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（文/賀喜格 編輯/周遠方）

近日，香港金融管理局公布了穩定幣發行人“沙盒”參與者名單。名單包括：京東幣鏈科技（香港）有限公司 (JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited)、圓幣創新科技有限公司 (RD InnoTech Limited)及渣打銀行（香港）有限公司 (Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited)、安擬集團有限公司 (Animoca Brands Limited)、香港電信 (HKT) 有限公司 (Hong Kong Telecommunications (HKT) Limited)。

香港金管局表示，這些機構在評估過程中能夠展示在香港發展穩定幣發行業務的真實意愿和合理計劃，以及在“沙盒”下的擬議運作會在限制范圍內和風險可控的情況下進行。

這也就意味著，“沙盒”參與者名單中的企業，將有機會在受控的監管環境中測試和開發其穩定幣產品。值得一提的是，名單中的京東幣鏈科技（香港）有限公司為京東集團的關聯公司。

香港區塊鏈協會執行會長唐儀（TonyTong）認為，香港金管局的穩定幣框架，是香港在金融科技領域邁出的重要一步。香港作為全球金融中心，其重要性不僅體現在資金流動和金融服務上，更在于其對投資者保護和合規框架的重視，按照港府的合規框架來發行穩定幣。“這樣的機制不僅有助于提升市場透明度，還能夠增強投資者信心，從而吸引更多的資本流入。”

全球“穩定幣”生態客觀存在，香港為內地做“沙盒”

所謂穩定幣，是指其價值通常與法定貨幣，或是其他資產掛鉤，以實現價值的穩定。這種設計使得穩定幣相對于掛鉤的特定資產或一攬子資產保持穩定的價值，從而充當穩定的價值存儲和交換媒介，是當前加密貨幣生態中的重要一環。

目前市場上份額最大的穩定幣為以美元為錨的泰達幣（USDT）等，也有一些與黃金和其他實物資產掛鉤的穩定幣。

這些穩定幣雖然也是加密貨幣，但以傳統資產作為錨點，有不少發行機構宣稱與掛鉤品以1:1的比例進行抵押，但實際也允許一定程度的浮動，一般扮演虛擬資產和現實資產之間的橋梁作用。

有數據顯示，過去四年間，穩定幣季度轉賬量增長了十七倍，今年二季度已達4萬億美元。在2024年7月17日，整個間位貨幣市場的總交易量是948億美元，而穩定幣占整個加密貨幣市場交易量的91.7%，達到870億美元，其中最大的為USDT，達到83.3%。

客觀上，穩定幣及其相關交易已經發展成為全球金融市場的一種重要生態。

作為全球和中國金融中心之一，香港正在為穩定幣的監管進行試水，已經出臺一系列政策措施。

早在2022年1月，香港金融管理局發布了一份有關將香港監管框架擴展至穩定幣的討論文件，邀請行業各方探討，明確了監管框架的初步方向。此外，在當年10月，香港金管局和香港財經事務及庫務局發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》中明確提到“穩定幣是我們的另一焦點所在”。

2023年1月，香港金管局發布了加密資產和穩定幣討論的咨詢總結，提議將涉及穩定幣的相關活動納入到監管范圍，并闡述了預期的監管范圍和主要的監管要求。

2024年3月，香港金管局宣布推出穩定幣發行人“沙盒”，允許在監管沙盒內測試穩定幣發行。

需要注意的一點是，香港金管局曾于去年5月和今年3月先后發布“數碼港元”先導計劃的第一、第二階段。這里的“數碼港元”要與穩定幣作出區分，尤其是在后續發行的穩定幣中錨定了港元的穩定幣時。

首先的區別便是發行主體的不同，數碼港元將由香港金管局主導發行，而穩定幣可以由私人機構或商業銀行發行，比如最近公布的穩定幣“沙盒”參與者名單中的企業。

發行主體的不同也決定了其信用來源的不同，數碼港元價值由港元也就是港府信用為背書，而穩定幣的價值則來自于發行機構的商業信用，由監管機構監管。

2024年3月“沙盒”的推出，是香港金管局推動香港穩定幣生態系統可持續和負責任發展的舉措之一。相關信息顯示，香港金管局推出穩定幣發行人“沙盒”，旨在向有意在香港發行穩定幣的機構傳達監管期望，并收集參與者對擬議監管要求的意見。

就在穩定幣發行人“沙盒”參與者名單發布的前一天（7月17日），香港財經事務及庫務局和香港金融管理局聯合發布了實施穩定幣發行人監管制度的立法建議發表咨詢總結。

根據香港金管局的消息，香港財庫局局長許正宇表示，“除了現行的虛擬資產交易平臺監管制度，建立法幣穩定幣發行人的發牌制度將加強香港的虛擬資產監管框架，與國際標準保持一致，并有效緩解發行法幣穩定幣相關活動對金融穩定所構成的風險。”

香港金管局局長余偉文表示，“我們衷心感謝回應者提供了寶貴的意見，也對他們普遍支持擬議的監管制度感到鼓舞。我們相信一個良好的監管環境有助于推動香港穩定幣生態系統可持續和負責任的發展。”

過去數年間，香港相繼出臺一些加密貨幣領域的相關政策，行業觀察人士普遍認為，一系列舉措顯示了香港監管機構對新興金融科技的開放態度和對市場創新的支持。關于此次監管“沙盒”，行業觀察人士持積極態度。

香港區塊鏈協會執行會長唐儀（TonyTong）向觀察者網指出，香港金管局的穩定幣框架，是香港在金融科技領域邁出的重要一步。香港作為全球金融中心，其重要性不僅體現在資金流動和金融服務上，更在于其對投資者保護和合規框架的重視，通過建立嚴格的監管體系，香港有望吸引更多合規的運營商和發行商，按照港府的合規框架來發行穩定幣。“這樣的機制不僅有助于提升市場透明度，還能夠增強投資者信心，從而吸引更多的資本流入。”

萬向區塊鏈首席經濟學家辦公室研究員崔晨表示，香港近期推出的穩定幣沙盒旨在建立一個創新監管機制，以探索穩定幣產品的潛在風險與收益。該機制允許在限定環境下測試穩定幣發行，參與企業需滿足特定資格，并遵循全面的監管指引。監管機構要求穩定幣發行者必須有全額儲備，并將儲備資金投資于高流動性和低風險資產，同時實施嚴格的披露和審計制度，保障投資者安全。此舉標志著香港在穩定幣領域的監管框架邁出重要一步，旨在通過沙盒實驗驗證穩定幣發行的安全性和穩定性，為其后續立法及全面推廣奠定基礎。

值得一提的是，在公布的穩定幣發行人“沙盒”參與者名單中，京東在香港的關聯公司京東幣鏈科技（香港）有限公司（JINGDONG Coinlink）赫然在列。其表示，希望憑借區塊鏈等技術優勢和供應鏈布局，提升自身業務和全球企業的跨境支付體驗。

JINGDONG Coinlink首席執行官劉鵬表示：“我們非常榮幸與香港金融管理局合作，在沙盒的環境中共同探索穩定幣的發展。我們將嚴格地遵守沙盒的要求，穩健、高效、安全地推進測試，確保每項創新產品和服務均達到最高標準，為全球企業與個人提供更好的支付解決方案，助力香港金融業的持續繁榮和健康發展。”