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【文/觀察者網 呂棟】

本周，日本軟銀集團將ARM出售給美國半導體巨頭英偉達的交易徹底宣告破裂。

這場規模660億美元（約合人民幣4200億元）的半導體史上最大并購案，原本能讓軟銀賺取一倍以上的利潤。但現在事與愿違，拿到少量交易終止費的軟銀，準備讓ARM上市，而相較當初的收購價，ARM目前的估值可能很難讓軟銀實現盈虧平衡。

國外分析師指出，ARM最終估值的高低，取決于該公司能否從多年不佳的表現中持續復蘇，以及它能否抵御來自新技術競爭對手的挑戰。“盡管ARM是一家非常重要的世界級公司，但它在未來5年將面臨RISC-V的生存威脅，尤其是在急需半導體的大國中國。”英國機構Global Data的分析師Lil Read表示。

目前，RISC-V國際基金會的19個高級會員中，和中國相關的會員有12個，包括華為、阿里巴巴、中興通訊、紫光展銳等企業，也包括中科院計算所和軟件所等科研機構。就在日前，美國X86巨頭英特爾也宣布加入RISC-V國際基金會，并將為RISC-V芯片代工，這對RISC-V生態發展無疑是一大利好。

三大主流CPU設計架構

ARM業績長期低迷

“ARM第二階段的增長即將開始”，軟銀創始人孫正義（Masayoshi Son）在英偉達收購ARM的交易破裂后表示，“我相信它會爆炸式增長（grow explosively）”。

但其他人并沒有那么肯定。

ARM總部位于英國劍橋，在全球半導體行業中處于舉足輕重的地位。該公司不直接生產芯片或半導體設備，而是將自己研發的微處理器IP授權給世界各地的芯片設計公司。從智能手機、電腦到汽車，很多電子產品中都包含ARM架構的芯片。

基于ARM的中立性和開放性，該公司也被稱為半導體行業中的“瑞士”。而提出收購ARM的英偉達，是ARM很多客戶的競爭對手。在這筆收購于2020年9月披露后，多家世界級科技公司表示不滿，歐美監管機構也相繼表達擔憂，美國聯邦貿易委員會更以可能損害市場競爭為由，起訴阻止這筆交易。

英國研究機構CCS Insight的首席執行官Geoff Blaber指出，英偉達的交易損害了ARM商業模式的基礎，因為該模式建立在中立性之上。“首次公開發行（IPO）是ARM的最佳選擇，這種方式可以實現投資和中立的關鍵平衡。”

軟銀集團創始人孫正義 圖源：軟銀

在過去三個財年里，ARM營收的年增長率不足5%。作為達成收購協議的一部分，英偉達承諾對ARM的研發投入巨資，并且會幫助該公司進入個人電腦（PC）市場，以幫助該公司重振增長。而且ARM高管自己也擔心，公開市場的投資者只會考慮短期回報，而不會支持該公司在研發領域必要的長期投資。

2021年7月，時任ARM首席執行官的Simon Segars撰文指出，“我們考慮過IPO，但實現短期收入增長和盈利的壓力，將將扼殺我們投資、擴張、快速行動和創新的能力”。在ARM遭英偉達棄購后后，Simon Segars的位置被其他高管取代。

軟銀方面透露，在截至今年3月的2021財年，ARM營收有望達到25億美元，較上年的19.8億美元增長26%。在經歷多年個位數的增長后，ARM營收突然大幅增長，讓不少分析師感到意外。軟銀表示，這是由于市場對5G智能手機和設備的新需求，以及之前在PC和服務器等領域，ARM的技術未被廣泛使用。

ARM歷年業績表現

“面臨RISC-V生存威脅”

盡管ARM的應用市場持續擴張，但它的核心地位也面臨著挑戰。

2月11日，《日經亞洲》指出，在中國公司的支持下，開源芯片架構RISC-V正在迅速獲得關注。美國旨在阻止華為等中國公司使用美國技術的制裁，使得使用ARM技術設計芯片的難度大大增加，潛在風險也更大，因此中國一直致力于提高本國芯片行業的自主性。

“雖然ARM是一家非常重要的世界級公司，但它在未來5年將面臨RISC-V的生存威脅，尤其是在急需半導體的大國中國。”英國數據和分析公司GlobalData的分析師Lil Read坦言。

ARM處理器的市場份額 圖源：太平洋證券2020年11月研報

2021年6月，首屆RISC-V中國峰會在上海舉辦。在會上，中科院大學教授、中科院計算所研究員包云崗發布了國產開源高性能RISC-V處理器核心——香山。據包云崗介紹，香山是一款開源高性能RISC-V處理器核，核心以“湖”來命名其架構代號，第一版架構代號是“雁棲湖”，以此來表示出自中科院大學。

從性能參數來看，“雁棲湖”架構是一個11級流水、6發射、4個訪存部件的亂序處理器核，在發射寬度上已經可以和一些ARM高端處理器核相當，但還未進行充分優化，因此實際性能還有不小的差距。“雁棲湖”SEPC2006性能得分大約為7/Ghz，以此來看，香山第一代架構主要對標ARM的A72或A73。

圖源：包云崗知乎