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二、堅(jiān)持開放政策，中國無懼于美國施壓

在美聯(lián)儲(chǔ)7月31日宣布降息，以及8月1日宣布9月1日起，對(duì)中國價(jià)值3000億美元的出口商品加征10%關(guān)稅后，8月5日，美國財(cái)政部官網(wǎng)宣布中國為“匯率操縱國”2，也即在當(dāng)天，人民幣匯率破“7”。美國財(cái)政部在官網(wǎng)宣布的理解很簡單，他們聲稱“中國當(dāng)局承認(rèn)，我們對(duì)人民幣匯率有充分控制”。

那么中國當(dāng)局是怎么“公開承認(rèn)”的呢？美國財(cái)政部引用了當(dāng)天央行的表態(tài)“近年來在應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)過程中，人民銀行積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和政策工具”。他們進(jìn)而認(rèn)為最近幾天，中國采取了具體措施使人民幣貶值，同時(shí)保持了大量的外匯儲(chǔ)備，證實(shí)了中國貨幣貶值是有目的的，而且是要在國際貿(mào)易中獲得不公平的競爭優(yōu)勢。

對(duì)于美國這樣的大國如此臆斷，只能表示無語，也難怪美國前財(cái)政部長自己出來說這樣的判斷有損美國信譽(yù)。似乎這張牌美國在去年10月份就準(zhǔn)備好了，只要人民幣一破“7”，就跟中國搞“匯率戰(zhàn)”。看來老美為這場全方位的中美沖突已醞釀很久。

美國財(cái)政部分析他國匯率政策的依據(jù)，主要源于1988年《綜合貿(mào)易和競爭法》，該法案要求財(cái)政部長分析其他國家的匯率政策。根據(jù)該法第3004條，秘書長必須“考慮各國是否操縱本國貨幣與美元之間的匯率，以防止有效的國際收支平衡調(diào)整或在國際貿(mào)易中獲得不公平的競爭優(yōu)勢。”美國宣布加征關(guān)稅后，人民幣匯率的貶值當(dāng)然給他們帶來壓力，降低了美國通過“貿(mào)易戰(zhàn)”達(dá)成目的的可能性。

美國上一次將中國列為“匯率操縱國”要追溯到1994年10月。1992-1994年，中國被5次列入?yún)R率操縱國名單，在此期間人民幣兌美元持續(xù)貶值，從1992年5月的5.48附近一路貶至1994年一季度8.70左右，直到1994年二季度，人民幣兌美元開始升值，1994年12月，美國將人民幣移出了匯率操縱國。

根據(jù)美國《2015年貿(mào)易便捷貿(mào)易促進(jìn)法》，美國將一國認(rèn)定為匯率操縱國后，可與該國進(jìn)行雙邊磋商，要求盡快調(diào)整匯率政策，若在磋商1年后認(rèn)定國未采取有效措施使該國匯率恢復(fù)穩(wěn)定，總統(tǒng)可采取相關(guān)懲罰措施，主要包括：（1）禁止海外私人投資公司批準(zhǔn)任何位于該國的融資，包括任何保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)和擔(dān)保；——此舉將打擊被認(rèn)定國的FDI投資，導(dǎo)致外資撤資；（2）禁止聯(lián)邦政府采購或訂立來源于該國的貨物或服務(wù)的采購合同；（3）指示美國在國際貨幣基金組織的執(zhí)行董事發(fā)起對(duì)該國宏觀經(jīng)濟(jì)匯率政策額外嚴(yán)格的審查；（4）指示美國貿(mào)易代表辦公室與財(cái)政部磋商，考慮是否與該國訂立雙邊或區(qū)域貿(mào)易協(xié)定或發(fā)起雙邊或區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判。

第2、第4條隨著貿(mào)易戰(zhàn)演進(jìn)，美國其實(shí)已經(jīng)在做。美將中國列入?yún)R率操縱國后，短期內(nèi)影響不會(huì)很大，并且中國已經(jīng)不是1994年的中國，早已今 非昔比，可以說一定程度上中國并不需要完全依賴于美國出口——從2019年上半年對(duì)美出口下降但整體出口依然強(qiáng)勁的趨勢可以看出。

另外，中國GDP對(duì)經(jīng)常賬戶順差的依賴度也越來越小，IMF預(yù)測未來時(shí)間中國經(jīng)常賬戶差額占GDP比例會(huì)持續(xù)小于3%；中國只要秉持改革開放的姿態(tài)——就像擴(kuò)大上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)等政策的落地，那么中國對(duì)FDI投資依然具有巨大吸引力，中國任何一個(gè)要素市場的開放都足以給市場帶來巨大機(jī)會(huì)。

三、當(dāng)下匯率波動(dòng)與2015-2016年貶值趨勢不一樣

2019年美元指數(shù)由最低95.2032上升到98.5732，上升3.5%，人民幣匯率中間價(jià)從最低6.6850貶值到7.0039，下跌3189個(gè)基點(diǎn)，其中即期匯率收盤價(jià)相對(duì)于中間價(jià)貢獻(xiàn)了11569個(gè)點(diǎn)。