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陳剛：日本金融大動蕩的前因后果
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陳剛日本經濟研究者
【文/陳剛】
進入2024年8月后，日本股市如同坐上了過山車，先是在8月5日經歷“黑色星期一”——股價從7月10日的42224點，跌到這天的34675點。單純從震蕩看，跌幅早已經超過了美國1987年10月19日的“黑色星期一”。
再一個是匯率。2024年1月1日的美元兌日元的比率為1美元兌換140日元，到了7月2日就上升到了161日元，半年多時間日元跌了將近14%。到了8月5日，匯率回到了144日元，幾乎是新年時的啟始點。忽高忽低，日本匯率的變化影響了金融市場的穩定。
8月26日周一，日本股市以38156點左右開盤，匯率為1美元兌換143.7日元，似乎穩定了下來，但日本實體經濟并未出現技術革新風潮，日元相對貶值，并未帶來出口的增加。
預測為9級以上的南海海溝大地震風險，加上9月將要舉行的執政黨自民黨總裁選舉，社會及產業政策的愈發不穩定，讓這個國家的金融更加動蕩，經濟發展也失去了應有的推進條件。
在這里有必要回顧進入8月以后的日本金融動蕩，分析造成動蕩的原因及日本政府采取的對策，同時對日本金融前景做個簡要的展望。
8月5日，行人走過位于日本東京的顯示實時股價的電子屏幕。新華社
1.金融動蕩的主要表現
“區區三周多時間，股價跌了25%”“日元匯率從1美元兌換160日元，升到141日元（升值10%以上）”……2024年8月5日（星期一）一場金融大地震襲擊了日本，讓這個國家震蕩不已。
太多的人只是從書本上看到過“黑色星期一”這個詞匯，并無體感。1987年10月19日（星期一）出現了世界股價大暴跌，讓美股當天下跌22.6%。當時還沒有熔斷機制，大量拋售的股票海嘯般涌入股市后，造成了交易的中斷，加重了危機程度。
到了同年10月底，中國香港股市跌了45.5%，澳大利亞跌41.8%，西班牙跌31%，英國跌26.45%，美國跌22.68%，加拿大跌22.5%。股價暴跌在數年時間里給相關國家及地區的經濟帶來了沉重的影響。
和1987年的“黑色星期一”相比，2024年的金融震蕩來得更為猛烈，日本首當其沖，成為金融大地震最為慘烈的國家之一。
1987年金融危機到來后，日本通過提供流動性來阻止金融危機對實體經濟的影響，率先走出危機。金融上的自信，讓日本股市反而和其他國家不同，在1989年12月底，走向了空前的繁榮。但也正是因為日本的這種金融自信，讓它從1989年開始出現股市泡沫崩潰，用了35年時間，才在2024年7月11日，再度讓股價超越1989年12月的最高值，達到42224點。但可惜其后三周多一點的時間里，8月5日已經跌到了31458點，下跌了25%。
資料來源：《朝日新聞》2024年8月6日
按照1987年“黑色星期一”的前例，股市下調期至少有數周到數月，恢復期則需要數年到數十年。但日本呢？似乎用不了太多時間，日本金融界早就有人放出風來說，日本股市有可能再度突破4萬點。
我們看今天的日本，美國股市、利率稍微變動，日本便會發生金融大地震。和1987年比，日本社會已經缺少了技術革新的動力，制造能力更是今非昔比。這兩年的日本股市在國家政策導向的帶領下走向了繁榮，說是經濟現象，不如說是金融政策的一個結果，與日本實體經濟無關。
當實體經濟與金融脫節，金融暴走后，什么時候發生股市坍塌、金融大動蕩均只是時間的問題。
以日本今天的政府政策能力、企業經營模式、民眾財力來再度拯救日本股市已經絕非易事，金融大地震帶來日本政治動蕩，岸田文雄首相在8月14日突然宣布不參加秋季自民黨總裁選舉，政治動蕩已經在日本顯現出來。
十余名候選人參加自民黨總裁選舉，你方唱完我登場，讓這個國家在經濟政策、金融政策方面愈發失去了發揮作用的條件，很有可能會進一步擴大金融動蕩的惡果。
- 原標題：陳剛：日本金融大動蕩的前因后果 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 李泠
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