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陳剛：日本金融大動蕩的前因后果
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陳剛日本經(jīng)濟研究者
日本本來是信息通訊（IT）的先進國家，但日本目前依舊停留在4G階段，對5G并無太多的研發(fā)，更無成規(guī)模的投資。日本是鋰離子電池的開發(fā)國家，但日本國內幾乎沒有超級電池工廠，松下電器、豐田等在電池上的投資主要集中在了美國，而且投資規(guī)模、生產(chǎn)能力并不能和中國企業(yè)比擬。
日本是世界最先實現(xiàn)汽車電動化的國家，但2023年全年日本賣出的電動車也只有數(shù)萬臺，在新車總銷量中的占比從未超過2%，過去數(shù)年時間里，大部分月份只在1%上下。
只有在強調和中國對立的半導體領域，日本不僅支持了中國臺灣企業(yè)臺積電去日本投資，還積極支援了日本國內企業(yè)對半導體的投資。岸田希望通過重整半導體產(chǎn)業(yè)，再度保有對中國的技術優(yōu)勢。
但正是日本半導體產(chǎn)業(yè)的投資，在本次金融大地震中損失最為慘重，在尚未形成規(guī)模之前，首先在金融方面敗下陣來。
2024年以后，日本突發(fā)的股市繁榮，該是推進NISA制度、振興日本半導體產(chǎn)業(yè)政策的一個結果。
但是，僅截至8月5日的三周左右的時間，日本股價跌去四分之一，使用NISA制度的普通日本市民，損失極為慘重。從東京證券交易所在8月16日公布的相關數(shù)據(jù)看，到8月前日本個人投資家在股市上的行動特點是買空，這帶來了股價的空前升值；進入8月以后，日本個人投資家的行動改為賣空，在股價最低點，將高位買進的股票賣了出去。從東證公布的數(shù)據(jù)看，8月第一周日本個人投資家賣出的股票總額為553億日元。
8月6日以后，迅速進入日本股市接盤的為國外機構投資家。也還是從東證公布的數(shù)據(jù)看，8月第一周，國外機關投資家走買空的路子，共買入日本股票4953億日元。國外資本的買空行動，相當程度地保住了日本股市不再暴跌，在6日當天甚至出現(xiàn)了買家太多、股市熔斷的“逆轉”現(xiàn)象。
至于從2020年8月開始，使用無息日元，在日本借用日元投資日本股市的巴菲特等國際投資人，便是日經(jīng)指數(shù)低到31000點，也比2020年8月的23000點高出三到四成。37000點以上的股價，更讓國外投資者穩(wěn)賺不賠。
NISA制度推高了日本股價，讓日本實體經(jīng)濟與金融愈發(fā)脫節(jié)。在經(jīng)濟安保制度下，日本政府的半導體振興計劃，看似在振興日本產(chǎn)業(yè)，但實際上不準許企業(yè)與中國市場相結合，從產(chǎn)業(yè)政策上阻止了實體經(jīng)濟的發(fā)展，更加讓實體與金融分道揚鑣。日本經(jīng)濟政策最終會導致股市一有風吹草動，便會產(chǎn)生金融大地震。
不僅日本如此，美國、歐洲對實體經(jīng)濟的投資，技術革新經(jīng)營革命，產(chǎn)品更新?lián)Q代等嚴重不足，在金融市場上的反應就是虛假繁榮，隨時有可能出現(xiàn)動蕩。
1987年的“黑色星期一”，或者再往前看，回顧一下1929年的金融大危機，都是先出現(xiàn)一個暴跌，然后股市奇跡般地恢復，接著又來一回下調，下調后還未等反彈，便又來了一次新的下調，最終出現(xiàn)股市、金融市場全面蕭條。
2024年8月5日，日本股市的暴跌與其后一定程度的恢復，對今后數(shù)月、數(shù)年的經(jīng)濟會造成何種影響，這需要我們持續(xù)觀察；但世界經(jīng)濟今后的進一步收縮，該是一個現(xiàn)在就大致可以預見的結果。
（本文首發(fā)于微信公眾號“秦朔朋友圈”，觀察者網(wǎng)已獲作者轉載授權。）
- 原標題：陳剛：日本金融大動蕩的前因后果 本文僅代表作者個人觀點。
- 責任編輯: 李泠
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