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今日（8月22日），高端醫療裝備巨頭“聯影醫療”登陸上海證券交易所科創板。

聯影醫療首次公開發行價格為人民幣109.88元/股，發行數量為1億股，總募資109.88億元。據Wind消息，這是今年科創板最大規模的一筆IPO，也是醫療領域的第一大IPO。從年內IPO規模來看，它僅次于中國移動（560億元）和中國海油（281億元），名列第三。

上市首日，聯影醫療股價高歌猛進。據Wind數據，聯影醫療今日高開54.81%，盤中一度漲超70%，報每股192.48元。截至今日收盤，聯影醫療報每股181.22元，收漲64.93%，市值1494億元。

醫學影像設備是醫療器械行業中技術壁壘最高的細分市場，門檻極高。受歷史條件影響，長期以來，我國本土企業基礎薄弱、中高端市場國產產品占有率低，受制于人。立足于“自主創新”、“高舉高打”，聯影醫療成長為國內乃至全球范圍內少數在醫療影像設備布局完善的企業。但獨立創新帶來的巨額成本，也在某種程度上壓制了其盈利表現。

眺望未來，聯影醫療等本土企業，需要在不斷創新、攀登高端的基礎上，做到統籌兼顧。既要有技術層面上的“自強”，又要能實現市場角度的“自立”，持續盈利。如此這般，國產高端醫療裝備才能進一步做大做強，吸納更多參與者入局，甚至實現醫療設備領域的“國產替代”、“國產引領”。

上市首日，聯影醫療股價大漲Wind 數據截圖

多款產品市占率排第一，不走“組裝路”的聯影醫療為什么能？

聯影醫療是業界知名的高性能醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器及醫療數字化、智能化解決方案提供商。其產品包括包括磁共振成像系統（MR）、X射線計算機斷層掃描系統（CT）、X射線成像系統（XR）、分子影像系統（PET/CT、PET/MR）、醫用直線加速器系統（RT）以及生命科學儀器等。自上市以來，聯影醫療產品已入駐全國近900家三甲醫院。

資料顯示，按2020年度國內新增臺數口徑，聯影醫療MR、CT、移動DR、PET-CT、PET-MR產品在國內新增市場占有率排名第一，其中高端設備PET-CT及PET-MR產品在國內新增市場占有率分別高達32.1%及50.0%，PET-CT甚至已連續六年實現國內新增市場占有率第一。

聯影醫療多款產品高居市占率榜首，國金證券研報截圖

聯影醫療的上市引人好奇：在國外巨頭把持的高端醫療裝備市場，中國企業是如何突圍的？

回顧過去，包括我國在內的全球高端醫學影像設備市場多年來一直被所謂“GPS”，即GE醫療、西門子醫療和飛利浦醫療三大外資巨頭壟斷。《2014行業發展藍皮書》報告顯示：國內高端醫療裝備市場中80%的CT、90%的MR、100%的PET-CT產品均為外資品牌。

高端醫學影像設備采購和維護成本高，相關的培訓、操作和診斷服務也難免受制于人。“節奏”不掌握在自己手里，最終影響的還是中國患者：很多普通病人接觸不到高端設備，同時又擔心自己用不起，這既潛移默化地加劇了看病難、看病貴的問題，也悄然影響著人們的就醫體驗，以及對抗病魔的信心。

近年來，伴隨著我國科研和制造能力的提升、國家政策的扶持，高端醫學影像設備的國產自主化進程開始加速，并涌現出大量本土企業，醫療裝備的可及性大大改善。但是，行業企業的路子該怎么選開始出現分歧。站在市場角度上來看，這關乎磁共振醫學影像設備等行業的兩個基本特點：

其一，產品可以組裝。某些公司購買電子控制部件等關鍵實體，拼裝后銷售，也可以實現商業層面的成功。這看上去更加“經濟”、“方便”、“實惠”；但它的壞處在于，它始終無法解決技術落后于人的問題，中國企業永遠會被“卡脖子”。

其二，放眼全球，一款醫學影像設備要想領先，就只能通過自研去搶奪技術和市場的高地。研發周期、研發投入、研發能力——這無一不是對中國企業綜合實力的考驗。自主研發是本土企業彌合與外資品牌差距的不二法門，但對于企業而言，這也對其研發和市場運作能力提出了極高要求。

事實上，占據技術高地的外國巨頭們從來沒有松懈過。西門子醫療2021年研發費用為15.46億歐元（約合人民幣106億元）；GE醫療2021年研發費用為8.47億美元（約合人民幣58億元）。不難發現，老牌企業持續在進行技術升級迭代，以形成差異化競爭，并力求保持自己的市場地位。

國產企業想要突圍難度不小。在實際經營過程中，中國企業還要面對一個路徑選擇的問題：我們要走“組裝”的老路，還是走“自主創新”、“自主研發”的新路？我們是主打中低端產品，以價格優勢“農村包圍城市”，還是要立足高端市場，對標國外領先企業，展開一場刀尖上的對決？

“聯影在創立之初，就沒有想過要做低端產品，因為中國壓根就不缺。”在去年獲國家科學技術進步獎一等獎時，聯影醫療董事長兼首席執行官張強向觀察者網表示，“聯影要做就做高端產品，為什么？沒有品牌，就沒有話語權，在市場里就根本站不住。（醫療）大型設備從下（低端市場）往上（高端市場）走，永遠是走不上去的，必須高舉高打。”

聯影3.0T磁共振在醫院投入使用 資料圖

站在這個角度上看，聯影醫療受資本市場關注，其實是人們看見了：中國的自主創新已經開花結果。

根據CIC灼識咨詢分析，以1.5T及以上MR設備為例，2010年新增設備國產化率不足1%，而2020年新增設備國產化率已經突破40%。CIC灼識咨詢指出，以聯影醫療為代表的國產品牌憑借領先的技術、高超的性價比和優質的售后服務在市場上已經打破進口壟斷的現狀。“國產高端醫學影像設備更獲得一批國內頂級三甲醫院以及全球尖端醫療研究機構的認可。”

但這也引申出一個問題：在攀登高端和財務表現之間，中國企業如何平衡？