全球金融危機之后逐步攀升的大環境下，山西振富能源公司的經營情況一度非常良好。公司的實際控制人還曾經一擲千金地為自己的女兒操辦了奢華的婚禮，此事引起過媒體的廣泛關注。但是，隨著美聯儲量化寬松政策的退出和全球能源價格的下滑，該公司的經營狀況和財務狀況隨之受到極大的影響。

有趣的是，和西方的債務違約事件會立刻吸引廣大投資者關注的情況不同，這一違約事件在中國投資者心中卻并沒有激起太多的漣漪——中國的投資者看上去比海外的投資者要鎮靜得多。這并不是因為中國的投資者信奉儒家或者道家的精神而顯得神閑氣定，或是具有國際投資者所不具備的風險承受能力。恰恰相反，這只是因為中國投資者對于中國的債權人和債務人在債務違約過程中所享有的權利和承擔的義務，擁有更清楚的了解和認識。中國投資者在面對違約事件時，之所以表現得如此沉著和冷靜，很大程度上是因為中國經濟和金融體系里廣泛存在著“隱性擔保”。也就是說，因為有人會為違約而埋單，所以投資者大可不必擔心自己的投資和資金安全。

果然，隨著時間的推移，中融信托和中國工商銀行最終達成協議，聯合山西省政府一起來解決這一信托產品所面臨的困境。

在之后的一兩年當中，“中融信托事件”逐漸成為信托行業一個普遍的現象，然而這一事件之所以在社會上引起廣泛關注，是因為這是新中國成立以來整個信托行業第一次出現產品面臨違約的情況。而中融信托和中國工商銀行如何解決這一次債務違約，影響著中國的影子銀行行業今后的發展和穩定，也為大家如何看待中國信托行業今后的發展，提供了一個重要的先例。

中國的影子銀行

在此之前的幾年里，中國的影子銀行，特別是信托產品和銀行的理財計劃，向投資者發行了大量高息的投資產品（年化收益率往往在10%以上）。值得指出的是，由于監管機構對于銀行貸款的要求，很多通過影子銀行借款的企業，都來自于煤炭、鋼鐵、水泥等產能嚴重過剩的行業，或者是地方政府的融資平臺這類難以通過傳統銀行進行融資的企業。在過去幾年，那些許諾高回報的信托產品計劃，曾經成為中國金融體系最重要的增長點，不但承擔了很大比例的中小企業的融資需求，同時也承擔著大量傳統行業、國有企業和地方政府融資平臺的融資需求。

這些信托產品和銀行發行的理財計劃之所以有吸引力，不僅因其在一個低利率的市場環境下提供了高額的投資回報，同時也因為投資者認為這些產品非常安全。很多投資人甚至認為，這些產品的安全性和銀行存款本身的安全性沒有什么太大的差別。雖然這些產品的說明書里明確表示銀行不會對這些產品的投資安全負責，但是很多投資者依然認為，中國的監管體系和銀行出于對自身聲譽的關注，最終是會對這些產品的投資安全負責的。

以中融信托的這款產品為例，中融信托和工商銀行通過承諾9.5%~11.5%的年化收益率向其高端客戶發售和能源企業有關的信托產品。很多投資者在獲得比銀行存款高2~3倍的投資收益的同時，其實在認購產品的過程中，通過產品的說明書也清楚地意識到這一產品背后所隱含的風險。

但是，聰明的投資者們同時意識到，一旦這類產品真的出現違約而如果他們對這種違約行為進行投訴和抗議的話，那么信托公司和銀行這樣的金融機構出于監管的約束和對自身聲譽的考慮，一定會盡其所能地用自己的資金來保證客戶的資金安全和投資回報。

這種隱性擔保的現象看起來只是出現在中國的信托行業，但其實在信托行業之外的中國經濟和金融體系里非常普遍——比如中國的房地產行業。

不能虧損的購房者

中國的房地產行業也存在類似的“隱性擔保”現象或者說相信“隱性擔保”的現象。購房者相信中國政府一定會保證他們的投資可以獲得豐厚的收益，如果因為房價下降而導致他們蒙受損失的話，他們一定不會善罷甘休。國內曾經多次發生購房者高價買房之后，因為開發商降價，而在售樓處進行示威，甚至劫持售樓人員，破壞售樓處的現象。因為這些房地產投資者清醒地知道政府不會對他們的抗議坐視不管，而一旦政府出面，開發商一定會給政府個面子，給自己個說法。