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【文/觀察者網 唐曉甫 編輯/陶立烽】在國家隊增持、證監會公安部出手后，滬指終于在今天（6日）終于結束“六連陰”，截止早盤收盤，滬指微漲0.82%，而深成指和創業板分別大漲3.13%和3.38%。

而對于此前A股市場的下跌，很多投資者試圖從技術層面尋找原因，比如近期被市場高度關注的轉融通，就被很多人視為A股下跌的元兇。因為有市場傳言表示，基金公司將持有的ETF基金借給證券公司，證券公司通過融券操作，將大量ETF借給機構投資者做空市場，由此導致市場大跌。

不過，證監會在昨日（5日）也表示，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，占市場成交額的比重很小。同時文中強調截至2月2日，兩市股票質押市值占總市值的比重由2018年高峰時的10.51%降為3.38%，質押融資余額由2.69萬億元降為1.59萬億元，上市公司第一大股東質押比例超過80%的數量由702家降為227家。質押規模較去年年末還有所下降。補充質押公告數量增加不必然導致強制平倉增加，并正在引導券商等機構增加平倉線彈性。

此外，近期雪球產品也成為關注的焦點。因為雪球在接近敲入價的過程中，做市商會提前持有超過名義市值的期指多頭，而指數跌破敲入區間，需要將超過名義本金的多頭平倉，從而對期指形成拋壓，進而影響到A股。

藥明康德融券暴增，股民買基金還能做空自己？

周末，基金可以轉融通一事成為千萬股民關注焦點。起因是媒體發現，藥明康德大跌背后不僅是外資減持，還有券商利用基金購買的股票借出進行轉融通操作。

自1月26日以來，藥明康德一路下跌，最大回撤幅度達到40%。盡管此前拋出了10億元A股回購計劃，但是市場并沒有表現出對此的認可。

從消息面看，藥明康德下跌的主要原因是美國一項2024年1月25日提交給美國眾議院的《生物安全法案》草案版本種表示將限制聯邦資助的醫療服務提供者使用外國對手生物技術公司，包括華大基因集團及其子公司華大智造和Complete Genomics，以及藥明康德。

對此公司在1月29日和2月4日晚公告中都堅持表示，該公司在過去沒有、現在和未來都不會對任何國家構成國家安全風險；董事會確認，公司的生產經營活動一切正常，日常運營沒有重大變化。

但是市場注意到，近期除實際控制人及其關聯方減持外，公司外資減持量和轉融券也有明顯變化，并有大筆融券賣出。

對比公司三季報中前十大股東持股數與最新持股情況，藥明康德多個大股東持股數量發生變動，其中香港中央結算(代理人)有限公司和Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd減持最多，減持規模超過千萬股（包括A股、H股）。

藥明康德2024年2月1日是大股東情況 圖片來源：東方財富網

此前根據此前藥明康德披露，股東Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd在2023年11月29日減持計劃時間過半，期間已減持0.47%的股份，套現約12.44億元。

這并不是該公司第一次大規模減持藥明康德套現。2021年8月17日至25日，短短8天時間，它就通過集中競價交易減持，套現約19.45億元。

轉融券方面，在1月26日之前，藥明康德轉融券融出市值處于低位，但是在1月29日全面暫停限售股出借當日，轉融通數據迅速增加，當日融出市值達到3736萬元，次日融出達到1742萬元。

藥明康德轉融券情況 圖片來源：東方財富網

融券方面，1月26日以來藥明康德融出持續出于高位，1月26日，融券量達到前個交易日的近9倍，達到99.93萬股，并持續維持高量。在2月2日賣出量再次超過50萬股。

藥明康德兩融情況 圖片來源：東方財富網

對此，不少投資者質疑，為何做空方能在短期內獲得如此大筆融券的券源。在我國，券商需要持有股票才能進行融券業務。進一步翻看相關資料可知，華寶中證醫療ETF曾被曝出在去年四季度通過轉融通出借了部分藥明康德股票。此外還有多只基金產品出借藥明康德股份，疑似被用于轉融通業務，為融券做空提供了便利。

通過查閱證監會相關文件可知，在2019年6月，證監會就發布了《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引（試行）》，三大類基金可以參與轉融通證券出借業務：一是處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金；二是開放式股票指數基金及相關聯接基金；三是戰略配售基金。

其中第六條和第七條規定，封閉期的基金出借證券資產不得超過基金規模的50%；開放式股票指數基金及相關聯接基金出借證券資產不得超過基金資產規模的30%。

根據Wind數據顯示，截至去年底，有335只公募基金披露了參與轉融通證券出借業務數據，合計出借業務市值達到798.12億元，出借證券資產占基金規模（1.5萬億元）的比值為5.33%。

根據相關記錄，業績較好的“白馬股”股價短期下殺，并且與融資融券資金出現聯動，早有先例可循。《證券時報》報道顯示，2021年第二季度，包括美年健康、順豐控股、中國中免、恒瑞醫藥等在內的白馬股相繼出現重挫、跌停甚至閃崩就與融資融券業務變化相關。

不少基民質疑，我買基金居然能做空我自己？

近期，證監會正在進一步收緊融券和轉融通相關規定。在一月底，證監會宣布，為進一步加強融券業務監管，1月29日起全面暫停限售股出借，堅決打擊借融券之名行繞道減持、套現之實的違法違規行為，堅決貫徹以投資者為本的監管理念。同時證監會還宣布，自3月18日起，將轉融券市場化約定申報由實時可用調整為次日可用，對融券效率進行限制。未來證監會是否會進一步加強對相關操作監管值得關注。