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作為擁有貨幣主權的國家，中國中央政府作為人民幣的發(fā)行者同樣不可能因為以人民幣結算的國債而破產（理論上，中國地方政府作為人民幣的使用者，與民間企業(yè)和個人一樣有破產可能。這也是美國聯邦政府不可能破產，但其州政府和地方政府卻破產過的原因。雖然目前中國地方債可以通過現有的國有銀行再貸款的方式永續(xù)存在下去，但其設計存在政策性風險。若中國同時壓縮中央和地方債，則中國民間資本將受到重大打擊，以內需為基礎的國內經濟大循環(huán)也無從談起）。

對貨幣發(fā)行者而言，稅收并非是為政府支出而籌款，而是政府支出使納稅變得可能。在現代貨幣體系下，稅收的目的是創(chuàng)造出民間對政府所發(fā)行的貨幣的需求，使政府指定的貨幣成為民間需要的交易媒介，即“錢”。正是由于納稅是現代國家對其國民規(guī)定的基本義務，而國家又規(guī)定納稅人必須以國家指定的貨幣來履行這項義務，稅收就創(chuàng)造了對政府貨幣的需求。政府支出實際上是幫助民間完成對其納稅義務的履行。因此，對擁有貨幣主權的國家而言，真正具有違約風險的是企業(yè)債、個人債、以外國貨幣結算的外債，而不是以本國貨幣結算的國債。

上述的“稅收并非為了政府支出而籌款，而是政府支出使納稅變得可能”早在英國殖民非洲時期就得到了充分的證明。

英國殖民政府在非洲殖民活動的初期政策基于暴力，即強行驅使非洲勞動力從事采礦和生產經濟農作物。但通過暴力驅使的勞動力并不穩(wěn)定，常導致反抗。為了解決這一問題，英國殖民地的總督與非洲人民作了交易：只要非洲人納稅，那么英國人就會利用稅收資源為非洲帶來“文明”，如修路、建學校。這個方案比暴力強迫好得多，而且看上去很公平，因而得到了實施。

由于非洲人的納稅以英鎊結算，且唯有英國政府開設的礦場和農場能支付英鎊，故大量的非洲勞動力不得不在英國政府的礦場和農場從事采礦和生產經濟農作物的工作，以此賺取英鎊來履行納稅的義務。同時，英國人也使用英鎊雇傭非洲勞動力修建道路和學校，以履行帶來“文明”的承諾。

那么，是非洲人納稅的英鎊使英國殖民政府有錢可花嗎？答案當然是否定的。在現代貨幣體系下，納稅和政府支出的邏輯是先有政府支出，后有民間納稅，即英國政府先支出，然后非洲人民才能獲取英鎊從而納稅。英國政府支出時，英鎊被創(chuàng)造并進入非洲民間；收取稅收時，非洲民間的英鎊又相應減少并回流英國政府。為了保證非洲人民對英鎊的持續(xù)需求，英國殖民政府實施了高稅收的政策，保證非洲人必須持續(xù)地為英國政府的礦場和農場工作才能獲取足夠的英鎊來滿足納稅義務。

英國在非洲的殖民經驗表明，稅收的目的不是為了讓政府有錢可花，而是創(chuàng)造了民間對政府貨幣的需求，從而使政府能夠通過發(fā)行貨幣調動民間勞動力以實現國家目的。

同理，國債的發(fā)行也不是為了給作為貨幣發(fā)行者的政府籌款，而是提供一種金融產品來吸取市場中過多的貨幣來抑制通貨膨脹，同時幫助央行調整銀行的準備金利率。當前美國政府想要增加赤字，程序是美國財政部發(fā)行新國債，美聯儲間接兜底購買，然后再把錢打到美國財政部的賬上，最后再進行花銷。

我們需要注意的：一是國債本質上是持有國債者的財富，而由于這些持有國債的人就是民間企業(yè)和個人，因而國債增加=民間財富增加，故以本國貨幣結算的國債的增加從來就不應該被忌諱；二是美國把赤字債券化的結果是創(chuàng)造出大量違約風險為零、以美元結算的美國國債，以此吸引國際資本回流華爾街，穩(wěn)定美元匯率并以此鞏固美元霸權。

上述現代貨幣理論對國家財政的詮釋對中國財政金融改革的啟示巨大，正如賈根良教授在書中所言，中國中央政府應推行如下政策措施：

一是通過擴大中央財政赤字以擴大民間資本盈余，從而有效拉動內需、穩(wěn)定就業(yè)。

二是建立龐大的人民幣國債市場以推動人民幣國際化，為國際資本提供一個像美國國債一樣零風險的資產品種，因而擴大中央財政赤字從而增發(fā)人民幣國債以推動國內經濟大循環(huán)恰恰是推動人民幣國際化的必要手段。

三是隨著以內需為主的國內經濟大循環(huán)的建立逐步減少貿易順差，這不僅能減少國家實體資源損失，還有利于推動人民幣國際化。其原因在于中國貿易逆差意味著外國作為一個整體將持有過剩的人民幣（即人民幣在國際市場實現增發(fā)），故貿易逆差和穩(wěn)定而龐大的人民幣國債市場能夠吸引人民幣回流中國購買人民幣國債，從而穩(wěn)定人民幣匯率。

在筆者看來，賈根良教授的上述建議是在結合了現代貨幣理論和參考了美元霸權體系的原理后，對中國如何同時實現國內經濟大循環(huán)、減少貿易順差和推動人民幣國際化的有力論述。

需要注意的是，現代貨幣理論和賈根良教授并不主張無限制的財政赤字，如在失業(yè)率已為零的情況下，新增財政赤字只能帶來通貨膨脹。現代貨幣理論強調的是對擁有貨幣主權的國家而言，真正的限制并非財政稅收，而是實體經濟瓶頸。但現實往往是哪怕通貨膨脹率并不高，政府赤字在實現零失業(yè)率之前就因為主流經濟學“政府赤字即妖魔”的理論迷信所帶來的3%的赤字率紅線問題而停止。

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結語

賈根良教授在其新著《國內大循環(huán)》一書中還有許多重要討論，如中央地方財稅調整的必要性和中國由于大量外匯占款導致貨幣發(fā)行機制存在嚴重缺陷等問題。這些具體的制度改革建議正是中國能夠使用現代貨幣理論以實現國內經濟大循環(huán)的重要前提條件。但由于篇幅所限，在此不再詳細論述。

筆者認為，賈根良教授的《國內大循環(huán)》一書系統(tǒng)地闡述了實施國內大循環(huán)經濟發(fā)展戰(zhàn)略的必要性和可行性，應當作為實現習近平所呼吁的“形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進”的政策改革藍圖，被學者和政策制定者所廣泛討論和參考。

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