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當(dāng)然，也要研究美國(guó)的，因?yàn)槊绹?guó)是個(gè)大國(guó)，真正的大國(guó)結(jié)構(gòu)只有美國(guó)和中國(guó)相匹配。

我經(jīng)常說(shuō)要認(rèn)真研究美國(guó)的金融體系及其架構(gòu)的設(shè)計(jì)，它有很多值得學(xué)習(xí)的地方。有人說(shuō)我非常崇拜美國(guó)的金融模式。我不是崇拜，是認(rèn)為它有很多的科學(xué)性，結(jié)構(gòu)非常富有彈性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處置是非常好的，有很強(qiáng)的再生能力。

2008年金融危機(jī)這么大，它也就是很短暫的兩三年，通過(guò)擴(kuò)張型的政策到推出政策，幾個(gè)QE就解決問(wèn)題了。今天，美國(guó)的金融體系顯而易見又是全世界最有競(jìng)爭(zhēng)力的，無(wú)論是美國(guó)的金融界還是美國(guó)市場(chǎng)。十年前它可是爆發(fā)了一次重大的金融危機(jī)，可是今天竟然如此強(qiáng)勁，我們必須研究這里面的很多奧妙。

金融危機(jī)從日本和美國(guó)來(lái)看，房地產(chǎn)一定是個(gè)導(dǎo)火索，房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫在金融體系里沒(méi)有得到放大的時(shí)候，危機(jī)很快就會(huì)來(lái)。我們常識(shí)說(shuō)“明斯基時(shí)刻”，說(shuō)的是資產(chǎn)收益率開始低于債務(wù)成本時(shí)，危機(jī)將會(huì)很快到來(lái)。實(shí)際上就是告訴你，到什么時(shí)候出現(xiàn)這個(gè)節(jié)點(diǎn)，危機(jī)就會(huì)來(lái)臨。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)就是在它的房地產(chǎn)抵押品收益里，嚴(yán)重低于債務(wù)收益率的時(shí)候，出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，迅速崩潰。2005年的那場(chǎng)股市危機(jī)也印證了這個(gè)道理。

金融風(fēng)險(xiǎn)到金融危機(jī)是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。潛在風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際是有個(gè)過(guò)程的，很多風(fēng)險(xiǎn)在金融體系中會(huì)自然消除掉，不要害怕它。離金融危機(jī)還有漫長(zhǎng)的過(guò)程，我們需要了解從危險(xiǎn)到危機(jī)的每個(gè)節(jié)點(diǎn)。

我是希望中國(guó)的金融體系一定要富有結(jié)構(gòu)性彈性，一定要走市場(chǎng)化道路，開放的道路。封閉金融體系一定是脆弱的，如果市場(chǎng)化程度不高，一切融資、金融活動(dòng)都要通過(guò)傳統(tǒng)商業(yè)銀行來(lái)完成，中國(guó)的現(xiàn)代金融體系不可能建設(shè)起來(lái)。

第三，金融結(jié)構(gòu)將會(huì)向什么方向變化。

我們心里也要有數(shù)，一個(gè)國(guó)家金融的進(jìn)步在于結(jié)構(gòu)的變革，不在于總量的擴(kuò)大。剛才我說(shuō)的是，金融資產(chǎn)過(guò)去3000多億，現(xiàn)在到了360萬(wàn)億的總量，最主要的是結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。證券化金融資產(chǎn)比重在提升，規(guī)模在迅速擴(kuò)大，它就會(huì)改造一個(gè)國(guó)家金融體系的功能，會(huì)使得這個(gè)國(guó)家的金融體系開始具有彈性——彈性來(lái)自于金融機(jī)構(gòu)的改革和調(diào)整。所以，金融結(jié)構(gòu)是朝著市場(chǎng)化方向走，其中證券化金融支撐的比重會(huì)提升，這個(gè)提升是個(gè)必然趨勢(shì)。

為什么說(shuō)是常識(shí)呢？因?yàn)槲铱吹胶芏嗳嗽隗@呼，這個(gè)季度商業(yè)銀行居民儲(chǔ)蓄存款下降了，我們經(jīng)常看到這樣的報(bào)道，認(rèn)為金融出了問(wèn)題。他不知道這是正確的方向。如果銀行的居民儲(chǔ)蓄存款以超過(guò)居民收入的速度在增長(zhǎng)，就意味著居民新增收入的一部分會(huì)越來(lái)越少地走向資本市場(chǎng)，這個(gè)國(guó)家整個(gè)金融體系就會(huì)變得越來(lái)越傳統(tǒng)，越來(lái)越?jīng)]彈性。這個(gè)常識(shí)把握清楚了，就能正確地看待居民資產(chǎn)的分布。

當(dāng)居民資產(chǎn)分布更多地是投向于非儲(chǔ)蓄存款的時(shí)候，這個(gè)國(guó)家的金融體系開始走向市場(chǎng)化，富有彈性，這是個(gè)正確的方向，很多人沒(méi)這個(gè)概念。我經(jīng)常看到電視上播我們要組織存款，我說(shuō)干嘛要組織存款，只要居民收入增長(zhǎng)就可以了，增長(zhǎng)的部分少量交給銀行，多數(shù)進(jìn)行投資，這是國(guó)家金融體系的進(jìn)步。

資料圖：視覺中國(guó)

金融業(yè)態(tài)多樣。中國(guó)的金融業(yè)態(tài)不能處于單一的業(yè)態(tài)之中，說(shuō)商業(yè)銀行就是商業(yè)銀行，統(tǒng)統(tǒng)回歸商業(yè)銀行。有一段時(shí)期我對(duì)金融監(jiān)管持有不同的意見，因?yàn)榭此杏X把什么東西都趕回了銀行。這不行啊，會(huì)使我們金融業(yè)態(tài)非常單一。

實(shí)際上居民收入增長(zhǎng)之后，他對(duì)金融的需求越來(lái)越多，必須通過(guò)多樣化的金融業(yè)態(tài)，提供多樣化的金融服務(wù)，單一的金融業(yè)態(tài)完成不了這個(gè)要求。比如有中低收入階層也需要財(cái)富管理，當(dāng)然，這些錢拿到銀行，銀行拒之門外，我們降低了理財(cái)市場(chǎng)的基準(zhǔn)，那也還是有標(biāo)準(zhǔn)的。當(dāng)1元也可以理財(cái)時(shí)才是最好的金融服務(wù)，企業(yè)界能完成，那最好的金融業(yè)態(tài)就能完成。

別看支付寶、余額寶現(xiàn)在管起來(lái)，但它的確做了當(dāng)時(shí)很多傳統(tǒng)金融所不能做的事情。有很多人老想圍剿它，不知道它做了開天辟地的事兒，讓中等收入階層一個(gè)月扣除消費(fèi)之外還剩1000元，1000元也能增值啊。誰(shuí)能提供1000元能增值的服務(wù)，誰(shuí)就是最好的金融服務(wù)。不要天天指望我有1000萬(wàn)，你是大客戶，我有貴賓室，有100萬(wàn)美金和1000萬(wàn)人民幣的人還是很少的。

中國(guó)金融要走向普惠性，走向?yàn)橹械褪杖腚A層服務(wù)，不是天天面對(duì)著王健林、馬云，也不能天天面對(duì)著富裕階層，天天貴賓室的。我們99%是中低收入階層，應(yīng)該為他們提供應(yīng)該得到的服務(wù)，這就是普惠金融。

理財(cái)貴賓室（資料圖：視覺中國(guó)）

普惠不是不要錢，是每個(gè)人都能得到應(yīng)該得到的金融服務(wù)，包括支付、財(cái)富管理、融資等等，這都是他應(yīng)該得到的服務(wù)。我收入低，憑什么不能得到？那我要?jiǎng)?chuàng)造新的金融業(yè)態(tài)。當(dāng)然，你讓大銀行說(shuō)拿500元讓我理財(cái)，人家當(dāng)然不干了，接待你的費(fèi)用都不夠，因?yàn)樗仓v究成本核算原則。有的金融業(yè)1元都可以，我們?yōu)槭裁床恢С炙亢芏嗳硕寄?00元、200元得到幾百億、幾千億了。

實(shí)際上我們?cè)诼鋵?shí)普惠金融，如何普惠中低收入階層方面喊得很響，做得不夠。一旦要落實(shí)，他們就拿出冠冕堂皇的理由，以國(guó)家金融安全為由——為中低收入階層提供金融服務(wù)會(huì)影響金融安全。

我跟他們爭(zhēng)論，這有什么問(wèn)題嗎？他們加起來(lái)存量是很高的。你們能夠讓保護(hù)國(guó)家金融安全的人來(lái)提供，他們也不提供。讓他們（金融創(chuàng)新企業(yè)）提供，你可以對(duì)他們進(jìn)行透明度監(jiān)管，這沒(méi)有問(wèn)題。中國(guó)金融突破不容易，得突破傳統(tǒng)思維，傳統(tǒng)約束。

我的理念是，金融一定是普惠型的，不是僅為大企業(yè)服務(wù)、僅為富人服務(wù)。當(dāng)然可以為富人服務(wù)。服裝行業(yè)弄一雙鞋5萬(wàn)元，沒(méi)問(wèn)題，到閩南可以給你定做；但你不能說(shuō)，我做鞋的人只為富人做一雙5萬(wàn)元的鞋，其他鞋我不做了。這不行，我們大多數(shù)人還穿著500元、100元的鞋。

我們顯而易見要為這些中低收入階層服務(wù)。這要進(jìn)行大量創(chuàng)新，只有通過(guò)金融創(chuàng)新才能完成普惠型的使命。這需要正確地看待金融業(yè)態(tài)，沒(méi)有多樣化的金融業(yè)態(tài)就不可能豐富多彩。學(xué)術(shù)上也是這樣，百花齊放，百家爭(zhēng)鳴，學(xué)術(shù)才能繁榮起來(lái)。金融也是這樣的，光有一兩家銀行是不行的，做不到的。金融業(yè)態(tài)多樣性是提供多樣化服務(wù)的前提，也是實(shí)現(xiàn)普惠性金融的一種基本途徑。