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20年前，離任香港證監會主席不久的梁定邦，受朱镕基邀請，以“一元人民幣”象征意義的年薪，赴任中國證監會首席顧問。

在他的建議下，A股市場在發展早期就開始建立QFII、融資融券等制度，使得內地在市場化、法制化、國際化的方向上能夠有更加穩妥的起步。

2004年卸任首席顧問之后，他也一直關注A股證券市場發展，并與中國證監會長期保持溝通交流。對于目前正在推進的科創板，梁定邦也有非常豐富的觀察。

5月8日上午，梁定邦在“第五屆中國資產證券化論壇年會”就香港致力于成為“一帶一路”和“大灣區”的證券化金融樞紐發表了演講。演講結束之后，他接受了第一財經記者關于資本市場改革以及科創板方面的獨家專訪。

證監會主席的位子被稱為“火山口”，梁定邦對此有自己的心得。他認為，證監會主席必須認清自己的職責，那就是把市場的規矩管好。如果是宏觀經濟變化帶來市場大起大跌，那不是證監會主席的問題。

“我也有買A股股票，所以我也虧了。”他對記者稱，自己是一名遠期投資者，市場下跌不能怪易會滿主席做得不好。

談及當年的一塊錢年薪，表示領得很值，因為他從內地市場學到很多東西。而對于科創板的推出，他直言“是時候了”。他還表示，相較于美國證監會有時一家公司問3000個問題，上交所向申報企業問詢100多個問題“絕對不多”。

梁定邦

科創板推出正當其時

第一財經：梁先生你好。20多年前你親自參與了A股市場最初的創建過程。而現在，中國證券市場正依托新一輪改革開放以及科創板建設，開啟她的新征程。對于科創板的提出，你有沒有感到意外？

梁定邦：我覺得不意外，推出科創板絕對是境內市場順應發展趨勢的產物，我們中國這么多年已經發展起了很多科創公司，包括現在有很大名氣的，比如阿里巴巴、騰訊，也包括比較小一點的科創企業。我們國家在這方面有很大的成就。這些公司到資本市場來籌資，我一點都不意外，是時候做了。

第一財經：科創板會成為中國的納斯達克么？

梁定邦：其實我覺得這么比較是沒有意義的。為什么這么說？美國在做納斯達克的時候，紐交所是很大的市場，需要推出一個小一點的市場。

納斯達克的交易制度也不同，是做市商交易，紐交所是“專門商（specialist）”，也有做市，但是做市的方法不一樣。納斯達克最初上市公司很少，而且多是規模比較小的公司。早期比如微軟、蘋果都是在納斯達克開始的。

我覺得應該有不同的市場，讓不同的企業可以進入這個市場，這才是一個好市場。美國現在有13個交易所，在納斯達克開始時交易所更多，而更多的市場是一件好事。

第一財經：科創板推出之后，有一些原本要到主板上市的企業臨時改道去科創板。等到科創板真正推出的時候，這些板塊之間會是怎樣一種格局？

梁定邦：我覺得是競爭是一定會有的，而且競爭并不是一件壞事。

但公平競爭是需要前提的。包括公平的競爭平臺，公平的執法。只有一視同仁，提供公平的環境，競爭才是一件好事。

第一財經：每一個新板塊的誕生，都會有一定的風險，但也孕育著機會。畢竟新的開始，意味著可以在最初進行盡量完美的設計。你認為證監會和交易所推出科創板，最需要注意的問題是什么？這些問題你在20多年前有沒有遇到過？

梁定邦：風險跟回報，是市場永恒的問題。核心就在于怎么來評價風險。這個市場本身有競爭是必然的，有風險也是必然的。

問題就是要管好一個市場的話，你必須要有一個公平的平臺，在這個基礎上，還必須有好的透明度，好的治理制度，而且是公平的執法，這三條缺一不可。

第一財經：近幾年香港證券市場在吸引和支持科技企業方面做出了很多有影響力的改革。你認為科創板與港交所的上市板塊之間，會不會有明顯競爭？

梁定邦：競爭是必然的，因為每個地方都想力爭上游，這是人的本能，也是市場的本能。只要公平競爭。

第一財經：目前科創板一級市場估值偏高的問題已經引起了很多市場人士的關注。你認為是否有必要對一級市場的估值泡沫進行監管？

梁定邦：我覺得估值本身是一個市場行為，你要管的話非常難管，而且管起來后果是很難預測的。

監管市場還是要用法律手段，增加透明度，明確規則。當然，大家要守規則，才可以是有一個公平的市場。

最近有一個統計，A股市場IPO漲停板特別多，基本上全部上市首日漲幅都是44%。出現這種情況的原因，主要是它定價的時候，被監管了。

現在很多人都會覺得我買IPO是肯定不會虧的。我覺得這個是不好的事情。市場本身是一個管理風險的場所。

所以要做高科技非常好，但是有相當一部分的高科技，尤其是生物科技，這些企業本身以后的經營本身的成果是難以預測的，它的風險值就會偏高。投資者是否能承受呢？投資者對風險的識別能力還需要提高。除了投資者自身的學習，包括政府、交易所，都要需要做更多的教育工作。

第一財經：現在中國證監會和上海證券交易所正在星夜兼程推進科創板。對這一新板塊他們的態度也非常謹慎，你認為是否需要如此緊張？

梁定邦：緊張是需要的，因為是政府本身是為人民服務的，所以就必須要看到人民本身的需求和承受的風險。我覺得來做證券市場管理，本質應該是“該管則管”。

第一財經：目前有H股企業表示想申請科創板，你認為實際操作中有沒有障礙？

梁定邦：科創板現在各個地方都有，企業可以選擇一個最適合的市場。比如阿里巴巴，如果我是投資銀行，我不會選香港。香港不夠其投資量。阿里巴巴在紐約每一天是30億美元的成交量，騰訊在香港最好的一天也只有10億港幣的成交量。

再比如小米。小米先在香港上市，當時小米不能選擇內地，主要的理由是內地沒有所謂“同股不同權”。現在科創板可以接受，所以小米回內地上市的概率是蠻高的。如果我是小米的總裁或者董事長，我應該正在考慮兩地上市的情況。