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中企主導LCD，但龍頭仍躲不過行業周期
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呂棟lvdong@guancha.cn
最后更新: 2022-10-27 10:56:09考慮到其業務與TCL華星有強相關性，有望能與TCL科技的固有業務產生協同效應，以及新能源光伏行業的廣闊前景，TCL科技最終斥資110億元收購中環集團，并將中環集團旗下的中環股份更名為TCL中環。
至此，TCL科技形成了以TCL華星為主體的半導體顯示業務，和以TCL中環為主體的新能源光伏及半導體材料業務。
TCL中環的主營業務圍繞硅材料展開，處于半導體產業鏈中游，是全球單晶硅雙龍頭之一，也是全球最大的太陽能硅片制造商之一。
受益于新能源光伏業務持續高景氣度，自從2020年第四季度并表以來，TCL中環對TCL科技的收入和利潤貢獻了重要的增量。2022年前三季度，TCL中環實現營收498.4億元，同比增長71.35%，實現凈利潤54.9億元，同比增長68.94%。
財報披露，今年前8月，國內光伏市場新增裝機44.47GW，同比增長102%，中國大陸組件出口量達113.4GW同比增長81%，“新能源光伏業務發揮G12技術及工藝積淀在大尺寸硅片建立的領先優勢，各尺寸硅片報價持續增長，提升營收貢獻能力”。
可以說，如果沒有TCL中環貢獻的增量，TCL科技在面板寒冬中的虧損無疑將更多。
但TCL中環的實際價值似乎沒有完全體現在TCL科技的估值上。截至2022年10月26日，TCL科技市值598億元，TCL中環市值1393億元，而TCL科技持有TCL中環27.37%股權，價值約381億元。照此計算，TCL科技的面板及其他資產的價值僅為217億元。
這在一定程度上展現出目前市場對TCL科技的認知，還停留在一家面板廠商的階段。但實際上，TCL科技從去年開始就確立了泛半導體戰略，表示要聚焦顯示和新能源，并將在合適的時機布局半導體。
今年7月，TCL科技宣布聯手協鑫集團投資硅料，在光伏硅片和半導體硅片的上游核心材料進行布局。首個項目是在呼和浩特投資1萬噸電子級多晶硅和10萬噸顆粒硅項目，而廠房對面就是TCL中環五期25GW單晶硅項目，10萬噸顆粒硅投產后，可直接供給TCL中環。
TCL科技財報披露，10萬噸顆粒硅、硅基材料項目及1萬噸電子級多晶硅項目已順利開工。
但值得警惕的是，TCL中環所處的仍然是一個周期性行業。中國能源報曾報道，2021年全球光伏市場需求是160-170GW左右，而供給達到200GW。目前光伏行業仍處于上升階段，隨著入場者越來越多，產能大概率將持續上漲，加劇競爭。
作為另一大面板巨頭，京東方同樣在布局多元化業務。該公司提出了“1+4+N+生態鏈”的業務發展架構。其中“1”是指半導體顯示；“4”是物聯網創新業務、傳感器及解決方案、MLED 及智慧醫工；“N”是物聯網細分應用場景；“生態鏈”是以戰略投資與戰略合作等方式，與眾多合作伙伴協同共進，推動確保產業生態安全。
財報顯示，2022年上半年，京東方顯示器件業務營收同比下滑17.89%，物聯網創新業務、傳感器及解決方案、MLED和智慧醫工業務的營收分別同比增長1.27%、30.97%、50.15%和20.86%。
這也再度凸顯出在面板寒冬中，業務多元化對面板廠商業績增長的重要性。但需要指出的是，2022年上半年，京東方顯示器件業務的營收占比高達90.21%，業績仍高度依賴面板業務。
本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。
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