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吳小平:狙擊王石 “麥子店高盛”將為誰站隊?
關鍵字: 萬科王石姚正華寶能系前海人壽高盛中信證券摩根斯坦利反惡意收購需要綜合運用各種專業技能,于是高盛打破傳統的全能型投行服務模式(由一位投行家來滿足某位客戶的一系列要求),改為多位專業金融人士同步跟進某一特定大企業多部門不同需求。
這一專業化分工,使高盛在每一個具體領域都能夠緊跟甚至領先行業發展步伐,緊貼客戶需求。
到70年代末,并購業務已空前壯大,大企業開展每項新業務都要預先考慮攻防(并購與反并購)策略,各種并購傳奇此起彼伏,越來越多的資深首席執行官開始尋求高盛的幫助。
高盛作為大企業的保護神角色,日益凸顯。
1966年,高盛并購部門收入僅為60萬美元;1980年,接近9000萬美元;1989年,達到了3.5億美元;1997年,這一指標再度攀升至不可思議的10億美元。
并購業務,尤其是反惡意并購,成為高盛的第一盈利來源。
除了帶來巨大利潤外,并購業務還為高盛帶來了難以估量的無形資產。
為客戶提供反惡意收購建議,一方面是高盛接近大量客戶的良好途徑,另一方面還給高盛其他部門帶來許多相關業務,如杠桿買斷、高利貸款、股票回購等。另外,與害怕惡意收購的公司的深度接觸,給了高盛了解他們核心戰略思維的絕佳機會,高盛進而可以提供許多有針對性的業務。
在這個所謂的“并購時代”,高盛刻意與“惡意收購”專家摩根士丹利和第一波士頓保持距離。
無論利益如何誘人,他們愛惜羽毛,堅決拒絕為惡意收購者提供任何幫助。
當其他投行還在不惜血本地爭取成為大型并購者的服務商時,高盛卻幾乎是反并購方的唯一選擇。這種特立獨行,這種“不作惡”的投行文化,這種絕不背叛客戶的誠信作風,終于一步步造就了全球投行第一金字招牌:高盛。
向高盛投行文化的致敬的頂峰,是《經濟學人》為高盛前總裁文伯格刊登的訃告。
對《經濟學家》這樣一份以中立客觀著稱的雜志而言,這份訃告非常高調。它不但登上了雜志首頁,而且被加上了一行令人難忘的標題:高盛的良心(The conscience of Goldman Sachs)。
文伯格主政高盛時期,華爾街分為兩類公司:高盛,以及其他公司。
高盛人絕不會與客戶產生利益沖突,不跳槽到其他投行,始終保持沉默,不會出賣客戶信息。
這就是高盛的良心(或者說,至少曾經是)。這就是中信證券想學習和復制的高盛。
“麥子店高盛”,如果要名副其實,就得從里到外,從思維到行動,從皮膚到血液,去復制高盛的DNA。
要對標高盛的發家文化,而不是想要急急趕超對方的資產負債表。
要學習高盛的精氣神,而不是總琢磨如何復制對方管理層的獎金表。
無論在深圳還是華爾街,要做成功的百年投行,不是非得左右逢源,不是非得拿下市場上的每一筆業務。
凡事,有所為,有所不為。
當面對重要客戶之間的嚴重競爭和沖突,頂級投行必須做出選擇。
否則,號稱中國金融精英的一批打工人士,只是顯得貪婪、庸俗、毫無格調。
萬科管理層與前海人壽控制人的關系似乎已經決裂。
聽說王石正在各種接觸投行(傳聞中就有高盛)、各種接觸白馬騎士、各種接觸律師。
而姚振華也毫無疑問正在想法設法擴大自己的親友團。
雙方更大規模的決斗,這個月必將爆發。
這是中國資本市場劃時代的并購大案,必將寫入哈佛商學院和長江商學院的課堂案例。
中信作為中國頂級投行,絕不應該置身事外,必須想方設法,全力介入。
目前,“麥子店高盛”有四個選項。
每個選擇,都會涉及金錢、道義、短期利益、長期利益。
1:中信對當前的股權大戰,不發表意見,埋首當鴕鳥,權當不知。萬科需要支持,則派一支萬科團隊協助,前海需要支持,則派一支前海團隊協助。哪家的咨詢費都要,哪家的承銷費都接,騎墻派當得逍遙自在。頂多被“波音大飛機”這樣的財經觀察者時不時譏諷一番,傷面子又不傷里子;
2:中信可以考慮,專心幫助前海人壽及整個寶能系,繼續拓寬融資渠道,一鼓作氣拿下萬科控股權。畢竟寶能系已占先機,獲勝可能較大,西瓜靠大邊,中信不妨順勢而為。這么做,能掙錢,能揚名,能攢下一個巨大潛力的新客戶,只是多少辜負一點多年老客戶的信任。當然,王石也許可以理解中信此等抉擇,反正就算中信不幫前海,別的投行、信托、銀行也會幫;
3:中信站在老友萬科管理層身旁,從接洽政府關系到尋找白衣騎士,從籌措反擊資金到安排交易通道,從尋找寶能系漏洞到爭取中小股東投票,發揮中國第一投行的綜合性正能量,爭取打退或嚇退惡意并購者(純對萬科管理層而言,姚老板的并購意圖可以定義為惡意),一戰而樹立中國上市公司保護神的投行聲譽,不僅能拿到更多客戶的保護費,且也能向心目的高盛更加靠近一步;
4:中信作為難得的雙方關鍵投行業務共同提供人,發揮特殊的關系協調,邀請雙方領導再次坐下來好好談一談,提示魚死網破的政治經濟后果,講清再造萬科、重塑市值的積極意義,讓王姚推心置腹,排除萬難,力爭找到一條中間道路,讓雙方都有臺階可下,雙方均有利益可分(二級市場新增出的數百億財富,不就堆積在那里?)。如此,中信將徹底擺脫本次股災中部分管理層蒙羞的陰影,再次出發,重新大步向前,成為引領2016中國資本市場健康發展的健康金融力量。
讀到這里,究竟中信會如何選擇,本人覺得讀者們心里肯定有了選擇。
中信管理層同仁,也應該有了決斷和選擇。
萬科寶能大戰,是中國并購大時代到來的信號,對中國資本市場是好事不是壞事。
這不僅將塑造中國并購市場新格局,更可能為真正的世界級水準的中國投行崛起,提供一個華麗亮相的舞臺。
也許,麥子店高盛,將成為高盛。
也許,國貿大摩根,將超越摩根。
除了中信證券,中國金融界還有這么一位特殊人物,游走于王石、姚振華兩邊,并且在發揮著非常有趣的緩頰作用。
他是何方神圣,他做了什么,他還將做什么?
全中國幾千并購界同仁,幾萬寶能萬科員工,幾十萬投行專才,幾百萬金融人士,等待年后的答案揭曉。
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- 責任編輯:蘇堤
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