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人民幣要真正成為全球貨幣，關(guān)起門只在香港玩是不夠的，需要走出亞洲，走向歐美，走向全球。而歐洲各金融中心也有積極接納人民幣的戰(zhàn)略需求。當人民幣真正在全球范圍內(nèi)廣泛流通，離岸人民幣很可能會沉淀到得天獨厚的歐洲市場，“歐洲人民幣”的形成，又會怎樣攪動全球貨幣格局？
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全球市場恐慌，表面上是中國引爆，但點火的卻是美聯(lián)儲。國際金融秩序重建問題再次暴露：美元是全球最主要的結(jié)算與儲備貨幣，其貨幣政策顯著影響全球經(jīng)濟金融。而美聯(lián)儲卻是本土的央行，其政策出發(fā)點是美國本土的經(jīng)濟金融狀況。國際間貨幣政策如何協(xié)調(diào)，全球央媽聯(lián)合起來，有多少可行性？
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在信貸與貨幣市場中，傳統(tǒng)觀點認為央行應當是“最后貸款人”，在市場發(fā)生危機時，出手托底。但央行從不對此明確承諾，態(tài)度曖昧，偶爾還會爽爽約，讓市場牢記風險。平準基金作為股票市場的“最后做市商”，也應當遵守相似的原則。
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8.11匯率風波后，人們對人民幣貶值引發(fā)資本外逃、股市樓市下跌的擔憂不絕于耳。事實上，人民幣若不貶值，資本外逃的風險更大。美國加息在即，若人民幣匯率仍緊盯美元，貶值預期將持續(xù)累積，導致匯率硬著陸。而央行本次讓匯率一次性調(diào)整到位，則是對貶值預期“堰塞湖”的泄洪。
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銀行業(yè)平均存貸比的大幅上升，是確定不移的長期趨勢。撇開存貸比監(jiān)管導致的攬存大戰(zhàn)、監(jiān)管套利等問題不談，它首先是違反金融規(guī)律的。個別銀行也許可以通過努力壓低存貸比。最近半年央行貨幣政策傳導不暢，資金運用短期化而不進入中長期信貸市場，就有存貸比監(jiān)管方面的原因。
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瘋牛擊鼓傳花的游戲本質(zhì)從未改變，每次卻要改頭換面，用不同的故事圓謊。“日本買下美國”？日經(jīng)指數(shù)在1989年見頂，至今沒有漲回去。“互聯(lián)網(wǎng)改變世界”？納斯達克2001年跌去了80%。而中國這次，被許多人說成是“政策牛、改革牛”。
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一季度經(jīng)濟繼續(xù)惡化，前期降息效果不彰，萬億地方債置換箭在弦上，存款保險即將上馬，外匯占款持續(xù)減少——多種因素疊加，使降準力度遠超預期。而鑒于貸款利率仍然高企，降準后降息仍然可期。從長遠來看，中國已經(jīng)步入長期降息通道。
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本輪房地產(chǎn)新政在短期內(nèi)會有一定刺激效果。而中長期來看，受制于高企的房地產(chǎn)庫存，中性的貨幣政策，人口結(jié)構(gòu)的變化，城市化的減速，房地產(chǎn)市場仍將不改頹勢。在房市下行的時點，選擇逐步放開行政管制措施，有利于管理手段的市場化，也能預防地產(chǎn)崩盤釀成危機。
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銀行在券商面前嬌滴滴地說，我好像懷了你的孩子，銀行紅了臉，券商卻duang的一下，臉都綠了。混業(yè)經(jīng)營大勢所趨，銀行和券商，究竟哪種牽手方式更適合中國呢？壓根也不弱勢的大象銀行，會踩死券商這些小螞蟻嗎？
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雖然面臨經(jīng)濟下行壓力，降息是眾望所歸，但從上一次降息政策的實際效果看，難言樂觀：在目前中國資本跨境流動逐漸放開的背景下，降息會導致資本加速外流，人民幣將承受貶值壓力；也會讓市場利率不再聽話。
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最近4天以來，人民幣匯率第3次逼近跌停線。究竟什么觸發(fā)了市場對中國央行加入貨幣戰(zhàn)、讓人民幣貶值的恐慌？這一走勢與美元表現(xiàn)、歐版QE，以及中國央行的政策指引，又有何關(guān)聯(lián)？
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