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為什么說公司制模式不能解決問題

不能靠公司制模式來解決問題，那怎么辦呢？如何來改變呢？國有資本投資、運營公司改革的初衷是要弱化政府對于企業的行政干預，加強國有股權代表機構在資本市場的運作能力。但實施意見主張，把國有資本投資運營公司，塑造為國家獨資的公司法人，按照國有獨資公司的治理模式來進行治理，并且直接經營授權范圍內的全部國有資本。

這就等于在原有的國有經濟體系制框架內，增加了一個與原有機構完全相同的管理層次，它與政府機構的關系沒有絲毫改變，與現有國有企業的管理架構沒有差別，這是在層層公司制的俄羅斯套娃中間，再增加了一層套娃，對政企分開的目標不會有實質性的影響。

而且國有資本投資運營公司，是從改革國有資產管理體制目標出發，在政府和原有企業之間設置了一個管理層次，還是行政授權的產物，并且權利鏈條上的位置更高，所管理的國有資本規模也更大。沒有管理體制的根本改變和經營模式與經營范圍的適當限制，改革很難解決當前國有經濟中仍然相當普遍存在的監管缺位和管理腐敗問題呢？

另一種值得擔憂的傾向是，如果沒有全新設計的制度框架與約束機制，這種頂層制度的充分授權，可謂是“位高權重”，隨著改革的紅利顯現，會有越來越多的企業趨之若鶩，設法入圍，爭取掛牌。改革將在現有的國有經濟體制中增加一批半官半商的大機構。

比如一些大型企業集團，借國有資本投資公司的名義改革，把主營業務更多地轉向資本運作，這不利于扭轉當前經濟脫實向虛。再比如一些現有的非銀行金融機構借改革東風掛起新招牌，繼續老營生，不利于防范金融風險。

總之，單純公司制的思路難以達成預期目標的理由可以概括為兩點：其一，這是國有經濟的頂層機構代表國家行使國有股份資本的經營權，不能再照搬公司法人制度的舊套路。這個套路已經被幾十年的實踐證明不能達成政資分開的改革目標。

其二，這類頂層機構管理的國有資本規模太大，所投資企業的經營又高度復雜多樣，單純靠公司法人產權制度不足以實現有效監管，控制管理腐敗，防止國有資本的流失。

試點改革應引進信托基金制

我認為試點的國有資本投資運營公司，應當按信托基金管理公司的模式組建。有許多專家學者都有類似的想法。這里強調兩個關鍵性措施。

第一，試點首先應當按照國有資本分類管理的原則設立不同類型國有信托基金。現在大家更多講的是企業分類管理的原則，我認為首先是國有資本要分類管理。按照一般商業領域和重要行業和關鍵領域兩分法，依法設立不同類型的國有信托基金。

依據《信托法》制定國有資本信托合約，明確基金產權界限，規定基金信托目標，以及信托關系三方當事人的權利和責任，包括信托目標導向的受托人的激勵機制等，這在制度上要健全。

國有資產監管機構或者政府是國有信托資金委托人，國有資本投資運營公司是基金受托人，全國人民或者作為基金委托人的政府機構是信托受益人。

改革起步的時候應該對國有信托基金的規模與數量有總體規劃，試點可以由小到大逐步擴大，但是國家基金的數量一定要嚴格控制，“碎片化”的改革不符合構建“頂層制度”的要求，只會造成更加混亂的國有資本監管。按照我們現在國有資本50萬億左右的總規模，幾十只基金應該就夠了。

第二，國有資本投資運營公司應當按照基金管理公司的模式組建。明確國有信托基金與基金管理公司“一一對應原則”，以中央和地方兩級數十只國有信托基金及其管理公司，形成國有資本管理的頂層架構。基金管理公司產權必須與國有信托基金產權嚴格分開，如果我們熟悉信托基金制度的話，這應該是一個常識。

基金財產應當由專業的基金托管機構安全保管。最近幾年，國家投資中，很多的回報，來自于各個國有企業中以基金形式投資獲得的，但是投資了以后，國有企業和基金的財務，實際上沒有嚴格分開，這種情況根本發揮不了基金制度的優勢。

公司運用自有資本從事基金運作，以基金管理費支付管理成本，管理公司的投資經營業務，應當嚴格限定在虛擬資本范圍，禁絕任何實體性的自營業務。巨型國有基金管理公司保留自己的“一畝三分地”，是監管漏洞和國有資本流失的最大的風險。擬組建的國有基金投資運營公司，應當是輕資產而人才密集型的。

相比于所管理的國有基金的巨大規模，幾千億、上萬億的規模，基金管理公司只需要很小的資產規模，比如幾千萬就可以了。管理團隊主要是由懂基金管理的金融專家和懂公司管理的經營專家構成。基金管理團隊按照信托合約規定，對各自基金功能的實現負責，如果實現了要獎勵，要有一套激勵機制。

國有基金投資運營公司與所投資的國有企業之間應該結束當下仍然或隱或現存在著的上下級行政隸屬關系，建立以資本為紐帶的平等市場合約關系。每個基金管理公司必須組建一支忠誠稱職的國有股代表董事隊伍。代表董事依法進入所投資企業股東會、董事會和監事會，參與公司治理。代表董事以外的企業高管，要逐步轉換到由公司董事會按照市場原則自主選聘。

按照這樣的原則去管理國有資本，原來意義上的國有企業就不復存在了，甚至連國有控股、參股公司也不是法律上限定的東西。因為國有資本通過資本市場在各個企業間不斷流入流出，我們在法律框架上，用不著再去區別國企和民企，只要是股份公司就都可以是混合所有制。謝謝！

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