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路透社記者：

在《政府工作報告》當中，李總理也提到了要盡可能幫助小微企業以及其他民企來克服融資難、融資貴的問題，另外也提到央行可能會對實際利率進行改革。能否介紹一下有關情況和措施，以及未來可能會成為基準利率的是什么指標？謝謝。

易綱：

我們也在學習克強總理的政府工作報告，剛才這位朋友提出了如何降低實際利率水平，還有運用準備金率和利率，來引導金融機構投放貸款支持實體經濟這樣一個非常重要的話題。我們首先看如何降低實際利率水平，簡單地說，實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率。如果我們假定通貨膨脹率還比較穩定，我們先不討論通貨膨脹率，只討論如何降低名義利率。我們看去年貨幣政策的取向，實際上我們一直在降低無風險利率。無風險利率是名義利率當中一個比較重要的組成部分，比如說7天的回購利率，在過去一年多的時間里有明顯的降低。通常我們把十年期國債利率作為一個基準，在去年一年多，十年期國債利率下行了70多個基點，也就是說，從4%的水平，到現在差不多是3.15%的水平。這個無風險利率的下降，顯然有利于降低名義利率。克強總理在報告中說降低實際利率水平主要指的是小微企業、民營企業實際感受的融資成本比較高的問題。在小微企業和民營企業實際感受的融資成本，特別是貸款利率里面，除了無風險利率，主要是風險溢價比較高造成的，所以這個貸款的實際利率還偏高，主要是怎么解決風險溢價比較高的問題。

給大家舉一個例子，我們去年大力支持了普惠金融口徑的小微企業貸款，貸款增長是非常高的。但是普惠金融口徑單戶授信在一千萬元以下的小微企業的貸款，不良率是在6.2%左右。人民銀行、銀保監會和其他有關部門的大樣本統計，這個口徑將近10萬億元的貸款，這個不良率是比較高的，不良率會反映在風險溢價上。所以我們要解決如何降低風險溢價的問題。要解決這個問題，主要是兩個途徑。第一個途徑是利率市場化改革。我們要通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準確地進行風險定價，通過更充分的競爭，使得風險溢價降低。第二個途徑是供給側結構性改革。它可以提高信息的透明度，完善破產制度，提高法律執行效率，還有降低費率，這些供給側結構性改革都可以降低實際的交易成本，也會使得風險溢價降低。所以我們會非常努力地以改革來促進實際利率的降低。

關于存款準備金率的問題，克強總理要求適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段，引導金融機構擴大信貸投放，降低貸款成本。去年以來，人民銀行五次降低存款準備金率一共3.5個百分點，這個力度是比較大的。經過一段時間的降低，現在的存款準備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標。也就是說，大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農村信用社、農商行為最低的一檔。現在我們在逐步簡化，使得存款準備金率有個更加清晰透明的框架。

從國際比較而言，我們的存款準備金率在國際比較中是中等的，不算特別高也不算特別低，朋友們在討論這個問題時都說發達國家的存款準備金率特別低，就1%、2%，我們還有很大的空間。其實，在這一輪國際金融危機以后，現在發達國家的法定存款準備金率是比較低，但是它的超額存款準備金率比較高。比如說美國的法定存款準備金率加上超額存款準備金率一共有12%的水平，歐洲也是12%，日本更高，日本法定存款準備金加上超額存款準備金有20%多，這就是他們總準備金率的水平。

中國目前情況下，我剛才說有三檔，三檔準備金率加權平均的法定存款準備金率目前是11%，我們銀行清算用的超額準備金率只有1%左右。所以，我們銀行的總準備金率也就是12%左右，實際上跟發達國家的總的準備金率差不多，而且這個比率要遠低于日本的比率。大家知道，發展中國家有個發展階段的問題，在這個階段，一定的法定存款準備金率還是合適的，必要的。所以，我們通過準備金率下調，在中國目前的情況下，應該說還有一定的空間，但是這個空間比起前幾年已經小多了。同時我們在考慮這個問題，還要考慮最優的資源配置，還有防范風險的問題。綜合考慮這些問題，我們就可以進一步落實克強總理報告中提出的這個任務。謝謝。

新京報記者：

當前金融科技受到廣泛關注。請問，未來央行在加強金融科技的規范和管理方面有哪些考慮？

易綱：

有請范一飛行長回答。

范一飛：

近年來，金融科技快速興起，為金融發展持續提供了創新的活力。黨的十九大也明確要求加快建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的產業體系，金融科技必將迎來大有可為的發展機遇。人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，加強了金融科技發展規劃與監管體系建設，引導科技在金融領域合理運用，不斷提升服務實體經濟和防范金融風險的能力。

去年底，我們又會同發改委等部門，在北京、上海、廣東等10個省市啟動了金融科技應用試點，重點圍繞以下四個方面為金融科技服務實體經濟、提升分析計劃能力提供實踐經驗和相關經營借鑒。

首先，加強金融科技應用，助力疏解民營小微企業融資難、融資貴問題。針對銀企信息不對稱、風險識別不精準、融資成本高等痛點，探索利用神經網絡、移動互聯網等技術，優化信貸流程和客戶評價模型，降低信貸業務成本，提升信貸服務效率，推動融資審批更加自動化、產品營銷更加網絡化、風險識別更加智能化。

二是做好頂層信息基礎設施建設，提升金融惠民服務水平。針對信息系統多頭連接、資金流與信息流割裂等問題，運用人工智能、開發API等技術，推動金融與民生領域信息系統總對總互聯互通，實現金融在主要公共服務領域全覆蓋，助力“最多跑一次”改革，增加人民群眾的獲得感。

三是推動數據資源融合運用，增強金融服務實體經濟能力。針對實體經濟供需不足、群眾辦事難等問題，利用安全多方計算、標記化等技術，加強數據整合與深度運用，提升數據洞察能力，引導金融資源配置到金融發展的關鍵領域和薄弱環節，推動金融更好地服務實體經濟。

四是強化監管科技應用，提高金融風險甄別、防范和化解能力。針對金融風險隱蔽性高、傳染性強、傳播快等問題，建立了中國特色金融風險科技管理機制，研發基于機器學習、數據挖掘等技術的監管平臺和工具，提升風險探視感知和計劃能力，增強金融監管的專業性、統一性和穿透性。

下一步，人民銀行將堅持寓監管于服務，以監管促發展，總結試點成功經驗，加快出臺金融科技發展規劃，持續健全金融科技監管體系，推動金融科技在“守正、安全、普惠、開放”的道路上行穩致遠，不斷提升金融服務實體經濟能力，使科技創新成果更好地惠及民生。謝謝。

金融時報記者：

我的問題也是關于金融科技。我們知道，自從經過人行批準建立了百行征信公司以來，差不多已有將近一年的時間了，能否介紹它目前的發展業務情況？它具體將于什么時間開始征信？目前有8個公司已經向它開始提供數據，能否介紹一下這些公司數據的使用情況，還有您對這些公司和百行征信合作目前的情況是怎么樣的評價？謝謝。

易綱：

有請雨露行長。

陳雨露：

謝謝你剛才的問題。你剛才談到的征信體系問題，確實是由人民銀行負責建設的。古人說的好，“人無信不立，業無信不興”。所以，人民銀行牽頭的征信體系建設，主要功能就是通過信用信息的共享，來優化營商環境，警示信用風險，降低國家發展的成本。目前我們的征信體系是“政府+市場”雙輪驅動的發展模式，政府這只手主要是人民銀行征信中心負責的國家信用信息基礎數據庫，這個數據庫的建設大家看到了，已經接入了3500多家銀行和其他金融機構的信用信息數據，9.9億自然人的信用信息，還有2600多萬戶的企業和其他法人組織的信用信息。目前每天查詢這個系統的有555萬人次個人信用報告，30萬人次的企業信用報告，所以應當說這是政府這只手在發揮著重要作用。

另外我們看到，還有市場驅動的征信服務這只手。目前在市場上，我們已經有125家企業征信機構，還有97家信用評級機構，這些機構80%以上都是民營資本投資興辦的。從2017年以來，為了滿足互聯網金融領域里面的信息共享需求，還有個人征信的有效供給，人民銀行批準了我國首個市場化的個人征信機構，也就是剛才這位記者朋友提到的“百行征信有限公司”，它的股東發起人全部都是民營資本。經過一年多的籌備，目前“百行征信”已經簽約接入了600多家機構的信用信息。在這里面，今年1月份已經正式推出了個人信用報告等3項征信服務產品，應當說實現了一個良好的開局。

能夠有這樣一個順利的開局，8家主發起機構，還有互聯網金融協會的會員們，都給了很大的幫助。他們不僅積極參與公司的決策，積極配合數據庫的建設，同時也對未來我們征信產品怎么能夠實現高質量發展在不斷提出新的建議。所以我們希望包括“百行征信”在內的市場化的這些征信機構，能夠在創新能力方面、在競爭能力方面快速提升，讓市場征信服務這個輪子能夠越來越強、越來越大，為我們金融基礎設施的高質量發展助推我國高質量發展做出更大的貢獻。謝謝。

中國日報記者：

我們看到，從國際收支波動來看，我國目前國際收支情況已經發生了明顯的變化，大額雙順差現在正在減少，未來還有可能出現逆差。請問，這會對我國目前外匯市場和外匯管理政策有怎樣的影響？隨著金融改革開放的擴大，未來如何管理外匯市場的波動？謝謝。

易綱：

有請功勝行長。

潘功勝:

謝謝你的問題，你對這個問題的觀察非常專業。

2018年，我國整體國際收支是自主平衡的，但是在國際收支結構方面，發生了一些特征性變化。首先，經常賬戶方面，我們觀察一個國家國際收支結構變化，要拉長一個時間段。在過去十年，我國經常賬戶更加的平衡。2007年，我國經常賬戶順差占GDP比重是9.9%，2018年，我國經常賬戶順差占GDP比重大概是0.4%左右。所以，從一個長周期來看，經常賬戶更加趨平衡是我國國內經濟再平衡的結果，是我國經濟結構優化的客觀反映，是經濟轉型發展進入的一個必然階段，同時也是我國居民收入提高、財富增長的一個必然結果。

往后看，我們認為，我國經常賬戶會保持在一個基本平衡的合理區間。一方面，我國制造業具有成熟的基礎設施、完備的產業鏈和大量的技術工人，加上正在推動轉型升級以及出口市場多元化等，我國貨物貿易具有較強的國際競爭力。另一方面，在服務貿易方面，服務貿易逆差增速在收窄。隨著我國國內服務業質量的提升，以及我國生態環境和教育水平等軟實力的提升，我國服務貿易逆差變動將會逐漸走向平穩。這是觀察我國國際收支結構的一個層面。

觀察我國國際收支結構變化的另外一個層面，就是資本項目。資本項目中一個重要的項目是直接投資。隨著我國產業的轉型升級，服務業對外開放，我國仍然有比較大的潛力來吸引外商直接投資。資本項目中第二個很重要的項目，就是關于金融市場證券投資領域的開放。這些年，隨著我國金融市場的對外開放，我國股票市場和債券市場對境外資本有很強的吸引力。但是，現在仍然處在開放的早期，開放程度仍然不高。我國股票市場上境外投資者持有占比大概是2.7%，過去兩年我國債券市場發展很快，但是境外投資者持有占比大概是2.3%。所以，這一塊占比是不高。但是，隨著我國金融市場進一步對外開放、我國股票市場和債券市場納入主要國際指數，未來幾年，這一塊還會增長很快。

綜合分析，我國收支結構在未來仍然會呈現一個自主平衡的狀態。另外，人民銀行、外匯局將不斷推動匯率形成機制改革，保持人民幣匯率彈性，發揮人民幣匯率在調節國際收支之中的作用。

你問題的后半句講到，隨著我國金融市場的開放，面臨的跨境沖擊和跨境風險會不會更加大一些。我想，應該會。在推動金融市場開放的過程中，我們要不斷完善跨境資本流動風險的管理，建立宏觀審慎和微觀市場監管的雙層管理框架。謝謝。

華爾街日報記者：

剛才易行長提到了要繼續保持人民幣匯率在合理均衡區間的穩定，請問保持匯率穩定的目標會不會影響到人民銀行貨幣政策的獨立性？也就是說，在必要的情況下，如果要寬松貨幣來穩增長的話，會不會受到穩匯率這個目標的牽制？還有一個問題，您在去年博鰲論壇上給出一個金融行業開放的時間表，請問這個時間表會不會受到中美貿易談判進展的影響，或者會加快或者有其他的變化？謝謝。

易綱：

謝謝，你提了很好的問題。關于人民幣匯率，我們是要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，但是我們匯率的形成機制是一個以市場供求為基礎，參考一攬子匯率進行調節，有管理的浮動匯率。實際上，隨著中國社會主義市場經濟的不斷完善，市場供求為基礎，市場決定匯率，在整個匯率形成機制里面所占的比重越來越大，也就是說市場要在配置資源中起決定性的作用，我們匯率是朝著市場方向走。

剛才你說到如何以市場供求為基礎，要維持匯率穩定，這里面有矛盾，會不會影響貨幣政策？在過去這些年的實踐中，我們都比較好地解決了這個問題。首先，我們要考慮貨幣政策要以國內為主，實際上，我們考慮貨幣政策的時候，主要是價格和數量這些變量，匯率在國內的考慮里面應當是不占重要地位的。我們在國內的貨幣政策上，比如說存款準備金率、利率多高，都是以國內的經濟形勢和發展趨勢為主考慮的。

同時，這個過程中有個匯率形成機制對整個經濟變量發生影響的問題。在這個問題中，我們要處理好這樣幾個問題。一是堅持市場供求為基礎的匯率形成機制，它是市場決定的。中央銀行已經基本上退出了對匯率市場的日常干預。匯率市場的波動和一定程度上的彈性，對整個經濟是有好處的。我們說一個彈性的匯率，實際上對宏觀經濟和剛才這位朋友問的國際收支調節起一個自動穩定器的作用。比如說去年，我們說匯率穩定不穩定呢？應該說匯率還是相當穩定的，2018年人民幣對美元最強的時候達到了6.28，最弱的時候達到了6.97，這樣一個波動的范圍，從高點到低點大概是11%。如果算波動率的話，去年人民幣對美元的波動率是4.2%。這個波動率相對于歐元兌美元的波動率、英磅兌美元的波動率，我們的波動率還偏小。歐元的波動率大概是7%左右，英磅的波動率8%左右，我們只有4%。這反映什么呢？反映了我們的匯率還是相對穩定的。但同時，這個匯率穩定不代表說匯率盯死了不動，匯率必須要有個彈性，有個靈活的匯率形成機制，才能起到我說的自動穩定器的作用。我們在這兒強調，我們絕不會把匯率用于競爭的目的，也不會用匯率來提高中國的出口，或者進行貿易摩擦工具的考慮，這是我們承諾絕對不這樣做的。這是回答了你第一個問題。

你剛才第二個問題是開放的時間表。去年習主席在博鰲做了重要的講話，習主席的講話中提出，要推動中國對外開放這個重大措施的落地，習主席要求宜早不宜遲，宜快不宜慢，我們堅定不移地落實這個時間表。去年4月，在博鰲我代表中國宣布了一個時間表，這個時間表對于11項具體措施的開放都有了具體的時間。如果你現在回過頭來看這11項措施，大部分措施已經落地了。其中有些有重要的進展，比如說標普公司已經獲得了進入中國信用評級市場的準入，比如美國運通的籌備申請已經獲得批準等。

我們說對外的經貿摩擦，應當比較理性地看待，金融業對外開放的時間表是根據中國改革開放需要決定的，這樣我們受到的干擾就會比較少。我們相信，中國金融市場的開放對中國有利，對世界有利，所以我們會堅定不移地按照這個時間表來推進。謝謝。