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本文來自微信公眾號：華夏基石e洞察（ID： chnstonewx），作者：韋森，復旦大學經濟思想與經濟史研究所所長，博士生導師；本文根據韋森教授在基石資本年會上的演講整理。

一、回顧改革開放的成果

今年是非常特殊的一個年份，是中華人民共和國建立70周年，我們確實有必要反思過去70年走過的道路。前30年中國實行計劃經濟，后40年是中國的改革開放。40年前的中國有9.6億人，GDP只有3756億元人民幣。而現在浦東交的稅都不止3000億。9.6億人中，有7億人生活在貧困線以下，計劃經濟確實是帶來災難性的后果，我們需要銘記這一點。1978年實行改革開放，1982年經濟就開始往上走，土地一承包，經濟開始動了，到1994年鄧小平南巡時，大規模的國有企業民營化，中國經濟開始了真正的起飛。特別是加入世貿組織以后，中國經濟有了20年的黃金時期。

社會有三種資源配置體制，第一種是沒有市場交易的自然經濟。無論是東方，還是西方，沒有市場交易，就沒有經濟增長。第二種，中央計劃經濟進行的多年的實驗，用英文講是infeasible, 是不可行的，只有市場經濟才是唯一能夠帶來人民社會福利增進和經濟增長的體制。

去年有一個比較火的片子叫《厲害了，我的國》，我們最厲害的時候是什么時候呢？中國最厲害的是道光年間，當時中國的GDP占全球的32.9%。到了1952年，按照世行的統計，當時我們4.6億人，中國的GDP仍然占全球的5.2%，但是到1978年，中國的GDP只占全球的2.3%，這說明了什么呢？28年的中央計劃經濟使我們失去了全世界發展的一個歷史階段。所以堅持市場經濟改革，建立法治化的市場經濟道路，中國絕不能有絲毫的回頭。

二、中國經濟的現狀以及中美貿易戰

這么些年我們有三次市場化改革和相應的三次經濟增長。關于經濟發展長期走勢，我和毅夫教授是有爭論的，毅夫教授相信到2028年中國經濟的潛在增長率還有8%。我比較相信，中國的潛在增長率已經沒有那么高了。中國的潛在經濟增長率已經開始下降，這是一個不爭的事實。從2012年之后，中國經濟持續地下行，下行經歷了四年多共54個月的時間。實際上，衡量中國經濟的一個非常重要的指標是PPI，如果它為負，是指中國大部分企業的東西賣不出去，到2016年的第三季度開始轉正，上游企業開始上升，開始轉正，但是最近到了幾乎負增長。這個指標比失業率，比GDP，更能表示中國經濟的現狀。特別是在2017年之后，一直到今年2月份，所有的宏觀指標都在下降，固定資產投資、消費、對外出口訂單、六大集團的發電量，都在持續下降，特別是我們的工業總產值在下降，我們的企業利潤在下降，這就是為什么我在2012年的時候就提出中國經濟會走L型。

從“三架馬車”來看，2017年第三季度之后，所有的指標都在下行。外貿出口方面，到去年10月份前，出口有所增長，因為10月份之后要對2000億出口產品征收10%的關稅了，很多企業趕到這之前要把產品出口到國外，集裝箱緊俏到訂不上。之后，中國出口訂單迅速下降。所以目前看來，中國經濟的未來確實不大樂觀。

關于中美貿易戰的前因后果，發生中美貿易戰，并不是經濟原因。去年10月份我在深圳的世紀大講堂做改革開放40年系列中講過一個基本觀點：中美貿易是互補的，根本不應該發生貿易戰?，F在到了中美第九輪談判，有些細節大家可能都注意到了。能不能達成協議？即使達成協議，也不會減關稅了，而是不增2000億的10%~20%，這對未來中國經濟還是會產生巨大影響。因為中國加入WTO后，是全球化的最大受益者，2002年之后，中國經濟才有快速增長。打貿易戰，中國是最大的受害者，在這種情況下，中國的國際貿易環境非常惡劣。我們所面臨的全球軍事、外交等各方面，都對中國非常不利。

從消費方面來看，零售額的下降非?？?。汽車銷售去年11月出現了負增長，這還是十幾年來第一次。為什么消費在下降？實質上是中國老百姓的可支配收入在下降，這是消費下降的一個重要原因。投資也在下降，這一直是我們比較擔心的。2016年11月11日，我當時參加中央經濟工作會議時提出，既然投資下降是一個自然現象，就沒必要再大規模擴大投資，那只會增加杠桿和增加風險，應該把防風險放在首位。大家知道，投資增速下降并不意味著投資的總額下降。

中國經濟是不是短期在企穩？從中國2017年第三季度開始，所有的指標，外貿出口，投資，消費，都在下降。然而今年三月份開始，消費有一點上升，房地產有一些回升。特別是有一個重要的指標是，在三月份1萬億的投資中，中長期貸款占6000多億，企業要進行更新改造。天津的一位老總和我聊到，用200億收購了2000多億負債的企業，這到底是什么投資？我看不大懂。從很大程度上，從央行的指標來看，確實中長期貸款在增加。好多樂觀的經濟學家，看到基建投資有了回升，出口有超預期，在這種情況認為中國經濟在回升。但是這里面有一些隱憂：制造業的投資還在下降。這表明中國的民間投資在下降。最有效的中國經濟的一部分是民間投資，另外一方面，商品房的銷售還是在負增長。這說明中國經濟確實還有很大問題。第三個，在全球經濟在下行的情況下，國際環境在惡化。

大家都估計今年第一季度美國經濟會緩慢增長，但昨天大家看到了一個數據，三月份美國的經濟超預期了，第一季度的增長是3.2，大家又高興起來了。但是大部分人對美國經濟擔心比較多，美聯儲的人和我聊時，認為美國經濟會下降到2甚至更低的水平。美國現在企業的杠桿負債率已經達到了2007、2008年的水平。從意大利、德國，再到法國，GDP都在下降，PMI也在下降，英國在脫歐。所以大家看得非常清楚，全球經濟可能不太樂觀。盡管中國出口經濟依存度已經很小了，但是全球經濟指數非常不樂觀，也就導致了中國的經濟也不樂觀。

貨幣政策方面，央行在1月份降準，實際上是在收貨幣，這次經濟工作會議，提出在貨幣政策方面，至少不會再放松了。再加上顯而易見的情況：靠大規模的基建投資來推動經濟增長，只會加杠桿，加負債，導致中國經濟的問題更大，所以房地產政策方面處于兩難狀況。