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大橘：快手萬億市值，因為核心資產留在了中國
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大橘一群講大局的財經觀察者
最后更新: 2021-02-06 12:46:41中概股將迎回國潮
近2年來，赴美上市的中國企業紛紛掉頭回國。他們選擇回到A股、港股的決定，不僅牽動著所有中國投資者的心，更是在中美摩擦的大背景下做出的更合適自己的選擇。
談到快手便繞不開抖音。此次快手赴港IPO不禁讓人想起“特朗普逼TikTok賣身”的鬧劇。
去年8月，特朗普政府基于對選情的擔憂，借口國家安全，對字節跳動在美國的業務發出威脅：要么直接封禁TikTok，要么向美國公司賣掉TikTok在美國的業務。
根據TikTok方面的數據，2020年年中，新冠病毒疫情在美國全面爆發的背景下，TikTok的美國月活用戶數飆升至9100多萬人，日活超過5000萬，用戶更是以對特朗普十分反感的年輕人為主。
為了選情，特朗普開始不擇手段。一時間，TikTok淪為砧板上的魚肉。
在特朗普的行政命令簽署后，TikTok節節退讓。之后，美國媒體煽風點火，頻頻爆出收購細節。其中，全資收購一路下滑，從最初超過500億美元跌到不足300億美元。收購方更是從微軟一家，最終傳出以包括甲骨文、沃爾瑪等在內的美國企業將聯合收購。
從美國人給出的估值看，以300億美元為基準，TikTok的月活用戶人均貢獻價值超過300美元，日活用戶的價值貢獻度接近600美元。
令人欣慰的是，在中國方面的強烈反對，及TikTok對美國政府行政令的積極訴訟之下，特朗普政府的陰謀沒有成功，甚至在特朗普卸任之際，TikTok還緊跟著推特、臉書等主流社交媒體一起封禁了特朗普。
此舉被網友們調侃為“傷害性不大，侮辱性極強”。
從時間上看，8月“封禁TikTok”事件的發生，在很大程度上讓快手最終按下了留在香港的按鈕。自2017年開始，外媒就開始關注快手的上市。這些年里，快手的上市目的地反復在美股、港股之間徘徊。
但面對傳聞，快手方面鮮少就此類消息進行回應。
2020年底，中信證券給出預判：未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸，邁入快速發展階段，新經濟龍頭將成為新主角。
這一年，在美股上市的中國企業，尤其是“核心資產”級別的公司加快了向A股、港股的回歸。去年6月以來，網易、京東相繼登陸港股，中芯國際則閃電登陸上海科創板。
不僅如此，百度、嗶哩嗶哩、騰訊音樂等均相繼傳出將謀求赴港二次上市的風聲。
根據近年來中國資本市場的發展軌跡，只要被定義為“核心資產”，只要沒有出現基本面拐點，上市公司就可以享受高估值。“核心資產”駕到也受到資金的熱烈歡迎。
在港股市場上，自2020年開始的南向資金加速布局也正體現了這一點。
全年，根據Wind數據，南向資金凈買入金額達到了6721億港元（約合5600億元人民幣），而北向資金同期凈買入金額只有2089億元。南下資金的規模超過北上資金3倍。
就在1月，南向資金規模陡增，單月累計凈流入3106.23億港元，約為2020全年凈流入金額的46.22%。
值得一提的是，作為時下另一大流量視頻平臺，在美股上市的嗶哩嗶哩的漲幅也尤其令人矚目。
去年9月，B站日活達到5300萬。全年，B站市值的漲幅超過360%。2021年至今，B站的市值更是上漲超過60%，總市值一度突破500億美元。
如果搬出前文中使用的“用戶估值”模型，B站日活用戶為其貢獻的市值更是接近1000美元。
就在今年初，也就是快手上市前1個月，嗶哩嗶哩也被曝出正在為在香港第二次上市做準備，該次IPO可能籌集超過20億美元的資金，高于去年的預期。
股市有風險，入市須謹慎。對待上市公司估值，每一個人不僅有一套自己的體系，甚至在情緒上涌下，任何體系都可以拋諸腦后。
3家新興視頻公司的崛起伴隨著年輕一代的崛起，用戶貢獻的價值究竟值多少錢，最終市場會在運行中找到答案。
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- 責任編輯: 尹哲
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