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2023年，中國經濟靠投資還是靠消費，成為當下爭執不下的話題。作為拉動經濟增長“三駕馬車”中的“兩駕”，消費和投資是相互排斥、完全對立的嗎？是否存在二者相契合的方案？

去年的基建投資增長9.4%，成為中國經濟數據中的一大亮點。2023年，新老基建投資會如何表現？去年民間資本投資低迷的原因是什么？怎樣才能重新激發民間投資的活力？在吸引外資方面，我國又有哪些優勢和挑戰？

針對上述問題，上海財經大學校長、宏觀經濟學家劉元春做客觀察者網“經濟學家建言2023中國經濟”系列訪談，帶來深度解讀。

“經濟學家建言2023中國經濟”系列，是觀察者網和復旦大學中國研究院在兩會前夕聯合推出的重磅訪談節目，邀請十余位著名經濟學家，從房地產、數字經濟、穩投資、促消費等諸多領域前瞻并建言2023年中國經濟，敬請關注。

【訪談/王慧 整理/張菁娟、王慧 審核/朱敏潔、周小婷】

觀察者網：“著力擴大國內需求”是2023年中國經濟工作的重點任務之一。說到擴大內需，很多人首先想到的就是2008年的“四萬億計劃”。從歷史上看，擴大內需戰略曾在1998年、2008年、2015年被重點提及，本輪擴大內需的戰略和之前有什么異同？

劉元春：第一個不同點在于，目前我們是在疫情防控政策優化調整之后面臨的內需不足的問題。在經濟秩序和社會秩序沒有實現常態化的情況下，需求肯定是不正常的，因此我們要利用一些政策促推經濟社會秩序的常態化，從而恢復消費和投資。

第二個不同點在于，目前世界經濟進入新階段。一方面，百年未有之大變局加速演進，中美之間的沖突進入新階段。另一方面，世界經濟從過去的高增長、低通脹、低利率進入到目前的滯脹狀態，尤其是2023年全球經濟將進入到一個新低。

因此相比2008年美國金融危機給全球經濟帶來的影響，我們目前雖然也有外需的劇烈沖擊，但這種沖擊是趨勢性的，不是短期沖擊。更重要的是，2008年我國沒有面臨房地產的深度調整，2015年房地產的調整也是周期性的，而2023年房地產整個行業的基礎參數和盈利模式發生了根本性轉變。因此，這一輪房地產的調整，是周期性、趨勢性、政策性相疊加的產物，可能比以往調整的時間要長、程度要深、難度要大。

因此，2023年擴內需與2008年和2015年前兩輪相比，所面臨的問題、所疊加的沖擊因素要復雜得多。這也決定了今年我國擴內需政策的著力點和力度都可能與以往會有很大差別。

至于相同之處，我認為，首先是外需均處于相對低迷的狀態；其次，由于各種因素的沖擊，房地產都出現了或深或淺的調整，從而導致內需不足成為短期經濟運行的主要矛盾。

觀察者網：您一直強調，2023中國擴大內需必須實現擴消費與擴投資的平衡。問題是，怎么平衡？如何找到消費與投資相契合的項目或者方案？

劉元春：首先，我們要理清消費下滑和投資下滑的原因。

消費下滑的主要原因是疫情沖擊導致社交隔離，經濟秩序和社會秩序處于相對停擺狀態，從而導致常態化消費場景缺失，這是一個主要矛盾。因此，短期內促進疫后消費恢復很重要。

投資下滑的核心體現在房地產的深度下滑。2022年，全國房地產開發投資比上年下降10%，下拉固定資產投資2.7個百分點。與此同時，由于信心的不足，特別是資本“躺平”，導致民間投資積極性不高，大量中小企業和服務業行業也因虧損，缺乏投資能力和投資意愿。

因此，要同步啟動消費和投資，首先要使中國社會秩序和經濟秩序常態化，即恢復正常社會交往、經濟交易。

第二，我們要通過一些政策性工具使消費者的消費能力恢復到以往的狀態，尤其要對受疫情沖擊較大的群體給予明確補貼。對于一些投資主體也是如此，一方面要逐步改善他們的投資信心、投資預期，另一方面也要對他們的投資能力給予相應扶持。

從原因到政策，然后我們再分析消費與投資之間的協調。這其中的協調在于：

消費是慢變量，不能太急。如果過度刺激，會導致消費替代，導致當前過度透支未來的消費，比如1月份汽車銷售又有所下降。

消費政策或許可以使某個階段的消費數據好一點，但它很有可能會產生消費替代。消費的恢復要建立在生產秩序恢復、市場循環恢復的基礎上來進行政策加力，同時還要有相應的消費場景。

比如說，目前，我國依然對汽車進行大規模的消費刺激，但可能很難產生與去年同樣的效果。因此，我們要為消費政策的啟動尋找新載體。我們之前提出建議，這個新載體可能是以裝修為主體的新一輪消費補貼、消費刺激政策。

原因很簡單，住宅商品化改革是1998年，我們住房的裝修周期一般是在10年至12年。從1998年到現在，24年左右的時間，我國即將迎來第二輪大裝修，很多中產階級家庭都需要裝修。如果此時國家出臺裝修補貼政策，會對我國裝修行業、家具行業等有拉動作用。

與這一政策相對應的另一個政策就是我們的房地產政策。“居者有其屋”、“房住不炒”依然是我國房地產發展戰略性的落腳點。如果一個社會的盈利是靠炒房地產維系，這個國家一定不可能有真正的創新，也一定不能完成大國崛起和民眾福利全面改善的目標。

因此，目前房地產的啟動不能僅靠居民在高負債的狀況下進一步購房，而是要啟動“政府軌”。政府目前應該集中力量為中低收入階層提供大量的經濟適用房、公租房、廉租房等。通過這種方式，我們的居民，特別是農民工階層才能真正的市民化，這其中可以激發大量消費潛力。因為當中低收入群體能夠解決住房問題、養老問題、“一老一小”問題，真正成為城市居民，享受城市文明，他們就能夠放心的進行消費。

曾經有過測算，一個農民從農村進城之后，他的消費能力能夠提升兩倍左右。但是，如果農民工在城市里沒有解決上述幾大問題，他們處于城市的邊緣群體，那就不可能消費。即使他們看起來像是常住居民了，也不會釋放出城市化、市民化進程中相應的消費潛力。

因此，在投資和消費之間可以形成一種相互配合、相互促進的方案：一方面，為中低收入階層提供有效住房，使他們能夠拿出錢來裝修，同時政府又給與相應的裝修補貼。“衣食住行”中的“住”占消費的比重接近30%，如果我們在此發力，并且密切與房地產市場的大調整，房地產投資低迷相結合，這將會是一個“一石幾鳥”的方案。

如果我們把投資和消費分開來考慮，比如說拼命修橋，拼命進行一些沒有資金收益的項目，雖然在短期內能產生大量的投資需求，但是過幾年就可能變成無效的產能，甚至爛尾樓。那時候，我們會發現債務進一步攀升，還本付息的壓力越滾越大，經濟的動力就會越來越衰竭。

因此，不是投資越多越好，而要把握動態平衡。當期的投資在未來會變成產能，未來的產能如果沒有很好地轉換成消費、沒有轉換成再下一期的投資，經濟就會出現蕭條。消費亦是如此，過度消費必定導致社會投資不足。

目前，我國人均GDP剛剛超過世界人均GDP水平，離現代化強國目標的距離還很遠，我國依然處于快速趕超的階段，這個階段要想窮奢極欲，是不可能的。因此，消費也存在動態平衡，需要與我們的經濟趕超目標相匹配。目前我們的儲蓄率較高，這是中國一個很重要的優勢。

我們要在經濟發展的動態平衡上尋找平衡點，一個是消費與投資之間的匹配，另一個是消費和投資在動態中的平衡。

從理論上看，中長期的增長一定是靠投資、靠創新，而不是簡單的靠消費。但是經濟循環的動態平衡一定是要通過收入分配政策，通過政府這個“看得見的手”的調節，來使收入分配所形成的消費能力與供給能力具有匹配性。

這里面原理很簡單，但目前大家爭論得天昏地暗，非要強調哪一個很重要，實際上動態平衡是關鍵。