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在2016年的經(jīng)濟走勢中，國有經(jīng)濟板塊頗有看點。在7月4日召開的國有企業(yè)改革座談會上，習總書記強調：必須理直氣壯做強做優(yōu)做大國有企業(yè)，不斷增強活力、影響力、抗風險能力。而就在近日，國資委宣布選擇誠通集團、中國國新這兩家企業(yè)開展國有資本運營公司試點，選擇神華集團、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團這7家企業(yè)開展國有資本投資公司試點。這些新舉措釋放出明確的信號：國有經(jīng)濟以后將更為活躍地進行資本運作，開創(chuàng)新格局。這是當前經(jīng)濟形勢下頗有創(chuàng)見的新思路。

習總書記曾指出，改革開放是對新中國前30年的建設的繼承和發(fā)展，前30年和后30年不能相互否定。與之相似，在當前經(jīng)濟形勢下，國有資本和私人資本也不能相互否定。中國經(jīng)濟發(fā)展到今天，產業(yè)升級已經(jīng)成為社會各界的共識。在通過投資推動產業(yè)升級這方面，國有資本和私人資本扮演著不同的角色，占據(jù)著不同的生態(tài)位。因為它們不可能完全取代對方所發(fā)揮的作用，所以均有存在的必要性，不應因為肯定一方而否定另外一方。

“物質決定意識，經(jīng)濟基礎決定上層建筑”是歷史唯物主義的基本原理。國資投資機構和私營投資機構的不同行為模式，正是由他們的經(jīng)濟基礎所決定的。與國資投資機構相比，私營投資機構對于短期商業(yè)風險有更強的承受能力，投資決策也更靈活。普通老百姓對風險的承受能力有限，一般也就是買點銀行的理財產品和共同基金，頂多進股市當個散戶。但凡能夠入主私營天使基金、風險投資的投資界大佬們，幾乎都抱定了拿自己的錢“愿賭服輸”的信念。所以他們比較敢于“吃螃蟹”，投資那些嘗試前所未有的商業(yè)模式的創(chuàng)業(yè)團隊。

正如魯迅所說，“這世上本沒有路，走的人多了，也就成了路。” 滴滴打車、趕集網(wǎng)、美團網(wǎng)等商業(yè)模式，都是從無到有趟出來的。假如沒有私營投資機構在早期的支持，這些企業(yè)不可能取得今天的成功。很多情況下，私營投資機構的幾位合伙人和創(chuàng)業(yè)團隊見幾次面，就敢于給出投資承諾，其決策的靈活程度非國資投資機構可比。時下，在娛樂、互聯(lián)網(wǎng)等新興領域，私營投資機構都顯得非常活躍，將私人儲蓄有效地轉化為投資。

國資投資機構總體來說還屬于新生事物，有些屬于央企下屬或控股企業(yè)，有些在地方政府或開發(fā)區(qū)、國資委旗下運作。國資投資機構的運作總會涉及國有資產保值的問題，其運營團隊絕不可能擺出“愿賭服輸”的架勢“瀟灑走一回”——倘若亂點鴛鴦譜，不僅仕途盡毀，只怕連離任審計這一關都過不了。正因為如此，國資投資機構在心態(tài)上更傾向于接受比較成熟的技術或商業(yè)模式；與“吃螃蟹”相比，采取“跟進策略”對他們來說要更容易接受一些。而且在決策過程中，國資投資機構的運營團隊基本不可能像私營投資機構的合伙人那樣“直接拍板”，肯定要經(jīng)過大量內部討論才能集體做出決策。即使是對于看好的項目，也要走上幾個月的正式流程，將項目可能存在的“硬傷”篩查個遍。

不過，事物都是一分為二的，國資投資機構行事謹慎，也有助于過濾不靠譜的項目。

舉個例子來說，運作“超級課程表”的“90后”余佳文，2014年在電視節(jié)目上放出豪言，說要賺一個億發(fā)給員工，可是他連基本的盈利模式都說不明白；余佳文夸口說公司盈利能力很好，結果被內部員工爆出公司每月進賬不到一萬元；2015年“超級課程表”的業(yè)務撐不下去，于佳文只得道歉認慫。可就是這么一個吹牛加造假的爛項目，按照真格基金創(chuàng)始人徐小平的說法，還曾獲得紅杉資本、天使谷和真格基金的千萬人民幣級投資。說實話，這樣的項目國資投資機構連碰都不會碰，因為他們的操作規(guī)則基本是“三不投”——人不靠譜不投，商業(yè)模式可疑不投，不符合國家戰(zhàn)略不投。

雖然私營投資機構對于短期商業(yè)風險有更強的承受能力，但是對長期商業(yè)風險的承受能力反而不如國資投資機構。多數(shù)私營投資機構能夠接受的投資回報周期也就是3年。隨著時間的推移，投資人的財務狀況可能會產生明顯的變化，甚至面臨財務風險。比如，賴以起家的實體企業(yè)可能虧損，房地產投資可能失敗，持有的股票等金融產品可能縮水等等。如果投在項目里的錢也淪為長期無法變現(xiàn)的資產，投資人恐怕難以承受。3年時間足以催生許多變數(shù)，所以投資人自然希望在盡量短的時間之內獲得回報，免得夜長夢多。

國資投資機構倒是不擔心財務狀況的劇烈變化——央企紅旗飄飄，不可能說倒就倒；地方政府則有地方財政收入的支持，關鍵時刻都會站出來撐住臺面。正因為如此，國資投資機構少有“夜長夢多”的擔心，制訂投資方案的時候也就能夠沉得住氣、看得長遠。國資產業(yè)投資基金能夠接受的投資回報周期可達7-8年。