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系列酒高增長“戛然而止”

2020年半年報披露，茅臺酒上半年為貴州茅臺創收392.6億元，同比增長12.8%；但是茅臺系列酒收入僅為46.50億元，與上年同期的46.55億元相比，下滑幅度為0.1%。

雖然下滑幅度幾乎可以忽略，但茅臺系列酒收入的高增長卻“戛然而止”。

事實上，自茅臺集團2016年提出“雙輪驅動”以來，茅臺系列酒發展可謂“勢如破竹”。

歷年的半年報數據顯示，2016年上半年-2019年上半年，茅臺系列酒收入分別為6.9億元、25.5億元、39.9億元、46.5億元，呈現逐年增長態勢。

今年6月份，貴州茅臺在2019年股東大會上推出“一瓶飛天茅臺搭售七瓶系列酒”的活動。

當時，該公司特意為股東準備了茅臺主要產品禮盒，其中包括一瓶飛天茅臺酒和七瓶茅臺系列酒。這種“搭售”的做法引來外界的熱議，有關茅臺系列酒銷售壓力大的說法也開始傳播開來。

根據2020年半年報，茅臺酒在總營收中占比近90%，而系列酒占比約10%。上半年，該公司完成基酒產量4.81萬噸。其中，茅臺酒基酒產量為3.67萬噸，系列酒基酒產量為1.14萬噸。

“一瓶飛天茅臺搭售七瓶系列酒”（資料圖）

財報截圖

觀察者網注意到，上半年貴州茅臺仍在調整營銷體系。從不同銷售渠道看，其直銷渠道收入為51.53億元，批發渠道為387.59億元。雖然后者仍占大頭，但其前者收入相比去年同期增長達222%。

值得注意的是，貴州茅臺直銷渠道收入的快速增長主要是在二季度內實現，當季環比增長高達171%。

今年6月18日，在貴州茅臺酒2020直銷渠道簽約儀式上，首次增加酒類垂直電商、探索煙酒跨界合作，16家區域KA賣場、4家酒類垂直電商和2家煙草零售連鎖正式簽約成為茅臺酒直銷渠道商。

（觀察者網注：區域性KA賣場是指單店面積在5000平方米以上、商品種類齊全、能滿足大多數人一次性購物需求、人流量大、營業狀況良好的區域性知名連鎖賣場。）

茅臺方面當時介紹，2019年，茅臺以商超、電商、團購客戶為核心，拓展直銷渠道，目前發展的客戶布局覆蓋全國省會和中心城市，實體店銷售網絡匯通全國。

而貴州茅臺發力直銷渠道的同時也在縮減傳統經銷商。截止2020年上半年，其經銷商數量2051家，較年初減少327家。其中，醬香系列酒經銷商減少293家。

觀察者查詢發現，截至2019年年底，貴州茅臺經銷商還有2377家。其經銷商數量在2018年年中達到最高，當時貴州茅臺經銷商共有3300家。兩年過去，茅臺經銷商已銳減超過3成。

今年以來，貴州茅臺經銷商數量已減少327家

半年報還顯示，截至今年6月末，貴州茅臺經營活動產生的現金流量凈額為126.2億元，同比下降47.6%。對此，該公司在財報中解釋稱，主要原因是本期客戶存款和同業存放款項凈增加額減少。

今年以來，貴州茅臺股價漲幅高達43%。截至昨日收盤，每股為1670元，遠高于茅臺酒1499元的官方指導價。而在其股價一路攀高后，部分持股者開始獲利離場。

根據半年報，截止報告期末，普通股股東總數約9.87萬戶，較一季度末同比減少2134戶。

貴州茅臺股東情況

前十大股東方面，香港中央結算有限公司持股比例由一季度末的8.02%增加至8.45%；貴州金融控股集團有限責任公司（貴州貴民投資集團有限責任公司）二季度新進前十大股東，占總股本0.28%。

貴州茅臺表示，下半年，該公司將堅持高質量發展理念，圍繞貫徹落實“五個堅定不移”，切實在深化改革上實現新突破，在嚴格管理上體現新要求，在生態環境上務求新舉措，在高質量發展上找準新目標，在從嚴治黨上取得新成效，著力推動公司實現更好發展。

半個月前，人民日報旗下新媒體平臺《學習小組》發表文章《變味的茅臺，誰在買單？》。

文章質問，十八大以來，在反腐的持續高壓下，茅臺經常伴隨著官員落馬而登上新聞頭條。從大老虎到小蒼蠅，茅臺酒頻頻現身，成為官場腐敗的“硬通貨”，憑什么？

微信公號“學習小組”文章截圖

“酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的。人們樂于見到茅臺酒的品牌價值得到市場真金白銀的肯定，但其品牌溢價的成分中，必須要剔除腐敗這個成分；官員回家喝二兩茅臺也沒啥奇怪，但必須在自己正常收入購買力的范圍之內。”文章中強調。

文章進一步指出，茅臺酒誕生于赤水河畔，得天獨厚的地理條件、優良的水質、特殊的微生物群落，經過數百年沉淀，創造出當今的品牌價值。如果靠腐敗拉升其價值，無異于殺雞取卵。

次日（7月16日），貴州茅臺股價大跌，一天市值蒸發超過1700億元。

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