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在本次新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾就專門回答了相關(guān)的問(wèn)題，指出了金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率決策的影響。

鮑威爾表示：“關(guān)于非銀金融部門，政府部門有大量正在進(jìn)行的相關(guān)工作，試圖解決國(guó)債市場(chǎng)與非銀金融的問(wèn)題。但是美聯(lián)儲(chǔ)的管轄范圍只包括銀行及銀行控股公司，這也是我們工作的重心。我們也將持續(xù)監(jiān)測(cè)相關(guān)事態(tài)發(fā)展。如果信貸緊縮或其他金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，我們會(huì)將其納入利率決策的考量。”

也正是基于各種紛繁復(fù)雜的變量，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸達(dá)成了本次暫緩加息，7月再做決定的看法。

針對(duì)為何不選擇6月加息而選擇暗示7月加息的結(jié)果，鮑威爾也明確做出了回應(yīng)。

他表示：“緩和加息節(jié)奏后，聯(lián)儲(chǔ)可以在決策中納入更多數(shù)據(jù)與信息，并且可以等待經(jīng)濟(jì)體吸收并反映貨幣政策和銀行業(yè)事件導(dǎo)致的信貸緊縮的全部效果。如果把加息節(jié)奏和終端利率分開(kāi)來(lái)看，我認(rèn)為暫停加息是有意義的。”

美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)，到底誰(shuí)說(shuō)了算？

盡管鮑威爾明確表示了對(duì)于治理通脹的態(tài)度和對(duì)于加息周期尚未結(jié)束觀點(diǎn)，但是華爾街和資本市場(chǎng)似乎并不是特別買賬。

哈里斯金融集團(tuán)執(zhí)行合伙人Jamie Cox認(rèn)為：5月CPI報(bào)告數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的力證。如果通脹繼續(xù)放緩的趨勢(shì)在6月得到進(jìn)一步確認(rèn)，那么進(jìn)一步加息就顯得毫無(wú)必要。

Pantheon的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示：如此快速的整體通脹下降，將使美聯(lián)儲(chǔ)更難證明再次加息是合理的，盡管我們不能排除7月加息的可能性。但我們的基本假設(shè)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了本輪加息。

新債王岡拉克（Gundlach）則表示說(shuō)，他不理解美聯(lián)儲(chǔ)為什么認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，因?yàn)橐恍?shí)體經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)表現(xiàn)都很差，很多指標(biāo)處于衰退區(qū)間。他覺(jué)得美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)了。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)繼續(xù)再加息。

知名投行杰富瑞（Jefferies）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons評(píng)論稱：Jefferies目前的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)仍是，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息，但未來(lái)的加息行動(dòng)要取決于將會(huì)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的基調(diào)。

資本市場(chǎng)對(duì)于鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)公信力的質(zhì)疑其實(shí)情有可原，美聯(lián)儲(chǔ)在2021年堅(jiān)稱通脹暫時(shí)論并錯(cuò)過(guò)了加息時(shí)機(jī)，嚴(yán)重破壞了美聯(lián)儲(chǔ)的市場(chǎng)公信力。

2021年3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾表示，未來(lái)幾個(gè)月的通脹同比增速預(yù)計(jì)比較高，但這將是暫時(shí)的。美聯(lián)儲(chǔ)3月份發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)顯示，對(duì)2021年通脹的預(yù)測(cè)值為2.4%，明年回落到2.0%。

此后，市場(chǎng)上形成了以達(dá)利歐和薩默斯為代表的“通脹威脅論”和鮑威爾“暫時(shí)論”之間的大PK。在6月21日美股收盤后公布的演講稿中，鮑威爾再次重申，雖然通脹出現(xiàn)了明顯上升，但隨著供需失衡的問(wèn)題得到解決，預(yù)計(jì)后續(xù)將回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)附近。

直到11月的議息會(huì)議，鮑威爾依然堅(jiān)守著通脹暫時(shí)論。他認(rèn)為，隨著疫情消散，美國(guó)通脹可能在明年二季度或三季度回歸正常。他還表示，全球供應(yīng)鏈將恢復(fù)正常，但時(shí)間還不確定，相信隨著經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，通脹率將下降到接近2%的目標(biāo)。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤在2021年11月就曾預(yù)言：如果這次美聯(lián)儲(chǔ)“通脹暫時(shí)論”的看法被證偽，那就意味著美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)落后于市場(chǎng)曲線，將加劇市場(chǎng)的貨幣緊縮預(yù)期，美國(guó)或?qū)⒅氐干鲜兰o(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)滯脹之覆轍。

就在管濤預(yù)言后不久，2021年12月，鮑威爾表示繼續(xù)使用“暫時(shí)性”這個(gè)詞描述美國(guó)通脹情形已不合時(shí)宜，并表示考慮提前結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。

自此之后，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了大幅加息模式，而美國(guó)也遭受到了近幾十年來(lái)最高的通脹水平并引發(fā)了一系列問(wèn)題。

時(shí)隔一年半，鮑威爾再次站在了華爾街的對(duì)立面。

美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)后公布的經(jīng)濟(jì)展望顯示，聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年美國(guó)不會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退，他們還將今年的GDP增速預(yù)期大幅上調(diào)一倍多，升至1.0%。

本周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后，媒體發(fā)起的調(diào)查顯示63%的受訪者都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，37%的受訪者預(yù)計(jì)不會(huì)如此。

截止當(dāng)日，掛鉤未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議日期的互換合約定價(jià)顯示，交易者目前預(yù)計(jì)，今年12月的政策利率升至約5.20%，較9月達(dá)到的利率峰值約5.30%低約10個(gè)基點(diǎn)，暗示著市場(chǎng)并不認(rèn)可美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于今年利率將高于5.5%的預(yù)期。

而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾的苦，盡管美聯(lián)儲(chǔ)自己不方便說(shuō)，但是美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒最新的報(bào)道似乎展示出了一絲端倪。

6月12日周一，被視為“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”、有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)編輯Nick Timiraos發(fā)文認(rèn)為，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾面臨的局面更加復(fù)雜。

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道截圖

Nick Timiraos發(fā)文認(rèn)為，鮑威爾發(fā)現(xiàn)自己處在一個(gè)任何央行行長(zhǎng)都不想去的處境：一方面必須努力避免信貸緊縮，這需要更寬松的貨幣政策；同時(shí)又要對(duì)抗高通脹，這需要收緊貨幣政策。如今，鮑威爾面臨的困境日益復(fù)雜。

文中作者還引用了前美聯(lián)儲(chǔ)副主席夸爾斯的觀點(diǎn)來(lái)為鮑威爾背書：“美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能完成。整個(gè)夏天，資產(chǎn)將重新估值，因?yàn)槿藗儠?huì)意識(shí)到，天哪，高利率持續(xù)的時(shí)間比我想象的要長(zhǎng)。”

只不過(guò)，無(wú)論最后劇情是美聯(lián)儲(chǔ)再次打臉自己提前降息，還是堅(jiān)持在高利率環(huán)境下走鋼絲維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)，對(duì)于鮑威爾而言，最大的挑戰(zhàn)恐怕都只是剛剛開(kāi)始。