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當然，如果英國要想贏得離岸人民幣交易中心爭奪戰，必須面對來自歐洲以及亞洲的競爭對手。

例如德國的法蘭克福，因為德國是中國的第三大貿易伙伴，也是中國最大的對歐洲投資國。2013年德國與中國簽訂貨幣互換協定后，法蘭克福已經成為英國在歐洲離岸金融中心有力爭奪者。但由于悠久的歷史和英國政府對中國政策的大力支持，倫敦還是占得不少先機。

截止目前，倫敦是亞洲之外最大的人民幣清算中心。2014年人民幣清算中心在海外遍地開花之前，2013年的數據顯示，倫敦承擔著中國和香港之外62%以上的人民幣結算業務。2014年末，倫敦的人民幣存款達到1000億，RFQII額度為800億。

倫敦在15個離岸人民幣市場的權重

新加坡

新加坡人民幣交易市場的發展過程

作為一個人口僅為500多萬人的島國，新加坡不但要成為能與香港和倫敦匹敵的人民幣離岸中心，而要成為整個東南亞的人民幣交易中心。

據皇家蘇格蘭銀行（RBS）的數據，新加坡55%的對外貿易在亞洲，而相比之下香港在亞洲貿易比重只有20%。而來自新加坡金管局的數據則顯示，2014年3月份新加坡的人民幣結算量，占到除了中國大陸和香港之外所有結算量的60%。大部分人民幣交易由新加坡本地銀行帶動，比如新加坡第三大銀行大華銀行，這些銀行與當地華僑企業在東南亞有悠久的關系。4月新加坡的人民幣交易規模超過倫敦，進一步證明了東盟國家對人民幣結算的旺盛需求。

人民幣在全球的貿易結算情況，左縱軸為結算額度，單位十億，折線為經常項目支付份額變化。淺色為貨物貿易；深色為服務貿易及其他經常項目

面對數個離岸人民幣交易中心日益蓬勃的發展，假如美國再像鴕鳥一樣把頭埋在沙子里，對人民幣的崛起假裝視而不見，那么美國之外的交易市場將會在未來的人民幣交易獲得越來越大的影響力和話語權，而美國作為世界金融大國將在人民幣這個越來越重要的國際貨幣品種上被不斷削弱影響力。

美國著急入局：對中國也有壓力

按照易綱的說法，日后如果在美國設立人民幣清算行，那么離岸交易市場也不遠了。這個交易中心，如無意外應該是會落在紐約，紐約是什么地方？是美國的心臟！

毫無疑問，人民幣能夠在美國有一個交易和結算中心，對擴大人民幣自身的影響力和推進國際化進程來說，是里程碑的一幕。隨著人民幣清算額度的增加，以及海外人民幣產品的增多，這也意味著，美國資本將會對人民幣的匯率走勢和定價權有更大的影響力和發言權。因為離岸人民幣的走勢，在某些時期對人民幣自身的走勢，會有很大的影響。

我們都知道，在中國本土人民幣交易市場交易結算的，叫在岸人民幣（CNY），與之相對應的，叫離岸人民幣（CNH）。人民幣的在岸市場發展時間長、規模大，但受到管制較多，而離岸市場發展時間短、規模較小，但卻受限較少，受國際因素，特別是海外經濟金融局勢的影響較多，兩個市場的參與者、價格形成機制、以及交易量方面都有較大差別:

首先，離岸市場人民幣匯率對超預期的經濟數據反應更強烈。當經濟數據超預期時，匯率會第一時間反映市場對經濟預期的調整。而離岸市場因為沒有管制，對數據，尤其是超預期的部分反應更大。

其次，離岸和在岸兩地流動性差異會影響人民幣匯率差價。當離岸人民幣市場中人民幣的流動性惡化時，離岸人民幣升值壓力上升，當 CNH比CNY 強時，價差上升，反之亦然。另一方面，當離岸人民幣市場中美元的流動性惡化時，離岸人民幣貶值壓力上升，價差或下降。

再次，國際金融市場的沖擊，尤其是海外投資者風險偏好的變化，對離岸市場的人民幣匯率影響更大，因其與國際金融市場的聯系更緊密，而在岸市場因為存在管制，對這些沖擊就不那么敏感。

因此，在國際金融市場較動蕩的時候，在岸和離岸匯率通常也會出現較明顯的價差。

人民幣的走勢一旦出現大幅度的波動，影響的不單是人民幣的匯率，甚至是整個國民經濟的生產以及社會穩定，穩定的貨幣是一個社會的錨。

在過去一年里，人民幣已經發生兩次大幅波動。如果說去年8月11號那一次可以算是主動的，那么今年1月初發生的上下波動2000多個基點的震蕩，就不得不令我們對匯率波動給予足夠的警醒。

去年以來的人民幣兌美元走勢，中間急跌的部分是811匯改日。

中美對全球影響太大 任何一方都難以獨善其身

圍繞人民幣匯率的波動和人民幣自身的國際化，將會是中美在財經領域未來幾年的兩大主題，美國財政部長雅各布·盧（Jacob Lew）在會議前（5日）曾表示：“中美在匯率問題上的討論取得巨大進展，在匯率問題上，中國政府走在正確的道路上；不過中國央行在匯率問題上與公眾的溝通還不夠清晰；如果中國政府允許人民幣匯率自由波動，那么美國方面不會批評和挑剔?！?

今天央行副行長易綱也給出明確答復：“人民幣匯率機制基于供需，穩定且透明。最近匯率保持穩定，市場預期也越來越清晰。改進溝通的工作是無止境的，相信將來我們能夠改進溝通，令其更加有效?！?

雖然大量國際炒家一再押注人民幣貶值并盡最大可能尋找攻擊人民幣的方式，但按照本輪中美戰略與經濟對話所透露出來的消息，我們可以感覺得到，中美兩個國家對于全球經濟的影響都太大了，任何一方出了問題，另一方都很難獨善其身。

所以習近平主席才會在中美戰略與經濟對話開幕式上提到“最根本的一條就是雙方要堅持不沖突不對抗、相互尊重、合作共贏的原則，堅定不移推進中美新型大國關系建設?！?

人民幣國際化是無法阻擋的進程

彼得森國際經濟研究所高級研究員尼格拉斯·拉迪去年年底曾向中國的《21世紀經濟報道》表示：“紐約成立人民幣工作組是前政要和市場向美國監管層施壓，期待政府打開人民幣在美使用通道。”

比照人民幣加入SDR的過程，我們其實可以得到不少借鑒，當時，中國與美國曾經經歷過不少的博弈，美國雖然不斷阻撓將人民幣納入SDR，但隨著中國經濟實力不斷增加、人民幣不斷國際化和中國金融投資的開放，人民幣越來越符合納入IMF的SDR。

同時，歐洲在將人民幣納入SDR的態度上很積極。基于這種狀況，美國如果繼續極力反對，雖然能阻礙一時，卻只能讓自己越來越孤立。

在這種情況下，如何將美國這一票賣個好價錢比毫無意義的阻撓更合適。而此次人民幣在美國設立人民幣清算中心，也是美國監管層向市場妥協的結果。

不過，拉迪說，目前市場和一些政界人士已經看到建立人民幣中心的好處，但距離成立中心還需要幾道核心的審批程序。根據此前經驗，設立人民幣離岸中心需要在當地設立當地的人民幣清算行，這需要增加該銀行在當地的牌照；此外，雙方央行也需要建立貨幣互換機制。

上述程序均需要美聯儲、貨幣監理署、白宮甚至是國會的批準，而這正是目前的“癥結”所在。

中國人民銀行美國代表處宋湘燕認為，美人民幣業發展是典型的市場需求驅動型。在美人民幣業務目前的存量并不大，不及香港人民幣業務的零頭。

盡管如此，第八輪中美戰略與經濟對話時中美在匯率議題上達成的共識，以及中國將在美國設立人民幣清算行，再配合之前國際貨幣基金組織同意特別提款權(SDR)貨幣籃子納入人民幣，今年10月1日生效，我們都可以看得到人民幣國際化在一步步堅實得向前走。

但只要中國的整體國家實力不斷地向前推進，中國的對外開放程度不斷加深，以及和各個國家的雙邊貿易不斷增加，人民幣國際化就一定會繼續下去。

人民幣的抱負，在于打破美元霸權控制下的舊秩序，自己建立一個新秩序。擁有一個穩定而強大的貨幣體系，將使中國成為全球大宗商品的定價中心，為中國爭奪全球資產的定價權，為中國爭奪人民幣資產的全球定價權，更為中國爭奪非人民幣資產的全球人民幣定價權。

盡管在前進的路上會有不少障礙，但毫無疑問這是一個無法阻擋的進程。

（文/觀察者網 龐璀馳）

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