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這種場景對各類資產市場意味著什么？過去幾年基本每年催生一個大類資產泡沫，2014的債，2015的股，2016的商品和地產，2017的貨幣，但現在投資會比較糾結，很難說哪一大類資產好，整體上是一種結構性的資產周期。

從股票市場來看，既沒有無風險利率大幅下行帶來的水牛，也不是經濟復蘇帶來的全局性盈利牛，行情依然是圍繞兩條主線展開的結構性牛市。

一是傳統行業的產能整合和集中度提升，定價權強的龍頭企業（也就是這次會議所說的排頭兵企業）受益。二是新興產業的技術突破。除了這兩類優質公司，其他的公司將更多的成為僵尸股，有點類似香港。

從債券市場來看，沒有大的機構配置盤，沒有大幅惡化的經濟基本面，也沒有寬松的金融監管，很難有趨勢性機會，交易層面只能做波段，配置層面只能精選個券。

從外匯市場來看，經歷過一輪連續的貶值和升值之后，市場已經比較均衡，央行的態度也不再激進，真正的雙向波動已經開始。

全球來看，歐元英鎊偏強，人民幣強勢穩定，美元日元偏弱。從房地產市場來看，總體處于緊縮周期，沒有機會，但長期來看，核心城市（尤其是新一線城市）、核心地段的房產依然是最好的保值資產之一，各個城市、地區的分化將進一步加大。

附：會議公告全文解讀

中央經濟工作會議在北京舉行

習近平李克強作重要講話

張高麗栗戰書汪洋王滬寧趙樂際韓正出席會議

新華社北京12月20日電  中央經濟工作會議12月18日至20日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平，中共中央政治局常委、國務院總理李克強，國務院副總理張高麗，中共中央政治局常委栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際、韓正出席會議。【七個新常委加一個從卸任常委職務還沒卸任政府職務的副總理，每五年出現一次】

習近平在會上發表重要講話，總結黨的十八大以來我國經濟發展歷程，分析當前經濟形勢，部署2018年經濟工作。李克強在講話中對明年經濟工作作出具體部署，并作了總結講話。

會議認為，黨的十八大以來，我國經濟發展取得歷史性成就、發生歷史性變革，為其他領域改革發展提供了重要物質條件。

經濟實力再上新臺階，經濟年均增長7.1%【遠遠超出當時定的6.53%目標，以后保增長的壓力越來越小】，成為世界經濟增長的主要動力源和穩定器。

經濟結構出現重大變革，推進供給側結構性改革，促進供求平衡。經濟體制改革持續推進，經濟更具活力和韌性。

對外開放深入發展，倡導和推動共建“一帶一路”，積極引導經濟全球化朝著正確方向發展。人民獲得感、幸福感明顯增強，脫貧攻堅戰取得決定性進展，基本公共服務均等化程度不斷提高，形成了世界上人口最多的中等收入群體【人口最多+中等收入=全球最有潛力的市場】。

生態環境狀況明顯好轉，推進生態文明建設決心之大、力度之大、成效之大前所未有，大氣、水、土壤污染防治行動成效明顯。【增長、改革、開放、民生、生態五個大類總結十八大以來的進步】

會議指出，5年來，我們堅持觀大勢、謀全局、干實事，成功駕馭了我國經濟發展大局，在實踐中形成了以新發展理念為主要內容的習近平新時代中國特色社會主義經濟思想【繼十九大提出中國特色社會主義新時代之后，第一次提出習近平新時代中國特色社會主義經濟思想。新思想主要新在：第一，倡導新發展。從重視增長速度到重視增長質量。第二，形成新核心，保持宏觀經濟政策的定力】。

我們堅持加強黨對經濟工作的集中統一領導，保證我國經濟沿著正確方向發展；堅持以人民為中心的發展思想，貫穿到統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局之中；

堅持適應把握引領經濟發展新常態，立足大局，把握規律；堅持使市場在資源配置中起決定性作用，更好發揮政府作用，堅決掃除經濟發展的體制機制障礙；

堅持適應我國經濟發展主要矛盾變化完善宏觀調控，相機抉擇，開準藥方，把推進供給側結構性改革作為經濟工作的主線；堅持問題導向部署經濟發展新戰略，對我國經濟社會發展變革產生深遠影響；

堅持正確工作策略和方法，穩中求進，保持戰略定力、堅持底線思維，一步一個腳印向前邁進。

習近平新時代中國特色社會主義經濟思想，是5年來推動我國經濟發展實踐的理論結晶，是中國特色社會主義政治經濟學的最新成果，是黨和國家十分寶貴的精神財富，必須長期堅持、不斷豐富發展。

會議認為，中國特色社會主義進入了新時代，我國經濟發展也進入了新時代，基本特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。推動高質量發展，是保持經濟持續健康發展的必然要求，是適應我國社會主要矛盾變化和全面建成小康社會、全面建設社會主義現代化國家的必然要求，是遵循經濟規律發展的必然要求。推動高質量發展是當前和今后一個時期確定發展思路、制定經濟政策、實施宏觀調控的根本要求【以后分析宏觀政策的方式不一樣了，不能只盯著GDP增速和CPI】，必須加快形成推動高質量發展的指標體系、政策體系、標準體系、統計體系、績效評價、政績考核，創建和完善制度環境，推動我國經濟在實現高質量發展上不斷取得新進展。